泡沫头部，刚刚破碎，接盘的人是最多的

历史不会重演过去的细节，历史却会重复相似的过程。霍华德·马克思认为，因为有随机性的作用，涨跌的方向会重复历史相似的模式，但涨跌的幅度不会重复历史相似的幅度。虽然都是潮起潮落，但是超期多高，潮落多深，每次都不同。

泡沫头部，刚刚破碎，接盘的人是最多的，中间的反弹会吸引很多人参与。

好赛道，不看估值买入，付出代价是难以避免的。

查理.芒格

—— Daily Journal 公司股东年会｜答问录，2021年2月24日

提问：在市场中，手握着现金什么都不做，需要很强的定力。你是否认为在一些市场情况下，现金为王是有必要的？

芒格：我相信其实每个人可能都愿意高抛低吸。对于股票投资来说，这很正常。当我们遇到好公司的时候，肯定想用一个比较好的价格买到它。但如果在泡沫出现的情况下，好公司的价格太高，买它就不是一个好主意了。当然，我肯定也愿意在估值比较高的情况下持有股票，但是不能太高。