虎牙电话会议称冀望下沉市场、学生用户拉动增长，此举伴随风险
“一些新产品将被嵌入虎牙直播app。”
据公司情报专家《财经涂鸦》消息，直播平台虎牙（HUYA. US）昨日发布了2019年第四季度财报数据，重点如下：
公司2019年第四季度净收入总额为24.675亿元人民币，较2018年同期的15.049亿元人民币增长64.0%，其中直播收入仍是公司主要收入来源，略显单一。
图表1 来源：涂鸦研究所，财报数据
成本方面，公司从2018年同期的12.663亿元人民币增至20.090亿元人民币，增幅为58.0%，主要原因是收入分成费用、内容成本、带宽成本和人员相关成本的增加，其中与内容创造者分享收入的成本增速最为显著。
图表2 来源：涂鸦研究所，财报信息
用户方面，2019年第四季度虎牙直播的移动用户平均达到6160万，比2018年第四季度的5070万增长了21.5%。MAUs平均为1.502亿，比2018年第四季度的1.166亿增长了28.8%。付费用户达到510万，比2018年第四季度的480万增长了5.9%。
虎牙首席财务官刘晓钲女士评论道:“我们的直播业务好于预期的表现促成了另一个强劲的季度，超过了我们收入指导的上限。随着我们不断提高运营效率，我们实现了强劲的收入增长和利润率的提高。我们的非公认会计准则毛利润率从2019年第三季度的18.3%和2018年第四季度的16.1%增至2019年第四季度的19.5%;我们的非公认会计准则营业利润率从2019年第三季度的6.5%和2018年第四季度的5.5%上升到2019年第四季度的7.4%。展望未来，我们将继续投资于多元化的内容，以及产品创新和技术进步。我们相信，这些投资将帮助我们保持长期增长，并推动更多未来的机会。”
资产负债表和现金流方面，公司目前现金流充沛。截至2019年12月31日，公司拥有现金及现金等价物、短期存款和短期投资1007.62亿元人民币。
综合评价来看，虎牙的表现总是能给我们惊喜，这已经是公司上市以来连续第七个季度超出管理层预期。2019年全年营业收入83.7亿元，同比增长达到79.6%。
电话会议中提及，“一些新产品”将被嵌入虎牙直播app，针对这一点，我们的猜测是可能会是向短视频或者长视频方向的尝试。
同时电话会议中透露，继与Riot Games签订战略合作伙伴关系，并在2020年至2022年获得LCK（英雄联盟韩国职业联赛）为期三年的中国独家转播权之后，同时虎牙还锁定了LCS和LEC在2020年的独家转播权。这一独家协议将使公司成为中国四大LoL地区联赛唯一的直播平台，可惜的是独独缺少了最为重要、最被关注的S赛总决赛的独家直播权，后者被B站在去年斥资8亿一举拿下，可谓“一击致命”。
如同我们所知，相比斗鱼的“直播+”战略，虎牙更专注于游戏竞赛方面的内容，在多元化的方面一直欠缺不少。电话会议中，公司将内容多元化定位为长期战略，并表示除了游戏等内容外，还将培养非游戏内容，如动画和漫画、户外和传统体育、美食、在线戏剧和教育。
在第四季度，公司称超过55%的用户在平台上观看了非游戏内容，而这些内容产生了大约45%的流媒体总收入。
公司用户外和传统体育内容方面作为例子，组织了“虎牙功夫嘉年华”，邀请虎牙名人户外主播上台与职业拳手同台竞技，也就是网红“药水哥“与一龙的擂台赛，不得不说这个事件的热度和传播都做的十分不错，但是本质上我们认为还没有从”游戏类直播“中走出来，因为这场擂台赛的本质仍是带着游戏娱乐性质的。
另外一个值得注意的点是虎牙提及到云游戏产品，言明该行业还处于发展期，但也将是今年公司另一个产品多样化的努力。
关于公司的出海战略，公司表示除了会继续向新兴市场开拓外，对于发达市场，日本和韩国将是公司的下一个目标。
而相较于其他行业下沉受阻，直播行业反而走的更加通顺，虎牙表示公司在三线和四线城市下沉的十分顺利，并且计划中有着继续深入的打算。公司还指出，学生类型的用户占整个用户群的比例更大。因此，渗透到三、四线城市，继续为这些不断增长的学生用户服务，将是公司在2020年的两个战略重点。
基于这一点，从商业逻辑来说毫无问题，可我们很难认可，将游戏直播的内容主要标的针对学生群体是否会引发一系列社会风险因素我们不得而知，但是如果游戏直播的主要收入来自于打赏，而主要用户群体是学生的话，很可能会引发一系列不良影响。