杠杆之上加杠杆？郑州首笔小贷公司房产抵押贷款落地 7公司入首批试点
投实君按：2016年8月16日，郑州市首笔小额贷款公司房产抵押登记业务落地。这意味着，郑州市的试点小额贷款公司今后可以以抵押权人身份进行房产抵押登记，从而开展抵押贷款业务。
小贷公司从发放信用贷款时代进入到了发放抵押贷款时代，资产质量将得到提升，下一步，当房产抵押贷款的基础资产达到一定规模后，小贷公司还将可以通过发行资产支持证券加快资金周转，扩大业务规模。
7月27日，郑州市房管局抵押办召开会议，明确了小额贷款公司作为抵押权人办理房产抵押登记合理、合法、合规。同时由郑州市企业信用担保行业协会和郑州市中小企业协会小贷专委会联合研究，明确了小额贷款公司房产抵押贷款业务抵押办理操作规范和合同文本。从2014年起，邦成集团董事长连续3年提交《关于开办小贷公司房地产抵押登记事宜》的政协提案，获得政府相关部门的高度重视。
8月9日，郑州市房管局正式对辖区内小额贷款公司开展房产抵押登记试点工作；郑州市金水区邦成小额贷款有限公司、郑州市金水区金水源小额贷款有限公司、郑州市二七区信融小额贷款有限责任公司、郑州市郑东新区世润小额贷款有限公司、郑州高新区新百年小额贷款有限公司、郑州市管城区乾元小额贷款有限公司和郑州航空港经济综合实验区正辉小额贷款有限公司等7家公司进入首批推荐试点名单。
8月16日，邦成小贷办理了郑州市首笔小额贷款公司房产抵押登记业务，同时邦成小额贷款公司针对在郑州市有可抵押房产的企业及个人推出“七代快易融”专属贷款产品，最低50万元起贷，贷款期限最长12个月，贷款利率月息0.75%。
住房抵押贷款落地
小贷公司优质资产闸门开启
根据央行发布的2016年小贷公司上半年数据统计报告，全国小贷公司数量和规模比去年同期均出现下降：截至2016年6月30日，全国共有小额贷款公司8810家，较去年年底减少100家；从业人员数11.5199万人，实收资本8379.2亿元，贷款余额9364亿元，较2015年年底减少47.51亿元。
与全国情况一样，河南省的小贷公司数量和贷款余额也双双减少：截至今年上半年，河南省共有小贷公司315家比去年减少了一家，从业人员4694人；实收资本220.8亿元，较一季度减少1.7亿元；贷款余额232.2亿元，较一季度下降0.34%，
在此之前，小贷公司不能以抵押权人名义进行房地产抵押贷款的抵押登记，不能开展房产抵押贷款业务。郑州市所有的小额贷款公司只能发放信用贷款，因此不得不采取提高贷款审核门槛、增加借款人融资成本等方式分散自身经营风险，经营规模和发展受到很大制约。
而在一些经济发达城市（例如上海、重庆、太原等），当地政府出台相关政策，使得小额贷款公司在办理房地产抵押业务时，能够抵押权人名义进行房地产抵押登记。例如，上海市《关于促进本市小额贷款公司发展的若干意见》，对小额贷款公司提出了14条支持措施。《意见》明确，小额贷款公司将使用上海税务机关监制的税务统一发票、财务报表、从事信贷业务参照金融企业执行；小额贷款公司申请办理房屋、土地、股权、机器设备、车辆等抵（质）押登记，比照银行业金融机构办理。
据央行日前公布的《7月金融统计数据报告》显示，当月人民币贷款增加4636亿元，同比少增1.01万亿元。从具体分类来看，住户部门贷款增加4575亿元，其中，短期贷款减少197亿元，中长期贷款增加4773亿元；非金融企业及机关团体贷款减少26亿元；非银行业金融机构贷款增加55亿元。不难发现，以住房按揭贷款为主的居民中长期贷款代替了企业部门的新增贷款需求，成为拉动新增贷款的“主力军”。
小贷公司住房抵押贷款的落地，无疑为小贷公司开启了优质资产端的闸门。
发放抵押贷款 试水资产证券化 打破资金瓶颈？
