专注神经外科和神经血管手术设备的Codman Neuro凭什么值10亿美元?【海外案例】 / 开普饭

Codman Neuro是一家全球神经外科和神经血管手术设备公司，主要提供脑积水、神经重症护理和神经外科手术的设备，以及动脉瘤线圈、血管重建设备和其他用于治疗脑动脉瘤和中风的技术。它曾是强生公司DePuy Synthes Companies的一部分，在2017年10月，这家公司已被Integra LifeSciences以10.45亿美元的价格收购。

全球神经外科和神经血管设备提供商

脑中风，又称脑卒中，这种病发病急，致残率和病死率都很高，是世界上最主要的致死性疾病之一。脑中风的死亡率也有随年龄增长而上升的趋势，而且一直缺乏有效的治疗措施。

2013年6月，当时还属于强生公司的Codman Neuro在巴黎LINNC研讨会中宣布，他们所研发的第二代REVIVE SE设备获得了CE认证。这是一种用于治疗急性缺血性中风的自膨式凝血清除装置。

此前，在2011年2月，这家公司的第一代REVIVE SE设备已经获得CE认证。除了去除血块外，临床医生还可以使用REVIVE SE设备以非手术方式去除血栓，也能抽吸或注入造影剂和其他液体。

后来，在2014年7月，Codman Neuro在神经介入外科学会（SNIS）第11届年会上宣布，推出用于神经血管手术的新型ENVOY系列导尿管。

“我们的每一种新型导管都能提供可靠的导航和稳定性，在神经血管手术中具有明显的优势。”马萨诸塞大学纪念医疗中心神经介入外科医学博士Ajit S. Puri说。

除此之外，Codman Neuro还研发了许多其他设备，如颅内压监测系统、双极电刀系统-双极镊等。

Codman Neuro所属的强生DePuy Synthes部门2016年的销售额约为3.7亿美元。

收购与被收购：业务调整，聚焦重点领域

近年来，医疗产业领域并购热潮不减，甚至越来越频繁，并购金额也呈指数级增长。

在医疗器械巨头的布局中，剥离和并购都是关键词。剥离业务是为了聚焦主要业务，保证行业话语权和稳定的利润率。而并购同样可以做到加固竞争力，还可以获得技术补充或技术储备，补充产品管线，或是占领蓝海。

Codman Neuro不仅经历了收购，同一年也经历了被剥离、被收购的历程。

自2017年开始，强生就在不断扩充对医疗器械公司的并购清单，到2019年初，强生共完成了9笔收购。除了Neuravi，强生还收购了脊柱外科手术公司Sentio、外科手术软件技术开发商Orthotaxy、3D打印脊柱植入物制造商Emerging Implant Technologies、医疗设备公司Auris Health等。

在强化器械板块的同时，强生也正在加速剥离其他业务，开始器械“大甩卖”。2017年，强生先后宣布停止运营并退出 Animas胰岛素泵业务和Codman神经外科手术业务。在剥离了诊断业务、心血管支架业务、糖尿病业务和灭菌消毒业务后，强生的器械业务板块停留在了骨科、外科、眼科方面，并重点发展手术机器人技术。

收购Neuravi

据统计，急性缺血性脑中风占所有类型中风的87%以上，同时也是中风中造成死亡和残疾的首要原因。每年欧洲和美国发生急性缺血性脑中风的患者分别为100万人和70万人。仅在美国，该疾病的预计治疗费用就达到650亿美元之多。

2017年4月，强生旗下的Codman Neuro宣布收购爱尔兰医疗器械公司Neuravi，希望将Neuravi的研究与Codman Neuro结合起来，加快急性缺血性中风治疗的创新。收购金额虽然没有披露，但据《爱尔兰时报》报道，这笔交易可能有数亿欧元。

这是一项具有里程碑意义的交易，强生公司因此得以进入快速增长的中风护理市场。

据悉，Neuravi成立于2009年，主要从事对引起急性缺血性中风的不同血栓变种的科学研究。此外，该公司还发明过血液运输重建装置EmboTrap和其第二代产品EmboTrapⅡ，该设备能够移除脑部血管中的血栓使其恢复正常血液流动，进而治疗患者。并且，这家公司还筹集了超过2500万欧元的资金。

