鉴于美国财政新一轮刺激方案难产，超发货币以及刺激措施暂告一段落，而上周美联储的会议纪要没有市场预期的那么鸽派，刺激黄金激烈上涨的效用降低，金价整体进入回撤阶段。但特朗普政府不断爆出新的摩擦事端，促使逢低买盘的不断涌现，金价呈现出大幅度的上下波动，我们提及的“大幅波动将成为金银走势的常态”在上周走势中得到了验证。
自金价触及2075美元/盎司高点回落导致4小时短期死叉，宣告一段涨势终结，4小时进入振荡模式。截至目前，金价仍然延续着4小时级别的振荡模式运行。上周一延续之前1862美元/盎司低点的反弹，持续上攻，至周二最高上攻2015美元/盎司高点，4小时级别的振荡模式第一阶段二节完成（第一阶段第一节死叉，第二节金叉）。随后，进入第二阶段的第一节死叉。金价自2015美元/盎司开始回落，至周五触及1911美元/盎司反弹。但仍未能确认有效站稳4小时,因此，第二阶段的第一节是否结束，本周仍需要观察。
1、美联储会议纪要：
上周三美联储公布了最新的货币政策会议纪要。对于此前市场普遍预计美联储或在9月政策会议上宣布实施收益率曲线控制（YCC）的预期，美联储在7月会议纪要中给予了明确的说明：暂时没必要。8月19日公布的7月会议纪要显示，多数人认为收益率曲线控制在目前情况下只能实现非常有限的效果，因为目前联储对于未来利率的前瞻指引对市场而言具有很高的可信度，同时长期利率也已经非常低了。超发货币的大行动或已完结，换个角度来说，就是低利率所支撑的金价一轮上涨，业已结束。新的一轮大量货币超发可能很低，零星的刺激措施，很难激发金价大涨。在实际利率已经为负的情况下，可能会出现反弹或者低位振荡，同时美元指数超跌之后，也会出现反弹或者低位振荡的格局，这预示着，金价在一段时间内（8-10月），继续强势走高的概率不大。本周，市场将迎来杰克逊霍尔全球央行年会。美联储主席鲍威尔将发表关于美联储货币政策框架的讲话，将为市场提供新的指引。
2、疫情与未来的经济数据
据Worldometers实时统计数据显示，截至北京时间8月22日05时36分，全球新冠病毒确诊病例达2306万例，新增215118例至23065281例，死亡病例达80万例，新增4899例至7801907例。其中美国新冠病毒确诊病例达近579万例，新增43023例至5789295例；死亡病例达17.9万例，新增958例至179104例。另据上周报道，欧洲疫情出现反弹迹象：法国过去24小时内，新增病例达到4771例，创4月14日以来最大单日增长。德国在截至周四之前的24小时内新增了1707例，这是自4月份以来的单日最高确诊病例。世界卫生组织(WHO)周五表示，疫苗将是全球抗击冠状病毒的“重要工具”，但它不能独自结束新冠肺炎大流行。世卫组织总干事谭德塞在日内瓦总部举行的新闻发布会上说，世界各国领导人和公众必须学会管理病毒，并对日常生活做出永久性的调整，以将病毒降至较低水平。“与此同时，我们不会、也无法回到过去的生活方式。”借用AJ Bell投资总监Russ Mold的话说，“市场似乎逐渐意识到，随着解除封锁措施的国家出现局部疫情暴发和感染普遍增加，世界将不得不面对延续时间更长的新冠肺炎疫情。”这意味着，经济复苏将是一个十分缓慢的过程。因此，对于未来的经济数据，不能过分乐观。3、美国挑起各类摩擦
从较大的大周期来说：以三大工业革命的历史看（1760年、1860年、1950年），技术革命的“保鲜”周期顶多半个世纪。熊彼特认为，每一次技术革新的结果便是可预期的下一次萧条；每一次经济陷入衰退，又意味着新的技术创新正在酝酿，经济的复苏及繁荣即将到来。下一次技术浪潮，又会将边际曲线右移，推动人类经济迈向新的高度。2008年的金融危机预示着第三次技术革命的红利期结束。人类陷入了历史上极端的零和博弈、存量争夺的“马尔萨斯陷阱3.0”：其特征是世界陷入持续低增长，超发货币，资产泡沫膨胀，贫富差距扩大；政治斗争激烈，传统政客失势，保守党崛起，民粹主义泛滥；特朗普当选美国总统以及之后的行为，完全证明了这一点：退出各种国际组织，对众多国家挑起经贸摩擦，全球化全面退潮。可以预见，未来很长一段时间（在新的技术革命带来经济动力之前），美国挑起的各类摩擦风险将不断增加，这是典型的“马尔萨斯陷阱”的本质：极端的零和博弈、存量争夺的丛林法则。因此构成支撑黄金上涨的长期因素。而美国大选之年，遇到一场新冠肺炎疫情，凸显美国的种族、贫富和党派“三大矛盾”，加剧了美国社会的分裂与焦虑。因此，大选结束之前，特朗普政府势必将继续对外挑起事端转移矛盾。这意味着，金价即便回撤，也很难出现3月份那样的连续急跌。一方面整体属于振荡回撤格局，另一方面，零星的刺激措施、持续不断的各类摩擦，将导致金价在上蹿下跳中完成回撤（就时间而言或将延续至美国大选结束）。4、利率与美元指数
