专题 | 供应链金融简介及商业模式研究
现代电商与物流研究院 2018-10-10 来源 | 星汉供应链 作者|辛晓燕
2017年10月，国务院办公厅首次就供应链创新发展出台指导性文件《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，并明确提出，要积极稳妥发展供应链金融，推动供应链金融服务实体经济。这也是供应链金融首次出现在政策文件中，预示着供应链金融将迎来发展新机遇。
一、供应链金融概述
（一）定义及特点
目前，国内供应链金融行业对供应链金融（Supply Chain Finance，SCF）的概念尚未有明确、统一的定义。一种常见的说法是，供应链金融是指银行将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。而随着互联网以及信息技术的发展及应用，互联网供应链金融越来越普遍，核心企业的作用也正在逐渐弱化，中小企业凭借良好的历史交易数据往往就可获得融资服务。因此国际商会（ICC）、全球银行家协会（BAFT）、欧洲银行协会（EBA）、国际保理商联合会（FCI）及国际贸易和福费廷协会（ITFA）等机构共同参与制定了《供应链金融技术的标准定义》，提出供应链金融是指利用融资和风险缓释的措施和技术，对供应链流程和交易中劳动资本的管理和流动性投资资金的使用进行优化。
与传统融资模式注重审查融资企业的生产、经营、市场情况，银行基于企业商品交易中的存货、预付款、应收账款等资产状况对企业进行信贷支持模式所不同的是；现代供应链金融除保留传统授信业务的特点外，金融机构跳出了单个企业的局限，更注重融资企业与上、下游企业之间的合作关系的紧密程度和稳定程度。由于金融机构更关注整个供应链的贸易风险，即便单个企业达不到某些风险控制标准，但只要这个企业与其他企业之间的业务往来稳定，银行等金融机构就可以不只针对该企业的财务状况进行独立风险评估，而是对这笔业务进行授信，并促成整个交易的实现，降低了相对弱势的中小企业的融资准入门槛。
（二）产生背景
一般来说，一个特定商品的供应链从原材料采购，到制成中间及最终产品，最后通过销售网络把产品送到消费者手中，供应链各个环节均涉及资金的支出和收入，由于支出和收入之间存在时间差，因此形成了资金缺口。竞争力较强、规模较大的核心企业在资金支付方面具有绝对优势，而弱势成员企业通常会面临需要提前支付定金或应收账款推迟支付等问题。供应链中的中小企业往往由于规模小、抵押物不足、生产经营困难等诸多因素，难以从银行等金融机构获得贷款，许多供应链上下游企业认为，“资金压力”是它们在供应链合作中碰到的最大压力。
仅从供应链内部角度来看，核心企业不愿承担资金风险，而供应链上下游中小型企业缺乏融资能力是供应链资金流“梗阻”的内在原因。但如果核心企业能够将自身的资信能力注入其上下游企业，银行等金融机构也能够有效监管核心企业及其上下游企业的业务往来，那么金融机构作为供应链外部的第三方机构就能够将供应链资金流“盘活”。这样，供应链中的中小企业解决了融资难的问题；核心企业维持了整条供应链的稳定性，也有利于自身规模的发展壮大；参与供应链的物流企业等支持性企业也开辟了新的增值业务；同时银行等金融机构也获得了金融业务的扩展。
事实上，供应链金融并非新鲜事物。美国等西方发达国家的供应链金融几乎与其他金融业务同时开展，并经过多年的创新和发展后形成了现代供应链金融的雏形。国内供应链金融起步较晚，在我国仅有十多年的发展历史，最早由深圳发展银行（现平安银行）于1998年在广东地区首创货物抵押业务模式，2002年深圳发展银行最早系统性提出并推广供应链金融理念及贸易融资产品组合，2005年深圳发展银行在国内首次提出建设最专业的供应链金融服务商的概念。
