【财经】防水概念股集体走强：东方雨虹继续飞奔，三棵树防水高速增长

5月28日，成都市住房和城乡建设局发布关于政府投资项目使用水性建筑涂料、高分子防水材料的通知，要求6月1日后，政府投资项目必须使用水性建筑涂料和高分子防水材料。

通知指出，为减少建设工地挥发性有机物(VOCs)排放，改善环境空气质量，本市（成都市）行政区域范围内建设工地涉及室外喷涂、粉刷，防水、标线和标识作业等VOCs排放工序作业的政府投资项目要全部使用水性建筑涂料、高分子防水材料。

通知特别指出，对2021年6月1日前已完成施工图审查的项目，设计单位和图审机构应配合建设单位，通过设计变更的方式，将非水性建筑涂料、非高分子防水材料修改为水性建筑涂料和高分子防水材料。设计变更深度应符合设计深度相关规定，满足指导现场施工的需求。

受“成都推广水性建筑涂料”影响，A股市场防水概念股集体走强，东方雨虹放量涨10%涨停，凯伦股份涨20%涨停，科顺股份盘中触及涨停，收盘16.07%，三棵树涨近4%，亚士创能盘中一度涨幅逾7个点，收盘5.90%。

当前，中国建筑涂料和防水行业的态势和格局正发生着深刻变革，市场份额加速向具有质量、品牌和服务等优势的大企业、龙头企业集中。

▍东方雨虹：继续飞奔的防水龙头

财报显示，东方雨虹2020年实现收入217.3亿元，同比+19.7%；归母净利润33.89亿元，同比+64.03%。2021年一季度实现收入53.77亿元，同比+118.13%；归母净利润2.96亿元，同比+126.08%。

防水份额持续提升，多品类扩张放量，公司增长超出市场预期。主要来自：一是行业需求景气较好；二是公司充分发挥双包竞争优势继续提升防水份额；三是新业务明显放量，综合性建材龙头品类扩张成效显著。

分业务来看，2020年公司防水卷材业务实现营收112.33亿元，同比增加12.56%；防水涂料业务实现营收60.14亿元，同比增加23.35%；防水施工业务实现营收33.04亿元，同比增加40.70%。2020年公司各项业务拓展顺利，2021年一季度量价同比提升业绩亮眼，凭借品牌实力以及产品质量，各项主营业务尤其施工服务业务规模得到稳步增长。

高增速和高质量兼备，现金流大幅改善。2020年经营现金流净额39.5亿元，同比+149%；经营现金流净额/净利润为117%，同比提升40pct，经营现金流净额首次超过净利润，2020年现金流大幅好转。

▍三棵树：防水材料保持高增长

财报显示，三棵树2020年营收82亿元同增37%，归母净利5.02亿元同增24%；2021Q1营收14.83亿元同增241%，归母净利约800万同比扭亏。

根据财报分析，三棵树工涂保持强劲增长，防水辅材等营收贡献明显。2019Q1为基期扣除防水涂料，工涂营收年复合增长约36%，家装年复合增长约33%。工程营收全年将保持较强劲，Q1防水+施工+基辅材贡献6.45亿营收，非涂业务增速占优趋势将延续。

分行业来看，精细化工、建筑装饰、防水卷材2020年营收分别为59.23亿元、10.19亿元、9.3亿元，分别较上年同比增长26.99%、47.20%、122.51%。

由此可见，三棵树公司防水卷材营收继续保持高增长。

▍亚士创能：强势布局防水领域

2020年6月10日，亚士创能发布公告称，公司与安徽全椒县政府签订了投资协议书，计划在安徽省滁州市全椒县投资建设亚士创能科技（滁州）新型涂料制造基地项目。根据公告，该项目预算总投资4亿元，主要建设内容包括1.22万吨/年溶剂型涂料项目、5万吨/年聚氨酯防水涂料项目及其他配套材料项目。

据介绍，此次项目的落定是亚士创能投资建设的首个综合性防水材料制造基地。这也意味着，亚士创能成为涂料行业内又一家大手笔跨界防水领域的上市公司。

亚士创能表示，该项目建成投产后，能够为市场提供高技术含量的溶剂型涂料和聚氨酯防水涂料，将支持公司获取更多的市场份额，提高综合竞争力和整体盈利能力。

相信防水业务势必成为亚士创能现有功能型建筑涂料、保温装饰板、保温板等业务板块之外，多元化营收重要的又一个增长点，展现出强劲的上升势能。

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