价格马上到了，准备买入这家公司！！

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郑重提醒：本人只有『价值十一年』和『价值求索者』这两个公众号，主号和小号都是每天晚上更新。其它所有以我的名义或图标的号，都不是我的，请慎重辨别。

今天A股走势有些让人惊心动魄，三大指数都上演探底回升，上证盘中跌幅一度超过1%，最终收盘仅微幅下跌0.04%，深证成指盘中下跌幅度一度达到2%，最终收盘下跌0.26%，创业板最终收跌0.69%。

成交量持续半个月超过一万亿元，全天两市合计成交1.13万亿元，北向资金小幅净卖出2.11亿元。

今天中概股的走势让大家虚惊一场，开盘之后大幅下跌，腾讯和美团跌幅都超过3%，腾讯直接跌破了510元，美团跌破了260元，当大家都感到非常恐惧的时候，盘面开始拉升，最终都收红了，而且涨幅还不小。

01

低估和高估是一个区域

而不是一个点

昨天十一哥加仓腾讯和中概互联之后，不少朋友在公众号后台和留言区问我，为啥要分批买入，而不是等到价格最低一把梭，这样成本岂不是更低，类似的问题不断有朋友问我。

这个问题问得十一哥有些丈二和尚摸不着头脑，如果我知道最低点是多少，打死我也不会分批买入，我直接等着最低点买入就好了。

十一哥经常跟大家说的低估和高估指的是一个区域，而不是一个点，任何人都无法预测最低点是多少，但我们可以根据公司的内在价值计算出低估区域和高估区域。

比如腾讯，十一哥计算它的内在价值就是590元，低于这个价格我认为就是低估区域了，到了低估区域就可以开始建仓了，采取越跌越买的方式，加大买入的价格间距，价格越低买入的份额越大。

高估区域也是一样的道理，十一哥认为腾讯控股48PE以上就是高估区域，如果到了这个区域就开始分批卖出。

如果你将低估和高估看成是一个点，那就非常难操作了，有可能出现两种情况，一种情况是买入之后继续不断下跌，而你又一次性买完了，这个时候你只能干着急。

另一种情况是，你等了很长时间，结果价格差一点点就上去了，你根本没有建仓的机会。

还是拿腾讯来举例子，假设你把腾讯的低估看成是一个点，也就是具体的价格，比如590元，你一次性全部买进去了，结果它继续下跌，你只能干着急了。

或者你认为它最低会跌到390元，你就等着这个价格一把梭，结果它跌到415元就不跌了，开始反转。这个时候你连一手都没有配置到，白白浪费一次好机会。

因此，无论是买入还是卖出，大家一定要学会分批，千万别指望自己一次性就能买到最低点，卖到最高点。

除非是出现了极端的情况才会一次性全部买入，比如像2014年一样，茅台的估值跌到了10PE以内，遇到这样的机会就不需要分批买入了，直接一把梭，不过这样的机会一辈子也很难遇到几次。

对于价值投资者来说，买入之后继续下跌是一件非常幸福的事情，因为这意味着还会有第二次和第三次的买入机会。最郁闷的就是买入一次就买到底部了，这就意味着只能买到一次。

比如去年三月份十一哥66.3元配置泸州老窖的时候就是这种情况，只买了一次就开始大幅上涨，失去了第二次、第三次的配置机会，去年12月底在30PE以内配置中顺洁柔的时候也是这种情况。

02

中顺洁柔马上到了低估区域

说到中顺洁柔，最近也有不少朋友问到我，因为中顺洁柔不在公开实盘组合，所以提及得比较少，中顺洁柔十一哥是在2020年12月25日以18.75元的价格买入的，当时的估值是在30PE以内，刚刚进入了我认为的低估区域，因此，果断买入。

2020年12月25日以18.75元的价格买入中顺洁柔，操作记录在《价格到了，果断加仓！！》（文章标题已打超级链接，点击题目可进入阅读）一文。

关于中顺洁柔，在2020年的11月份我曾经写过两篇详细的分析文章，大家可以先温习一下：

2020年11月20日发布的《业绩持续暴增的消费股，继续强烈看好，马上进入击球区！！》

2020年11月21日发布的《未来成长空间巨大，利润率持续增长，又到低估建仓区域！！！》

当时的计划非常明确，估值低于30PE就是低估区域，就可以开始建仓；估值超过44PE算是高估区域，就应该卖出了。

写完文章之后经过一个多月的等待，到了2020年12月25日，终于等到了下手的机会，因此果断买入，买入之后就开始上涨，再也没有给第二次的买入机会了。

经过近半年的耐心持有，今年5月中旬估值就到了44PE，果断按计划在33.30元的价格卖出，调仓记录在《涨太多了，卖出这家公司！！》（文章标题已打超级链接，点击题目可进入阅读）一文。一买一卖，纪律严明，也算是功德圆满。

中顺洁柔这家公司是我一直比较关注的一家公司，家里平时用的纸巾也是中顺洁柔的，每次去逛超市的时候也会去货架上看看它产品的铺货情况。

虽然中顺洁柔所处的行业不算是非常好的赛道，但它的股价却从2014年至今7年时间里，涨了十倍，算得上是一只长牛股。

从业绩方面来看也是非常不错的，中顺洁柔2015年至2020年的营业收入从29.59亿元增长到78.24亿元；净利润从8819.61万元增长到9.06亿元。

可以说中顺洁柔的股价上涨完全是有业绩支撑的，是业绩推动着股价持续上涨。

2020年年报也非常不错，营收66.35亿元，同比增长17.91%，净利润9.06亿元，同比增长50.02%，2020年生活用纸的毛利率达到了42.1%，位居国内生活用纸行业第一。

今年一季度业绩依然非常靓丽，营收21.02亿元，同比上涨25.81%；净利润2.71亿元，同比上涨47.81%。

在五月份卖出之后，当时就有不少朋友问我，十一哥，既然中顺洁柔业绩那么好，为什么还要卖出呢？

其实当时卖出的理由主要有两方面，一个是估值太高了，当时的估值已经提前反映了它的业绩情况，44PE的估值对应目前的成长性，我认为已经进入高估区域了。

第二个原因是今年纸浆价格大幅上涨，对中顺洁柔的成本还是会有一定的影响，今年的毛利率估计会有所下降。

生活用纸品牌比较多，大家去超市看一下就知道，客户对价格又比较敏感，谁便宜就买谁，虽然成本端上升了，但为了保住市场份额，一般来说，也不会随便涨价。

再者，从行业的角度来看，生活用纸这个行业是市场充分竞争的行业，比较难建立深厚的护城河，在估值方面，不能享有过高的溢价。

没想到十一哥五月份卖出之后中顺洁柔股价就开始下跌，不到两个月股价又回到了30PE左右。

这几天，很多朋友都在问我，十一哥，中顺洁柔又回到了30PE 以内的低估区域，还继续买吗？

说实话，5月份卖出之后我真没想到中顺洁柔会那么快又回到低估区域，对于中顺洁柔这一类护城河不算太深的公司来说，只有估值到了足够便宜，对十一哥才会有吸引力。

如果未来估值跌破30PE，我还是会考虑分批建仓，不过这次建仓我倒不希望像上次一样，只买了一次就没有机会了，希望它的下跌能够持续一段时间。