近年来，党中央、国务院也开始高度重视供应链领域的创新和发展。2017年9月，全国人大常委会修改后的《中小企业促进法》以法律形式规定，国家鼓励支持中小企业通过应收账款进行融资，提高融资效率、降低融资成本。2017年10月，国务院办公厅发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，明确提出积极稳妥发展供应链金融的重要任务，着力提高实体经济中各类资源和要素的流转效率，促进整个供应链生态良性发展。
随着政策鼓励、技术推动、银行转型、产业变革等诸多因素的推进，供应链金融近年来再次吸引了各路资本的竞逐，迎来了新的爆发增长期。
（三）演变历程
国内的供应链金融自产生至今，主要经历了三个发展阶段：贸易融资、1+N供应链金融、N+N供应链金融。
（1）贸易融资。是指在商品交易中，银行运用结构性短期融资工具，基于商品交易（如原油、金属、谷物等）中的存货、预付款、应收账款等资产的融资。贸易融资中的借款人，除了商品销售收入可作为还款来源外，没有其他生产经营活动，在资产负债表上没有实质的资产，没有独立的还款能力。贸易融资业务包括信用证（含国际及国内信用证）、托收、汇款、保理等业务项下的授信及融资（包括由此派生的远期结售汇项下授信）业务和本外币非融资类保函项下的授信。其中，信用证、托收、汇款项下授信及融资业务包括打包贷款、出口押汇、出口贴现、福费廷、风险参与、进口授信开证、进口押汇、提货单授信开立国内信用证及国内信用证议付等。早期的贸易融资主要的服务对象是进出口商，服务领域主要集中在国际贸易。而随着业务范围逐渐扩大，贸易融资也从国际贸易融资服务扩大到国内贸易融资服务。
（2）1+N供应链金融。即围绕某“1”家核心企业，将供应商、制造商、分销商、零售商直到最终用户连成一个整体，全方位地为链条上的“N”个企业提供融资服务。借用核心企业信用为N个中小微企业提供增信和担保，需要银行、核心企业和小微企业签署三方协议，小微企业是否能够顺利获得授信，更大程度取决于核心企业对银行的配合程度，其实就是核心企业对小微企业的支持力度。
（3）N+N供应链金融。在“1+N”核心企业模式基础上，逐步淡化核心企业概念，扩展到只要上下游企业交易关系稳定、真实且连续，银行或第三方金融机构就可以量身为其定制融资产品服务。在实际操作过程中，与“1+N”操作不同在于，需要融资的中小微企业不需要看核心企业的脸色，融资企业在平台发起融资申请，平台对融资企业进行交易数据及资质审查，审核通过后，数据会同步到银行端，银行核实融资企业发生的交易数据，并要求关联企业对交易关系进行在线确认，确认为真实有效交易后，银行就可对其进行放款。
在实际运作过程中，供应链平台协同银行对小微企业所有交易数据进行核实跟踪，可以起到对小微企业融资的贷前评估审查、贷中核查、贷后监控的作用。
（四）参与主体
常见的供应链金融参与主体大致包括以下五类，五类参与主体构成了供应链金融生态圈：
图1 供应链金融生态圈构成
（1）监管端，主要是银监会等政府监管部门；
（2）资金供给端，为供应链金融的实施提供资金支持，主要有商业银行、信托、保险、电商平台、网贷平台、担保机构等；
（3）资金需求端，主要为供应链上下游中小型企业等；
（4）具体实施端，主要包括商业银行、电商平台、行业龙头、物流公司、供应链公司、科技公司等；
（5）基础服务端，主要包括信息化服务商、物流服务商、金融仓储服务商、基础设施服务商、行业协会、中介组织等。
二、供应链金融融资模式
单个企业的流动资金被占用的形式主要有应收账款、库存、预付账款三种。金融机构按照担保措施的不同，从风险控制和解决方案的导向出发，将供应链金融的基础性产品分为应收账款类融资、预付款项类融资和存货类融资三大类。在采购阶段，采用基于预付账款融资的供应链融资业务模式，以使“支付现金”的时点尽量向后延迟，从而减少现金流缺口；在日常运营阶段，采用基于动产质押的供应链融资业务模式，以弥补“支付现金”至“卖出存货”期间的现金流缺口;在销售阶段，采用基于应收账款融资的供应链融资业务模式，以弥补“卖出存货”与“收到现金”期间的现金流缺口。
图2 供应链金融主要分类