相对来说，由于超发货币暂告一段落，同时，美联储目前状态下并无“负利率”的计划，因此，实际利率目前为负的情况下，再继续大幅度走低的概率不大，在此种预期下，反而容易反弹向上。同时，美元指数结束了自2010年夏天以来持续时间最长的周线跌势，避免了连续九周下跌的情况出现（1990年以来，九周连跌的情况只发生过五次）。在货币大量超发的背景下，实际利率未必快速走高，而随着美国大选临近，暂时大跌的可能性不大。另外由于美元空头仓位的减少，美元或将在低位徘徊震荡，反弹也较为有限。不过，这将对金价上攻形成压力！1、技术上的回撤时间：
一般情况下，回撤的时间是上涨时间的0.618倍。上涨5个月，回撤3个月。而按照时间周期，1160-1346-1266的一个循环是9个月，以此推算，第二窗口位于2019年12月（起涨），第三窗口位于2020年8月；1160-1346是7个月周期，2019年8月、2020年2月、2020年8月。因此，8月份，是7个月与9个月的共振窗口，自三月低点连续拉升接近6个月之后，拐点已经形成。按照振荡回撤3个月计，低点或产生在10-11月，但需要防止10-11月低点产生（或者说新一轮起涨）之前，月线收阳的可能性。2、回撤区间：
如果按照圆弧底的杯柄，回撤幅度不大于1/3。1160-2074美元/盎司的23.6%大约位于1858美元/盎司一线，1/3大约位于1770美元/盎司一线。1451-2074的1/3位于1867美元/盎司一线，38.2%位于1836美元/盎司一线，1/2位于1763美元/盎司一线。另外，1451-1765-1670扩展线的0.618倍位置为1864美元/盎司。0.5-0.382分别为1827美元/盎司-1790美元/盎司.1倍1984美元/盎司，1.272-1.382为2070美元/盎司-2104美元/盎司.综上：支撑首先是1867美元/盎司、1864美元/盎司、1858美元/盎司的共振区域：即1860美元/盎司一线。如破位，关注下方1830美元/盎司-1805美元/盎司一线支撑。出现意外事件，或许吃掉1790美元/盎司以来的涨幅，回踩前期1765美元/盎司支撑（破位的概率不大）。阻力首先是1984美元/盎司一线，如有效突破（需要有效站稳：收盘在其上，后续有一根阳线验证），则将冲击2070美元/盎司-2104美元/盎司区域阻力。鉴于多空因素交织，注意上下大幅度振荡多空通杀完成回撤。
3、关注均线运行模式的提示信号：
目前来说，自2075美元/盎司的下跌属于4小时级别的振荡模式。2074美元/盎司-1863美元/盎司，完成了4小时级别振荡模式的第一段第一节:死叉。然后，1863美元/盎司-2015美元/盎司，完成了第一段的第二节：金叉。2015美元/盎司至目前，属于4小时振荡模式的第二段第一节:第二次死叉。完成之后（有效站稳4小时MA10--即收盘站上且后续有阳线--目前还没站稳）则进入振荡模式的第二段第二节：第二次金叉。这里需要防止的是：如果价格迟迟不能有效站稳4小时的MA10且向上突破4小时的MA30,而是向下延伸发展成为4小时的小单边下跌的话，势必引发日线级别的MA10下穿MA30，则日线级别进入振荡模式！未来的振荡回撤时间将再延续2个月左右！
4、周线级别
假设继续保持单边上涨模式，但是MA10的弯曲过程避免不了。而上次的弯曲跌破周线的MA30,需要再度测试验证，因此，周线的MA10,预计要破位。而出现历史上大级别的连涨9周的超买之后，按照0.618回撤时间，也需要5周左右！而周线的MA10破位，则意味着1451美元/盎司以来的趋势线破位，需要防止击穿1862美元/盎司的低点，达到1830美元/盎司-1805美元/盎司区域甚至更低！
综合来看，短线来说，现货黄金本周重点关注1小时的MA1与MA30的上下突破，向上突破，看多至1965美元/盎司—1985区域美元/盎司。2000美元/盎司关口成为重要压力位置。向下破位，或向1900美元/盎司—1890美元/盎司区域寻求支撑，破位将测试前期回落低点1862美元/盎司。上海延期黄金跌破10日均线且10日死叉30日，谨防延续下跌。本周阻力414元/克，突破可看420元/克—423元/克压力，支撑位于403元/克，跌破将测试395元/克—388元/克支撑(可参照现货黄金走势）。上海延期白银本周阻力位于6000元/公斤—6100元/公斤，支撑位于5450人元/公斤—5260元/公斤一线。重要支撑位于5000元/公斤—4900元/公斤（可参考现货白银走势）。鉴于中长期依然看涨。无论深度回撤还是中度回撤，都不影响长期看涨的格局。今年的11月至明年2月的圣诞节行情，不可以错过。