如果说，小贷公司办理信用贷款像在“天上飞”:资产质量要看债务人的信（心）用（情），坏账率要看自己的风（手）控（气）；那么，这项政策出台后，小贷公司办理抵押贷款就是在“地上跑”：相比于之前的以无形信用作担保，此后小贷公司能够拿有形的房产等作抵押，其资产质量将夯实很多。
根据央行和银监会的规定，小贷公司并没有被确认为金融机构，被严格禁止吸收公众存款。因此，小贷公司的主要资金来源是股东缴纳的资本金。虽然小贷公司也可以从银行等金融机构贷款，但最多只能选择2家金融机构，并且融资金额不能超过其资本净额的50%，利率明显高于银行间同业拆解利率。一系列的监管规定，使得小贷公司的负债率不能超过33%，远远低于商业银行超过80%的资产负债率。
然而此次郑州小贷公司允许发放房产抵押贷款后，小贷公司的资产质量将得到优化，资产证券化为小贷公司打破资金瓶颈提供了新的可能。
2015年，全国共发行1386只资产证券化产品，总金额5930.39亿元，同比增长79%，市场存量为7178.89亿元，同比增长128%。其中，信贷ABS发行388单，发行额4056.33亿元，同比增长44%，占发行总量的68%。信贷ABS产品中，个人住房抵押贷款支持证券（RMBS）发行额259.8亿元，仅占比6%。
小贷公司可以将其所持有的流动性较差、但具有稳定现金流的贷款汇集后分割成资产包，通过担保公司或者其他形式进行信用增级，然后将可交易的收益权凭证出售给投资者。通过发行资产支持证券，小贷公司将基础资产的大部分债权转化为了现金，将小部分债权转化为了收益权（认购的次级ABS部分）。回笼资金后小贷公司能够发放新的贷款，扩大业务规模，增加营收和利润。
盘活14万亿个贷 房贷资产证券化或释放10万亿流动性
2015年4月3日，中国人民银行再次下发《信贷资产支持证券发行管理有关事宜》，标志着信贷资产证券化发行实行注册制管理。2015年5月13日，国务院常务会议决定，新增5000亿元信贷资产证券化试点规模，同时要求继续完善制度、简化程序，鼓励一次注册、自主分期发行，规范信息披露。
总体来看，自2015年4月信贷资产证券化实施注册制以来，包括建设银行在内的5家商业银行相继注册了总额为2250亿元的发行额度，发起机构主体涉及国有大型商业银行、股份制商业银行、城商行及农商行。2015年7月，建设银行和民生银行获得央行批准，发行个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS），金额分别为500亿元和100亿元。
从实际操作来看，已取得RMBS注册额度的各商业银行均成功发行了一单或两单RMBS产品。
除了商业个贷，住房公积金的存量盘活，是住房贷款证券化的另一个着力点。Wind数据显示，截至2016年8月22日，市场上共有9只以住房公积金贷款为基础资产的资产支持证券，发行总额66.75亿元，占比0.47%，当前余额61.83亿元。2015年12月2日，上海推出了银行间市场的首单公积金个人住房贷款资产证券化项目，由上海市公积金管理中心发起，由浦发银行担任独家主承销商，发行总规模69.63亿元。
根据wind资讯，截至2016年8月22日，我国资产支持证券存量项目总共712个，发行总额达1.42万亿元，其中个人住房抵押贷款资产支持证券存量项目22个，占整个ABS市场项目数量的3.09%；发行总额977.63亿元，占比6.89%；当前余额750亿元，余额比重为8.36%，占比仍较小。
央行数据显示，截至2015年年末，个人购房贷款余额为14.18万亿元，加上公积金贷款余额3万多亿，如果资产证券化率能够达到50%，那么可为市场提供近10万亿的流动性。
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