（一）应收账款类融资
应收账款融资模式是指企业为取得运营资金，以卖方与买方签订真实贸易合同产生的应收账款为基础，为卖方提供的，并以合同项下的应收账款作为第一还款来源的融资业务。具体有正向保理融资、反向保理融资、保理池融资等方式。
1.正向保理融资
正向保理业务即是处于整个供应链的卖方将其对于买卖交易中的买方的应收账款转让给保理公司，保理公司据此对卖方进行保理融资。正向保理业务的主导方为卖方。
正向保理按照业务设计形态不同，分为明保理、暗保理。同时根据可否对转让应收账款的卖方进行追索，又分为有追索权保理和无追索权保理，在无追索权保理业务中，保理公司需要核实买方的资信情况，并据此对卖方核实保理融资额度。
图3保理融资业务流程
在正向保理的过程中，存在以下操作难点：（1）应收账款的真实性难以核实；（2）债权转让通知难以实现；（3）债权转让难以取得买家确认；（4）应收账款债权人生产能力难以核实；（5）应收账款到期回款很难直接回到保理公司，难以监管回款。
2.反向保理融资
反向保理，是指保理商所买断的应收账款的对家是一些资信水平很高的买家。主要适用于与核心企业有稳定贸易往来或者和核心企业有良好合作关系的中小微企业。银行只需要评估买家的信用风险就可以开展保理，而授信的回收资金流也直接来自于买家。与正向保理的区别是，反向保理融资业务的主导方为买方，买方与保理公司签订合作协议，当核心企业与供应商发生买卖交易时，保理公司询问供应商是否需要保理服务，主动为供应商提供保理服务。
图4反向保理融资业务流程
反向保理具有营销批量化、风险管理集约化、操作方式简化的特点。能够帮助中小企业获得更多的融资机会，减少中小企业的融资成本，更好地提升资信等级；反向保理能够帮助大企业利用保理商进行应付账款管理，并且保理商的资金融通使其能从中小企业获得更为优惠的付款方式；对于保理方而言，承受的信用风险只是高信誉客户的违约风险，而不是卖方中小企业的违约风险，货物买卖合同执行的风险性也大大减小，并且可以积累客户信息资料，拓宽合作领域。
3.保理池融资
保理池融资的业务模式和直接保理的业务模式基本一致，所不同的是融资方向保理公司转让的应收账款不是一笔，而是多笔，该多笔应收账款集合在一起形成应收账款池。保理商根据应收账款池的应收账款金额和质量向融资方提供融资。保理池融资除了能够挖掘零散应收账款的融资能力，还能够通过多个买方的应收账款来降低单一买方的还款能力。由于买方分散，不易同时发生不归还的情况，可借此避免供应商在贸易流程中出现的信用风险。
（二）存货类融资
很多情况下，供应链上的企业除了货物之外，并没有相应的应收账款和供应链中其他企业的信用担保。此时，金融机构可采用融通仓融资模式对其进行授信。融通仓融资模式是企业以存货作为质押，经过专业的第三方物流企业的评估和证明后，金融机构向其进行授信的一种融资模式。随着参与方的延伸以及服务创新，存货类融资表现形式多样，主要有以下三种方式：
1.静态质押融资
静态质押是指融资企业将抵押货物交给第三方物流、取得贷款后就不再变动，一直到抵押结束、贷款清偿后抵押物才能重新流通使用。适用于除了存货以外没有其他抵质押物、又有融资需求的企业。对融资企业而言，在没有其他抵质押物品或担保的情况下，能够从银行获得授信，将原本积压在存货上的资金盘活，从而扩大经营规模。对银行而言可以扩大目标客户群体，利用贸易链，切入客户的上游企业。
静态质押授信要求比较苛刻，不允许客户以货易货，只能以款易货。而在现实的生产交易中，企业的货物流动比较频繁，静态质押授信会严重约束企业的正常运作。因此，静态质押授信往往很少使用。
2.动态质押融资
动态质押是在静态质押的基础上发展起来的一种更为便捷的融资方式。动态质押又称核定库存模式，是指银行在给中小企业提供的供应链融资服务中，接受信贷方质押的动产形式可以多样，质押的动产在不同阶段可以以不同的形式存在，比如原材料、产成品或者应收账款等形式，这些动产之间可以相互置换，只要质押的动产价值在一个合理的范围内浮动以控制风险即可。质押设定对于生产经营活动的影响较小，对盘活存货作用较明显，通常以货易货的操作可以授权第三方物流企业进行。
