能源合同管理(十一)拓展案例假设条件
前一个能源合同管理项目的模型捋完了。找资料翻到了另外一个能源合同管理项目的财务模型,所以干脆一次聊完这种类型的项目吧。
这个项目跟前一个项目相比,主要的不同点有两个:一是本项目使用了股东贷款,且在项目投产后,用银行贷款来替换股东贷款;二是能源节约收益并不是全部按照收入来做会计处理,而是部分金额作为投资回收来记账。未来两周的时间,主要围绕这两点来介绍,其他跟上一个案例类似的内容就不重复介绍了。
图一 假设条件截图一
图一中蓝色方框是项目的详细条件,节能业务结构跟前面的项目差不多,是在7年的时间内节能收益按月结算,项目期初,客户需要支付一笔定金;项目执行期内,客户可以选择购买节能设备,提前终止合作。
我们重点来看红色方框部分,列出了融资结构和各贷款的详细条件
第21行到22行列出的是项目融资结构:30%资本金和70%借款。
第26行到第28行,则是股东贷款(shareholder loan)、第三方贷款(3rd party loan)和股东贷款置换贷款(SHL refinancing by 3rd party loan)的条件,把它们放大来看。
图二 贷款条件
图二C列红色方框列出的是每种贷款在债务融资中的比例(% of total debt)。单元格C26显示股东贷款的比例是100%,则第三方贷款占比就是0了。单元格C27使用了公式计算,债务融资是通过股东贷款和第三方贷款这两种方法来解决的,所以当股东贷款的比例是100%时,第三方贷款的公式计算结果就是(1-100%)=0%。单元格C28里面的比例数是填进去了100%,表示股东贷款全部被置换掉。也可以更改比例数,只还掉一部分的股东贷款。如果这里没有股东贷款的置换,也就是说一直使用股东贷款,则单元格C28的数据就要填0了。
D列的drawdown date 是贷款提款日,你能看到股东贷款是2012年8月进来,在2013年6月借来了其他贷款,就把股东贷款全部还掉了。
E列是各种贷款的年利率。
F列和G列分别是贷款年限(tenor)和宽限期(grace period)。宽限期是延缓还本的时间。F列中贷款年限不包含宽限期的时间。
H列是等额还本方式(straightline repayment type),单元格H26到H28做成了下拉菜单,可以选择还本的频率,A表示annual是年度还本,SA表示semi annual 半年还本, Q表示quarter 季度还本。
I列是根据D列的本金提款日,F列的贷款年限和G列的宽限期以及H列的还本方式,计算出来第一次还本的时间。
第29行的标记是指建设期利息不做资本化处理。
图三 假设条件截图(二)
图三中第31行到34行是项目涉及的保险费(issuance),管理费(G&A)和其他运营费用(Other Opex)
第36行到第38行是折旧,注意单元格的批注,如果不提折旧,则残值为100%。这样折旧计算公式的固定资产原值减残值的结果为0,使得折旧费用为0。6.83的折旧年限是用82个月的项目周期除以12来确定的。这个项目没有计算折旧,我在后面的文章再讲原因。
第39行到40行是税率,这里税率填0,并不是真没有税,而是实际运营的时候,考虑避税,会把其他的费用划拨到SPV。
第43行是NPV的折现率。
第45行到第53行,是节能收益的分享比例,前4年客户把节约能源费用的80%支付给SPV,第5年以后则是75%或70%。
第54行到第63行是支付给技术提供方的费用,第55行是SPV将其收到的节能收益的6%作为运营费用支付给技术提供方,另外SPV还需向技术提供方支付设备维护费,维护费的收费标准是节能收益的1%,且每年增加1%。
第64行以下是SPV跟客户约定的在82个月的项目周期内,客户行使选择权,在不同时间购买节能设备的金额,这里就不列出来了。