一文说透流动性

尤其是当市场上没有什么基本面超预期的板块可以炒作的时候，资金的流向，也就是所谓的流动性，就成了主导股市走向的最大因素。

虽然市场上每天都在讨论流动性，但流动性到底是什么，又有哪些关键指标需要跟踪和关注，却很少有人真正搞明白。

这篇文章，就把流动性给系统地讲清楚。

什么是流动性

流动性本质上就是资金的宽裕程度。

而衡量流动性的最重要指标，就是资金的边际变化。

什么意思呢？

任何的市场，小到一个商场，一个股票板块，大到A股整体，一个国家，里面都有两个基本要素。

一个是可用来交换的资产，比如商品，比如股票。

一个是充当一般等价物的现金。

现金的多少不是一成不变的，每天都会会有新的资金流入，也会有资金流出。

现金越多，更多的货币去哄抢资产，资产的价格就会水涨船高。

所以，现金总量的边际变化，就是衡量资产价格走势的关键因素。

两个重要市场

作为股市投资者，有两个市场是我们必须要重点关注的。

第一个就是A股市场。

我们每天说的北向资金，南向资金，减持套现，IPO发行，本质上都是A股资金的边际流动。

下面是边际流动性的具体框架，以最近一周的情况为例。

这些数一般都会由中国证券登记结算公司披露，我们一个个来看。

资金流入方面：

银证转账流入：股民从银行账户划入证券账户的资金，也就是散户的进场速度，可惜，这个数已经不再披露。但散户对市场的影响力已经逐渐减弱。

融资余额增长：散户借钱炒股带来的资金增量

偏股型基金发行：新基金圈来的钱，也会进入股市

ETF净流入：通过买卖ETF，进入市场的钱

沪深股通净流入：这个就是传说中的北向资金，是海外资金流向上海和深圳两大交易所的资金。由于海外投资者更加理性，北向资金也被誉为最聪明的资金，经常被当成市场的风向标。

资金流出方面：

IPO发行：这个很好理解，新公司上市圈钱，留给存量上市公司的资金量就少。

产业资本净减持：产业资本包括长期资金和公司大股东，减持是一种套现行为，也减少了市场上的资金。

交易费用：就是咱平时遇到的万二万三的手续费，也是对市场资金的消耗。

 

第二个市场，就是中国经济作为整体的市场。

这个市场相对复杂，资金的流入流出渠道非常多，很多还不方便披露。

我就讲几个最重要的观测指标。

央行公开市场净投放：

你们一定会听过麻辣粉（MLF）、酸辣粉（SLF）等潮流的金融工具，这些都是央行首创的金融工具，为的就是调节市场的流动性。

先讲两个基本操作：

正回购：央行以国债为抵押，向市场借钱，过一定时间后再还钱把国债赎回。本质上是收回流动性。

逆回购：央行借钱给市场主体，比如商业银行，同样是以国债为抵押，过一定时间后，商业银行把钱换上，把国债赎回。本质上是释放流动性。

上面说的麻辣粉和酸辣粉，本质上就是不同期限的正回购和逆回购的组合，用来精准调节流动性。

央行每天早上会把具体操作公布在中国货币网上。

我们不用记住那么多繁琐的金融工具，因为各大炒股软件在每天早上9点左右，就会公布当天央行流动性操作的具体情况。

M2：

M2也叫广义货币供应量。

货币供应来源有两种，一个是央行直接印钱，一个是商业银行放贷，派生出来的信用。

后者往往大于前者。央行印一块钱放到商业银行，商业银行可能会放出去2块钱的贷款，市场上就实际多了2块钱。

M2正是把这一切因素都考虑进去的货币总量。

我们不用记住M2的具体算法，只要记住，M2是衡量货币总量的指标，M2的增量也是衡量货币总量增速，也就是放水力度的最好指标。

每次大放水，M2都会超过10%。

M2的数据会在央行官网公布，但不要紧，这个数据太过重要，任何财经媒体都会报道，我们只要关心就行，重点关注M2的趋势走向。

以上就是最重要的流动性指标。

在投资生活中，我们要关注流动性指标的变化趋势，结合监管的表述，推测出监管的真实意图。

这样，我们的投资胜率就会大大增加。