图5动态质押融资业务流程
3.仓单质押
仓单质押分为标准仓单质押和普通仓单质押，区别在于质押物是否为期货交割仓单。
（1）标准仓单质押，指企业以自有或第三人合法拥有的标准仓单为质押的融资业务，适用于通过期货交易市场进行采购或销售的客户以及通过期货交易市场套期保值、规避经营风险的客户，手续较为简便、成本较低，同时具有较强的流动性，可便于对质押物的处置。
（2）普通仓单质押，指客户提供由仓库或第三方物流提供的非期货交割用仓单作为质押物，并对仓单作出融资出账，具有有价证券性质，因此对出具仓单的仓库或第三方物流公司资质要求很高。
从目前市场情况来看，在存货融资过程中，通常供应链企业为避免因市场价格波动或其他因素导致库存积压，在库存环节单纯就库存商品对中小企业进行库存融资的情况较少。此外，一般供应链业务中因上下游的协调配合，库存周转较快，单独以库存融资情况相对传统贸易融资较少。
（三）预付款项类融资
预付账款融资模式是在买方交纳一定保证金的前提下，金融机构代为向卖方议付全额货款，卖方根据购销合同发货后，货物到达指定仓库设定抵质押的一类金融业务。预付款融资时间覆盖上游排产以及运输时间，有效缓解了流动资金压力，货物到库可与存货融资形成“无缝对接”。目前国内供应链贸易企业中常用的方式为先票/款后货贷款、担保提货（保兑仓）授信模式。
1.先票/款后货授信融资
先票/款后货是存货融资的进一步发展，它是指融资企业（买方）从金融机构取得授信，在交纳一定比例保证金的前提下，向卖方议付全额货款，卖方按照购销合同以及合作协议书的约定发运货物，货物到达后设定抵质押作为金融机构授信的担保。
图6 先票/款后货授信融资业务流程
先票/款后货授信融资模式，可以使企业在没有其他抵质押物或保证的情况下获得授信支持，解决资金压力，扩大经营规模。企业可以利用授信实现商品大额采购，获得较高的商品采购折扣，同时，还可能通过该产品提前锁定商品采购价格，防止涨价风险。
2.担保提货（保兑仓）授信融资
担保提货是先票/款后货授信产品的变种，即在融资企业（买方）交纳一定保证金的前提下，金融机构贷出全额贷款供融资企业向上游厂商（卖方）采购用于授信的抵质押物。随后，客户分次向金融机构提交提货保证金，金融机构再分次通知卖方向客户发货。保兑仓业务的最大特点是，融资企业如果出现债务问题，上游厂商（卖方）会回购质押给金融机构的货物，而先款/票后货业务如果出现风险就需要金融机构自己寻找变现途径。
图7担保提货（保兑仓）融资模式业务流程
预付账款融资模式实现了中小企业的杠杆采购和上游厂商的批量销售。中小企业通过预付账款融资业务获得的是分批支付货款并分批提货的权利，其不必一次性支付全额货款，从而为供应链节点上的中小企业提供了融资便利，有效缓解了解决了全额购货带来的短期资金压力。
三、互联网供应链金融八大模式及案例分析
（一）核心企业模式—以海尔为例
核心企业往往处于整条供应链的中心地位，普遍对上游供应商采用长账期采购方式，因此造成供应商的资金周转紧张。核心企业对下游分销商的结算一般采用先款后货，部分预付款或一定额度内的赊销。经销商要扩大销售，超出额度的采购部分也要采用现金（含票据）付款。因此供应链中的上下游企业均形成了一定规模的资金需求。
而核心企业对交易对手、合作伙伴、上下游客户的信用情况有充分的了解，并掌握丰富的历史数据信息，通过搭建平台，利用自身资源直接为上下游企业提供供应链金融服务。
图8海融易供应链金融核心产品
以海尔集团为例，海融易作为海尔金控旗下互联网金融品牌，目前主要为海尔集团产业上下游生态圈提供互联网金融服务（见图8），协助合作伙伴提升产业效率、改善服务体验、创造新价值机遇。海尔布局了3万线下渠道，有6万供应链融资项目资源，积累了上下游企业海量数据，并基于所掌控的历年交易数据，达到了有效控制投资风险的目的。但这种模式也存在一定的局限性，如果核心企业只能针对自己产业链条上的企业做文章，天花板就太低。因此海融易在2017年进行了品牌升级，拓展海尔体系外的供应链金融，借助在海尔内部沉淀的经验，加强与更多外部社会化平台与企业的合作。
