万达体育上市首日暴跌35.5%：挂牌前48小时内早有迹象

据IPO早知道消息，万达体育昨晚在纳斯达克上市，但并未受到到投资者认可，上市首日股价暴跌35.5%，今晨收盘报5.16美元，市值为7.27亿美元。

来源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，文中观点仅供参考

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北京时间7月26日晚间，万达体育正式以“WSG”为代码在纳斯达克挂牌上市，IPO发行价最终定于每股ADS 8美元，融资金额为1.904亿美元。

就在昨晚上市前几个小时，彭博报道称万达体育将考虑减少发行股本的数量，最终的发型数量为2380万股美国存托股票（ADS），少于之前拟定的2800股ADS的发行规模；而最终每股8美元的发行价也低于拟定发行区间（9美元至11美元）的下限。

万达体育此次的IPO过程可谓一波三折。6月7日，万达体育正式向SEC（美国证券交易委员会）递交了F-1文件，并在7月12日完成招股书更新，表示计划在此次IPO中共发行3333万股ADS，其中万达体育新发行2000万股ADS，原始股东出售1333万股ADS；发行区间设定为12美元至15美元，最高募资金额可达5.75亿美元，

不过在7月24日，万达体育突然又调整了IPO方案，将发行规模缩小至2800万股ADS，并取消了老股东售股的计划；招股区间则下调至每股ADS 9美元至11美元，最高募资金额“腰斩”近一半至3.08亿美元。

从最终的IPO结果来看，情况依然不容乐观。发行价、发行规模及募资金额均还是低于预期。

万达体育此次上市的主要资产主要资产为盈方体育（Infront）、世界铁人公司（WTC）以及万达体育中国公司（WSC）。

财务数据方面，2016至2018年，万达体育的营收分别为8.77亿、9.55亿和11.29亿欧元；毛利润分别为2.77亿、3.31亿和3.65亿欧元；毛利率则分别为31.6%、34.6%和32.4%。其中，2019年的营收较2018年有着18.22%的增长，而毛利率却略低于2018年。

此外，2019年第一季度与2018年第一季度相比，在营收增长的情况下，毛利润和毛利率却出现了较大幅度的下滑，更是出现了863.6万欧元的亏损。

收入结构来看，来自Spectator Sports，也就是传统意义上的专业竞技体育赛事的收入占据总营收的5成左右。万达体育在购买版权后，通过分销和商业开发来获得收益。截止2018年12月31日，万达体育已与超过160家版权所有者签署代理协议。

而非IFRS财务指标来看，2016-2018年的EBITDA分别为3858.1万、1.43亿和1.30亿欧元；Adjusted EBITDA分别为1.33亿、1.71亿和1.95亿欧元；2019年第一季度的EBITDA和AdjustedEBITDA则分别为1251万和2.25亿欧元。

不过，万达体育在不断囤积赛事版权的同时，自然也会产生过高的债务负担。2017和2018年，万达体育的负债总额分别为18.82亿欧元和18.92亿欧元，总资产分别为18.22亿欧元和18.83亿欧元，换言之其资产负债率已超过100%。

2019年第一季度，这一数据有所改观，负债总额和总资产分别为17.02亿欧元和20.28亿欧元，资产负债率为83.93%，

万达体育表示，本次募集的资金将主要用于偿还与集团重组相关的贷款本利和，剩余的资金会实施增长战略和一般企业用途，即尝试更多的战略投资。