成熟型玻璃行业的
今天是牛年开市的第一天,开盘前沪深指数大涨,沪市超过3700点,深指也超过16000点,原来以为一路上扬,可惜市场不会被人捉摸透彻,随之指数下跌,前段时间涨势很好的公司也相继跳水。
今天分析的企业是旗滨集团,一家从事玻璃产品制造与销售,包括优质浮法玻璃原片、节能建筑玻璃、高铝电子玻璃、中性硼硅药用玻璃等玻璃产品的公司。
成熟型玻璃行业的旗滨集团(十七),分析其财报
不同于福耀玻璃,专注于汽车玻璃行业,旗滨集团的下游主要是房地产,现存的建筑节能改造,还有更为细分的领域就是建筑门窗和玻璃墙幕。
除了以上行业,公司的战略目标强调了投资高铝电子玻璃、中性硼硅玻璃素管这两个领域。
公司的股价也由2020年中的7元多,上涨到目前的15元左右,市场还是相对看好该公司。
作为成熟型的行业,公司在立足于优势领域的前提下,也在谋求扩张发展。具体分析一下公司的财报数据。
一、公司的优势
1、公司的资产负债率逐年下降,长期没有偿债风险。
公司最近5年的资产负债率分别为:58.85% 、51.28% 、44.34% 、41.03% 、36.90%
从数据上看,该比值呈现下降的趋势,而且最近1年低于40%,从目前来看,公司长期偿债风险相对较小。
2、公司的行业地位相对较高,话语权较强。
公司2015-2019年应付预收和应收预付的差额分别为:14亿、5.1亿、7.9亿、8.7亿、4.2亿
说明公司无偿占用了上下游的资金,说明公司的行业地位较高,这是好事情。
另外公司的应收账款与总资产的比值分别为:0.08%、 0.08% 、0.37%、 0.67%、 0.88%
该比值稳定在1%以下,说明该科目风险小。
3、稳定的净资产收益率
公司2015-2019年净资产收益率分别为:3.33%、 14.99%、 17.49 %、16.54%、 17.24%
除了2015年表现较差外,其余年份基本在15%以上,2020年大概率会超过17%,如果一直稳定在15%以上,说明公司的自有资本盈利能力还是不错的。
成熟型玻璃行业的旗滨集团(十七),分析其财报
4、公司专注于主业
从数据上看,最近5年公司与主业无关的投资占总资产的比值可以忽略不计,说明公司专注于主业的发展。
5、公司保持较快的成长速度
主要从以下3个方面看出公司的成长性较好。
一、公司的营业收入保持稳定的增长
2014-2019 年,旗滨集团的营业收入金额分别为:49.9亿、51.7亿、69.6亿、75.9亿、83.8亿、93.1亿
营业收入增长率分别为:3.64% 、34.66% 、8.96% 、10.46% 、11.07%
从数据上看,公司最近4年保持较为稳定的发展,2020年公司的目标是100亿元的营收,2020年第三季报显示营业收入同比增长0.35%,从数据来看,营业收入能否保持2位数增长需要打一个问号。
二、公司的归属于母公司净利润表现尚可。
公司2015-2019年归属于母公司的净利润分别为:1.7亿、8.4亿、11.4亿、12.1亿、13.5亿
该比值的增长率分别为:387.39%、 36.83%、 5.69% 、11.49%
2020年第三季报显示,公司该值同比增长率为31%。
三、公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金和经验活动产生的现金流量净额的比值稳定在10%以上。
2015-2019年该比值分别为:128.21% 、43.08%、 60.35%、 51.35%、 35.92%
从以上3个方面说明公司的成长性较好。
6、公司净利润现金含量比较高
2015-2019年公司的净利润现金含量比分别为:493.90%、 198.77% 、205.98%、 171.11% 149.89%
从数据上看,该比值远高于100%,说明公司的回款能力较强。
7、公司的分红率较高。
以下是公司最近5年的分红率
成熟型玻璃行业的旗滨集团(十七),分析其财报
成熟型玻璃行业的旗滨集团(十七),分析其财报
从数据上看,公司的分红率稳定在45%以上,最近3年每股分红稳定在0.3元,说明公司对投资者还是不错的,这也是红利ETF的重仓股之一。
成熟型玻璃行业的旗滨集团(十七),分析其财报
8、公司的类型是优秀的
公司最近5年的类型是正负正型,
公司经营活动产生的现金流量净额为正,说明公司主业经营赚钱;投资活动产生的现金流量净额为负,说明公司在继续投资,公司处于扩张之中。筹资活动现金流量净额为负,说明公司在还钱或者分红。
说明公司保持着一个良性循环。
以上是公司财报数据表现好的地方。
二、公司的风险
1、公司有短期偿债风险。
从数据上看,公司最近5年的货币资金与有息负债的差额均为负数,且差额均在20亿以上,从数据上看,公司有一定的短期偿债风险。
2、公司的产品竞争力较差。
公司最近5年销售商品、提供劳务收到的现金 占 营业收入 的比率分别为:73% 、74% 、74%、 72% 、73%
该比值在74%左右,该比值属于较低的水平,说明公司的产品竞争力弱。
3、公司的每股净资产较低
公司最近5年的每股净资产分别为:2.0、 2.3 、2.6、 2.8、 3.1
从数据上看,公司的每股净资产偏低,这对投资者不是好事情。
以上是公司的财报数据主要面对的风险。
三、估值
公司的资产负债率较低,且公司的净利润现金含量比高,公司作为行业的龙头之一,给予20倍的合理市盈率
公司2019年归属于母公司的净利润为13.5亿,从目前来看,2020年该值同比增长31%,假设2020年全年同比增长30%,2021-2022年保持15%的速度进行增长。
2020年的归属于母公司净利润估计为13.5*30%+13.5=17.6亿。
即2021的合理市值为:(17.6*15%+17.6)*20=404.8亿。
即2022的合理市值为:404.8*1.15=464.6亿。
成熟型玻璃行业的旗滨集团(十七),分析其财报
从数据来看,公司目前的股价相对比较合理。
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