（二）B2B电商模式—以找钢网为例
国内B2B电商平台网站如找钢网、敦煌网、上海钢联、慧聪网等，以积累的平台客户交易数据为基础，提供供应链金融服务。以找钢网为例，其旗下金融公司胖猫金融便操盘找钢网整个供应链金融业务（见图9）。
图9 胖猫金融业务体系
胖猫金融运营模式（见图10）如下：
（1）当采购商在找钢网、找油网、找五金网、找玻网等网站进行采购时，可以申请胖猫金融的“白条”来支付，或者使用“票据融资”获得资金来支付；
图10 胖猫金融运营模式
（2）当交易完成，B2B网站形成了真实的交易记录；
（3）同时，胖猫金融因为出售白条，或者票融时，产生了应收款，并汇集成了“应收款池”；
（4）胖猫金融选择和保理公司合作，将“应收款”按项目分批次卖给保理公司，实现债权转移，并同时实现了资金回笼；
那么，至此，对于胖猫金融，一边是通过“白条”、“票融”给采购商/供应商放贷；另一边，再把债权卖给保理公司回笼资金，从而有效的实现了资金的闭环流动，满足了资金的流动性需求。
接下来：
（5）保理公司再把接收到的保理资产，进行资产证券化，变成公众可以去买的理财产品；
（6）公众通过去买理财产品，资金通过托管银行，再次回流到保理公司。这样，保理公司也有效的实现了资金的闭环流动。
而要实现以上的这个模式，其中最核心的点在于网站掌握了真实的交易流水，并据此建立起大数据的风控管理。另外，资产证券化在未来将越来越多的涌现，国家在金融领域一直推行的“激活存量”的思路，就是希望更多企业实现直接融资，而直接融资的关键点，有两种方式，一是发型企业债，一是资产证券化。
（三）B2C电商模式—以京东为例
B2C电商平台，如京东商城、淘宝网、苏宁易购、唯品会、一号店等都沉淀了大量商家历史信息，平台依据商家交易信息为客户提供供应链金融服务。
以京东商城为例，从京东商家到龙头企业，自个体店铺至核心集团，京东供应链金融全链金融产品组合了企业融资、理财、支付、风控能力等全场景金融服务（见图11），覆盖大零售、医药、物料、制造等行业领域。
图11 京东金融供应链综合服务体系
1.京小贷。京小贷通过大数据综合风险评估，针对京东开放平台第三方商家提供订单贷、信用贷、提前收款、代充京准通等服务。其中订单贷是基于京东开放平台第三方商家店铺目前的在途订单金额（在京东平台上已发生且未被买家确认收货的交易订单金额）给客户核定额度的贷款，还款方式为结算款自动还款。信用贷是针对京东开放平台第三方商家综合信用情况核定额度并可循环使用的贷款。提前收款是指将第三方平台商家已发货，但买家未确认收货的在途订单的货款实现提前回收，缓解第三方商家资金周转的压力。代充京准通是指帮助第三方商家在精准通平台投放广告。
2.京东快银。京东快银主要是为纳税记录良好的中小微企业提供信用贷款服务，根据企业的经营和风险情况，灵活设置贷款额度和贷款利率，主要分信用贷和代缴税两个产品。
3.动产融资。京东金融的动产融资主要通过盘活企业库存，解决企业资金难问题，主要包括：预付款融资、现货融资和采购融资。
4.企业金采。企业金采主要是为优质企业客户提供信用赊购、账期管理等服务，评定信用额度后，企业可在京东商城使用“先采购、后付款”的信用支付服务。
5.易贷。易贷属于采购融资，主要是基于历史交易数据，为品牌方下游经销商提供无抵押融资，定向用于向品牌方采购。
6.京保贝。京保贝主要针对供应商提供应收账款保理池业务。供应商将其现在或将来产生的应收账款全部转让给保理商，由保理商根据应收账款核定最高额度并向其提供融资服务。帮助供应商解决融资难、放款慢、应收账款周转周期长的问题，全流程流畅、方便、快捷，易于客户操作。
（四）物流企业模式—以顺丰为例
