大跌的时候，你怎么不加仓？

最近A股跌了。银保地“三傻”跌得尤甚。具体走势啥的咱这里就不多讨论了。

聊个共性话题，对投资体系构建有点关系的事情——

大跌的时候，你怎么不加仓？

毕竟大家都知道买股票要靠交易赚钱的话，无非就是低买高卖。那既然跌了，股价更低了，为什么不趁机多“低买”一点，好日后“高卖”呢？

答案其实也很简单：一部分因为怕。另一部分没钱。

先说怕的情况。怕什么呢？怕跌。

有些是伪价值投资者——此时变为趋势投机者了；另一些则原本就是趋势投机者。

就趋势投机而言，你可能看均线，看是否“破位”，看各种技术指标等等，你认为还会跌，或者还没“跌到位”，于是选择不加仓。这么说，多少是可以理解的。

但价值投资者的逻辑并非如此。价值投资者买入一只股票，是因为判断股价低于其内涵价值——换句话说，“低估”了。

既然如此，当股价进一步下跌，岂非更低估了吗？作为价值投资者，怎么能不加仓呢？

一种情况是，怕自己判断错了，或者说，之前的买入本身就是随意的、冒险的，并没有遵循价值投资原则、安全边际原则，甚至连内涵价值究竟多少都说不清。

这种情况也情有可原，毕竟所谓股票的内涵价值，涉及未来现金流折现，本身就充满不确定性，不断自我怀疑，是很正常的。尤其在股价走势出现下跌之后，更容易引发“反思”。

另一种情况其实可能还更常见：有不少价值投资者，他们对股票的内涵价值颇为笃定，股价一跌再跌，他们大喊便宜，那这种情况为什么还有很多人不加仓呢？非不愿也，乃不能也——没钱。

没钱也分两种情况：一种最极端的，很早就满仓了，根本没有任何机动空间；另一种则是稍微跌一点就立马补仓，很快把子弹打光。然后，当然就没钱了。

我认为价值投资者遇到的痛苦中，股价下跌并不是最难受的，最难受的是下跌后你没钱，眼睁睁看着你认为便宜的股票，变得越来越“便宜”。

于是有些人就开始上杠杆了。上杠杆如果再跌，杠杆比越来越大，杠杆成本越来越重。就此从价值投资走向赌博。

杠杆只会令你更窘迫，绝不会更从容。

解决看好的股票下跌之后没钱加仓的办法，其实只有一个，就是永不满仓。

第一，投资的股票要适度分散。

我反对孤注一掷的股票投资方式。大家对“适度分散”的标准各不一样，我个人比较倾向5~10只股票，但现实中通常是在15~20只。但无论如何，适度分散总是要的，否则“黑天鹅”难免会遇到。

第二，要学会做大资产配置。

股票不是投资的全部。永远留一点仓位在固定收益品种，绝对会令你投资操作更游刃有余。你也才更有可能去识别极端的高估和低估。

第三，可以做一些动态再平衡。

最基础的股债平衡策略，比如股票和债券各50%，什么跌了就补什么，什么涨了就减什么，定期让它们恢复50:50的比例。

进阶一点就是动态调整，股票低估的时候，多配置股票，股票高估的时候，少配置股票。至于怎么算低估或高估？跟债券比一比 呗。

第四，修炼好自己的交易情绪。

定好交易原则。加仓的时候，慢慢来。永远留点钱以备不时之需。反正钱没投在股票，也有其他固定收益可投，不存在浪费。要牢记机会永远会有，但子弹确实可以打光。

这样子的投资方式，应该会比较稳健吧。