被Integra LifeSciences收购

2017年10月，Integra LifeSciences宣布完成对Codman Neuro的收购，这场交易额达到了10.45亿美元。

“这之后，我们可以创建神经外科市场上最广泛的医疗设备组合之一，进而扩大我们的全球领导地位。”Integra总裁兼首席执行官Peter Arduini说：“通过对产品创新和全球基础设施的计划投资，我们能够为全球的外科医生及其患者提供更多的医疗保健解决方案。”

强生公司同时表示，此次笔交易不包括Codman的神经血管产品和药品分销业务。并且他们会继续通过其新推出的Cerenovus平台致力于缺血性中风和出血性中风的治疗。

Integra LifeSciences由Richard E. Caruso在1989年创立，总部位于美国新泽西州普林斯顿。

该公司是全球医疗技术的龙头企业，在各类手术技术方面提供创新的解决方案，其产品广泛应用于神经外科、术后重建、伤口恢复和牙科护理。他们致力于消除临床工作中的不确定性，让临床医生可以专注于提供患者护理。

除了Codman Neuro，这家公司还收购了18家公司，包括Arkis BioSciences、TEI Biosciences、Tekmed Instruments等。另外，迄今为止Integra LifeSciences已经注册了95项专利和157个商标。

经过这次交易，Integra LifeSciences的股价也有所上涨。该公司预计，此次交易结束后的第一年每股收益将增加22美分，并且还会继续增长。

并购：行业巨头的必经之路

医疗器械行业巨头一次次规模、业务的扩张和数条战略性发展方针都绕不开“并购”。

如果对医疗器械巨头典型的发展路径进行梳理，我们可以发现：

1.发展初期，公司大多以技术研发作为主要驱动力；
2.技术与产品成功落地后，公司开始实现市场营销规模化；
3.出于战略考量，公司开启了医疗器械巨头的必走之路——并购。总体来看，以技术驱动的医疗器械公司想要在行业称王必经整合之路。

对于这些巨头们而言，在历经技术驱动的洗礼、自身业务发展成熟和市场规模化之后，一方面会开始侧重市场端，另一方面，却在研发上面临“船大难掉头”的局面。要想巩固自己的地位，避免被中小型创新公司颠覆，并购成了传统医械巨头们打破产品技术分割的直接手段。

【本条部分内容来源：动脉网专题Pro《医械八强榜：强生、飞利浦紧跟，美敦力领跑并购马拉松》，长按识别下方二维码即可阅读】

新公司，新设备，新技术

进入Integra LifeSciences的Codman Neuro对技术设备研发依旧抱有热情，仍然不断推出新的技术和设备。

2019年4月11日，Integra LifeSciences宣布，其Codman Neuro部门将在美国神经外科医师协会年度科学会议（AANS）上展示其最新的创新技术。

会议上，Integra LifeScienc展示的Codman创新技术产品有：

CereLink™颅内压（ICP）监控系统：这项技术引入了新的方式来捕获和共享重要信息，能够减少时间偏差，为神经危重症监护团队提高了准确性。并且，它的磁共振条件能力带来了更多保障；基于其耐用又灵活的ICP传感器，医疗团队拥有了更多的选择；由于其更为先进的数据呈现方式，使用者能够获得更多信息。

CereLink™颅内压（ICP）监控系统

CUSA®清晰度韧组织技术：新的手术尖端使外科医生能够快速安全地切除纤维组织和骨骼。这些都是对Integra的CUSA Clarity超声组织消融平台的重要补充，该平台已被美国30％的顶级神经外科和神经儿科医院项目采用。

Certas™Plus产品组合扩展：Integra的Certas Plus可编程瓣膜产品组合建立在脑脊髓液管理方面强大传统的基础上，为外科医生提供了处理脑积水患者的多种选择。此外，新的Certas Plus电子工具包还减少了外科医生工作中的不确定性，使他们能够有效地更改和确认这些可编程阀门的设置。

Integra®Duo LED外科手术头灯：与当前市面上的外科手术头灯技术产品相比，Integra创新的外科手术头灯具有更优良的舒适度和更明亮的可视化效果。