国内大型的物流及快递企业，如顺丰、申通、圆通、德邦、天地华宇等均通过积累的大量客户资源进行供应链金融服务。
以顺丰为例，顺丰金融是基于顺丰的物流、仓储、速运、冷链、商业、支付结算等多元业务，参与物流、信息流、资金流的控制从而建立起来的产业链金融服务体系（见图12）。主要为顺丰的供应商和客户提供存货质押、保理、订单融资、小额信贷、融资租赁等一系列“物流+金融”服务。
图12顺丰金融生态系统
顺丰供应链金融核心产品（见图13）：
1.保理融资。针对融资客户的应收账款提供保理融资服务，解决供应商应收账款账期过长、资金周转困难的问题。
2.仓储融资。对融资客户在顺丰仓和监管仓中的库存进行质押，按质押比例授予仓储质押额度，客户可在迫切资金需求时提款，解决客户库存难以变现、资金难以流转的问题。
图13顺丰供应链金融核心产品
3.订单融资。根据客户的订单，结合不同的风险缓释手段，顺丰按一定比例支付客户采购的货款，解决客户没有足够流动资金不敢接单的问题。
4.信用贷款。根据融资客户以往的信用记录和经营情况，提供灵活方便的信用贷款，解决客户短期的资金周转问题。顺丰在多年的服务中积累了几十万的月结客户，大部分是以中小企业为主，他们所需要的服务传统的金融机构很难实现，在这种情况下顺丰通过提供线上线下相结合的方式，能够让几十万的中小客户在顺丰的体系中得到很好的服务。
顺丰金融是比较典型的产融结合模式，各项业务基本都是围绕主业与自身场景来展开，而与自身场景关联不大的业务则通过合资来尝试，如入股中顺易金融开展理财与消费服务。
（五）供应链公司模式—以怡亚通为例
怡亚通的供应链业务分为广度供应链业务和深度供应链业务。在广度供应链业务运作过程中，需要为客户提供资金结算配套服务，消化客户应收、应付账款，提供信用支持以及向客户提供资金垫付服务等；在深度供应链业务中，由于其“380平台”上游客户多为世界500强企业及行业龙头企业，因此主要以现款提货方式为主;而在向下游分销时，需要保有一定量的安全库存，同时对下游卖场提供一定期限账期，因此深度供应链业务中对营运资金的需求量也较大。
图14怡亚通-宇商金融供应链金融体系
目前，宇商金融（见图14）已形成三大事业板块，即供应链金融事业部（B2B）、消费金融事业部（B2C）、互联网金融事业部（O2O），形成了以供应链金融为基础，通过综合运用贷款、融资租赁、商业保理、P2P、理财、资产证券化等多种投、融资手段，为中小企业和高端个人消费提供一站式“链式金融”服务。
1.O2O金融服务。主要针对怡亚通的下游零售门店客户，通过长期合作，利用对门店掌握的相关数据信息以及相关风控措施，为门店提供贷款服，帮助门店解决资金问题。
2.1+N产业链金融服务。满足产业链上下游各经营主体的资金需求，金融支持服务覆盖供应商“n”，核心企业“1”，经销商“n”，优化供应链结构。为供应商提供订单融资、应收账款融资、票据融资、融资租赁等融资服务；为经销商提供预付款融资、保证金融资、返利融资、库存质押融资等服务；为电商及专业市场提供电商（跨境）融资、专业市场融资、返利融资、库存质押融资等服务。
3.物流金融服务。提供仓储融资、物流商融资、物流基建融资服务。
（六）基于支付的模式—以支付宝为例
在市场上，引入了支付的电子化交易，可以将商流和资金流进行充分的绑定，并获得完整的数据沉淀，因此支付平台成为了供应链金融发展的沃土。支付宝、快钱、财付通、易宝支付、东方支付等均通过支付切入供应链金融领域。以支付宝为例，网商银行通过支付宝积累的庞大的客户群体及沉淀的历史数据，采取“轻资产、交易型、平台化”的运营思路，面向部分特定小微企业开展供应链金融业务（见图15）。
图15蚂蚁金服金融体系
其中，自保理业务和回款宝业务是分别面向采购商和供应商的不同端口。具体操作流程如下（见图16）：
（1）在开始操作前，供应商和采购商提前确认好收款要求；（2）采购商提交应付账款信息；（3）供应商选择需要收款的订单，签署收款确认书；（4）平台放款；（5）账期到期时，系统从采购商绑定账户扣款。
