“抱团行情”还能持续多久

且慢用户-Olivier  

2021年01月26日提问

如何看待机构抱团的说法?

最近一段时间,基金行业内最火的词应该就是“抱团”了。

现阶段全部A股整体表现一般,估值也还在低位,但部分受机构青睐的“抱团股”却不断上涨,可谓冰火两重天。

行业分布上,抱团的股票主要集中在食品饮料、医药生物、电气设备等近两年涨幅高的热门板块。

出现机构抱团现象,跟机构短期考核机制不无关系。如果基金经理短期表现显著落后同行,不仅会遭到基民的质疑、谩骂,也会有来自基金公司内部的考核压力。

长此以往,越来越多的基金经理加入抱团行列,进入「抱团股上涨——基民加仓——基金加仓抱团股——抱团股上涨」的循环。

但因此认为机构都是如此被动、短视,也是不公平的。

一方面,机构整体的研究能力还是很高的,对于机构抱团股,往往是有一定亮点的,很多是好公司,并非所有机构都是为了抱团而抱团。

数据来源:Wind,中信证券整理,截至2020年12月16日

另一方面,也不是所有机构都倾向于参与抱团,也有不少基金经理逆风而行。

至于“抱团行情”会持续多久我们无法预测,但可以肯定的是,市场长期看是称重机,价格最终还是会向价值靠拢。没有建立在真实价值上的抱团,早晚会做鸟兽散。

且慢一直强调应该用合理或低估的价格,买入优质的资产,并长期持有。

机构抱不抱团,本质上,对个人的投资并无直接关系,核心还是分辨哪些是优质资产,以及是否是好价格。

回归投资本质,在自己能力圈的范围,寻找价格合理的优质资产。与其专注于机构抱团股,不如打造自己的基本功。

且慢用户-155****8212 

2021年01月28日提问

请问,“春华秋实”一次性投资和分期定投,哪一种更有益?

且慢曾经做过一期「硬核数据」,采用不同振幅的正弦曲线模拟高低波动基金,结论是同样的定投方式(时间、金额),定投高波动基金收益显著高于低波动基金。

《高低波动基金,哪个更适合定投?》

一般情况下,定投这种买入方式适合波动性大的产品,波动越大,定投更能发挥定投摊平成本、熨平波动的作用。

反过来,波动越小的产品,定投的效果则越不明显,甚至还会有时间成本的损耗。因此,我们很少听到有人定投银行存款,有钱的话都说立即买入,越早越好。

所以,判断一个产品要一次性买还是定投,应该关注它的波动大不大。

一般情况下,基金/组合里,权益类资产(股票)占比越高,波动越大。偏股基金、重仓偏股基金的组合更适合定投。

「春华秋实」组合内偏股基金仓位在20%-30%,并不算大,同时组合本身会控制最大回撤在5%以内,组合的波动也因此小了很多。

对「春华秋实」我们做过如下三种买入方案测算:

从2019年1月1日起:A、一次性投40000元;B、每双周定投1000元,共42期,总计投入42000元;C、每月定投2000元,共21期,总计投入42000元。

三个帐户,截止到2020年9月30日,A帐户50608元,B帐户47403元,C账户47520元。年化收益率相差不大,分别是14.42%、14.25%和14.26%;累计收益率分别为26.52%、12.86%和13.14%。

产品一样,时间段一样,最终年化收益率也基本一致,但定投的累计收益率却几乎是一次性买入的一半。这是因为,定投的钱是一点一点投入到产品中去的,时间成本只有一次性买入的一半。

可见,对于波动不大的「春华秋实」,并不需要采用定投的方式买。只要你的资金使用周期和可接受的回撤与产品目标一致,就不用择时,可一次性买入。

如果资金量很大,觉得买完就跌心里会很不舒服,那分三个月每月投入1/3也足够了。

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