图16蚂蚁金服供应链金融业务流程
2018年3月，“蚂蚁金服”旗下商融保理发起全国首单互联网电商供应链资产支持证券获批，是互联网科技、供应链与资产证券化有效结合，将为中小微企业提供高效便捷的融资渠道，不仅有效解决了中小微企业的融资难问题，也进一步促进供应链生态的良性协同。
（七）基于ERP系统的模式-以用友为例
传统的ERP管理软件等数据IT服务商，如用友、畅捷通平台、金蝶、鼎捷软件等，其通过多年积累沉淀了商家信息、商品信息、会员信息、交易信息等数据，基于这些数据构建起一个供应链生态圈。
以用友为例，用友供应链金融通过对接企业ERP，交易真实可信，为产业链上下游企业提供无抵押、全线上的贷款融资服务，主要产品包括应收账款融资、采购订单融资、信用融资等（见图17）。
图17用友供应链金融产品服务
（八）基于SaaS平台的模式-以平安橙e网为例
细分行业的信息管理系统服务提供商，通过SaaS平台的数据信息来开展供应链金融业务，如国内零售行业的富基标商、合力中税；进销存管理的金蝶智慧记、平安银行橙e网生意管家、物流行业的宁波大掌柜、深圳的易流e-TMS等。
以平安银行橙e网为例，橙e网是平安银行旗下供应链生意平台和金融电商平台的整合体。其中核心业务“平安管家”是一款为小微企业、个体工商户提供移动财务管理工具的免费应用程序。“橙e融资”则为供应链融资的各相关方（如授信客户、核心企业、保险公司等）提供了一个电子化的平台，使客户的融资申请可在线提交，申请全流程在线审核，为不同客户类型提供种类丰富的供应链金融服务（见图18）。
1、面向供应商、生产企业、经销商、分销商、零售商等提供的融资服务
“橙e网”为供应链企业提供“企业自由贷”融资服务，适用于融资需求频繁、出账时效性要求高，希望贷款的使用便捷、灵活的企业。获得自由贷额度后，企业就可以通过平安银行网上银行渠道自助发起借款支用申请和还款申请操作。只要不发生违约事件，在额度有效期限内，可多次、循环支用自由贷额度，无须逐笔审批。
图18网链平安——全链条网链融资体系
2、面向生产企业、经销商、分销商、零售商等提供的融资服务
（1）预付款融资。适用于企业向上游厂商采购货物时，需要先支付货款，过一段时间才发货的情况。
（2）保付贷。适用于资信水平较高的企业，且企业的经销商分布比较分散、对融资成本比较敏感的情况，“保付贷”产品可以帮助经销商便捷高效地获得融资。
3、面向物流企业提供的融资服务
（1）存货融资。适用于从事大宗原材料、基础产品或品牌商品的经销或生产、因现货库存占压大量流动资金的贸易企业或生产企业；或存在持续货物采购的企业。
（2）物流数据贷。适用于物流管理软件用户，具有轻资产、高周转、重服务的经营特点，凭借物流管理软件上持续稳定且真实的物流数据，向物流企业授予随借随还、按日计息纯信用贷款。
4、面向交易市场提供的融资服务
（1）电子仓单质押贷。通过与大量现货商品交易类电子交易市场（平台）合作，平安银行线上融资平台和市场交易平台、仓单管理平台等多方平台的互连互接,为市场交易会员特别订制的一项服务。
买方交易会员,可以预先利用银行融资购得仓单；卖方交易会员，则可以以经市场注册的电子仓单进行“贴现”，快速获得流动资金，同时在面临有利价格行情时又可以快速销售处置。
（2）会员预付贷。当交易会员在平台上生成了经平台认可的订单，就可以从银行获得授信。
（3）会员存货贷。适用于交易会员在平台指定仓库里有大量存货，希望在货物存储期间获得银行授信支持的情况。
（4）会员应收贷。适用于交易会员的交易结算需经由交易所负责资金的划转，应收账款有一定的账期的情况。
5、面向产业链提供的融资服务
（1）赊销池融资。适用于大消费类行业，如3C电子、医药医疗、能源、家电、化工、饲料、烟酒、家装建材、机票商旅、服装纺织、日用百货、文化用品等行业客户群。合作切入点为供应链上的零批销售/分销贸易环节，如知名品牌商的省一级代理商。当买卖双方采用赊销商业模式时，基于卖方（借款人）在线应收账款信息提供的应收账款转让融资服务。
（2）发票贷。面向开具增值税发票的企业客户，只要与平安银行认可的4000+优质企业合作稳定，或与企业自身下游交易对手合作稳定，交易频繁，即可申请“发票贷”。
（3）采购自由贷。面向大消费类行业，如3C电子、医药医疗、能源、家电、化工、饲料、烟酒、家装建材、机票商旅、服装纺织、日用百货、文化用品等行业客户群，客户位于供应链上的分销贸易环节，核心企业——一级分销商，一级分销商——二级分销商，主要采用现款预付的商业模式，为分销商提供的一种预付类网络融资服务模式。
（4）税金贷。依托于政府信息平台所提供的企业信息，量身打造的特色互联网信用贷款产品，专注服务诚信纳税的中小企业。
6、面向第三方数据平台提供的融资服务
（1）电商数据贷。电商数据贷是向电子商务类客户提供的纯信用类贷款，客户只需提供日常经营数据，以此为依据为客户核定授信金额，额度一经审批十年有效，额度期限内客户可通过多种提款渠道随借随还，省时省息。与传统授信业务相比，客户申请电商数据贷产品无需提供抵押物和各类报表、文件，最快1天内放款，贴心地解决了电商类客户紧急用钱的需求。
（2）出口退税贷。依托出口企业出口及出口退税大数据记录，量身订制线上化综合融资方案。
四、发展趋势
（一）线上化和平台化
传统供应链金融是采用线下模式，随着互联网技术的推进，运用互联网开放、透明、信息传播快等特点，将由银行主导的传统金融，变成全民参与的普惠金融，并通过技术手段对接供应链的上下游及各参与方，将供应链中的商流、物流、资金流、信息流、信用流在线化，实时掌握供应链中企业经营情况从而控制融资贷款的风险。
（二）垂直化和细分化
由于每个产业的供应链模式、盈利模式、资金需求强弱、需求周期都是不同的，因此供应链金融应用于不同的行业必然催生出不同的行业特征，这将促使供应链金融平台向更垂直细分、更精准、更专业的方向发展。因此，各供应链金融参与主体需要根据不同行业、不同企业的具体需求来为其量身定做金融服务，提供更加灵活和个性化的供应链融资产品。
（三）资产证券化
供应链金融资产证券化的意义在于把低流动性资产转化为高流动性的证券，将企业的未来资产进行提前变现和转移分拆，从而满足融资和风险释放的需求。在分散信用风险、去杠杆、降成本等方面发挥了积极作用。能够促进多层次资本市场的发展、推动商业银行转型、优化金融资源配置、加大金融对实体经济的支持，未来发展前景广阔。资料显示，2017年供应链ABS（资产支持证券）发行规模达524.5亿元，同比增长3倍以上。2018年上半年发行量已经接近500亿元，接近去年全年。随着产业整合升级的加快，包括上市公司在内的众多企业也纷纷将目光瞄准了这一领域。供应链金融ABS业务正成为一片新的蓝海。
（四）大数据、区块链等技术深度应用
随着经济格局和经营环境的日益复杂，信息不对称越发严重，一家公司的经营情况不仅受到其自身经营情况的影响，同时会受到主要贸易对手方、产业链上下游、周边产业，以及各种宏观因素的影响。因此，拓展风险数据的获取渠道从而更全面掌握和预测客户发展显得愈发重要，这是建立成熟风控体系的基础所在。越来越多的企业正在将数据分析、IT技术与传统风控流程进行融合进而提升风控能力，基于大数据的风险预测模型正在逐步被行业内的领先企业所接纳。
同样，区块链思维是分布开放合理共享的思维，而不是仅仅讨论分布记账和智能合约技术。比如在现实的供应链金融业务中，应用区块链或者区块链思维，数据存放于核心企业处，只有需要相关确认或者更新类的数据才会按照相关指令进行交互和反馈，这样的模式更加有利于相关业务的开展。
在供应链金融业务中，利用大数据、云计算、人工智能、区块链等新技术可以提高供应链产品设计中的可靠性和安全性，推动业务流程进一步标准化与透明化，供需双方信息不对称现状将得到改善。进一步提升供应链金融的风控能力，降低业务的综合成本。
来源 | 星汉供应链 山东现代电商与物流研究院