毛利率!!!

(一)

分析财报时,毛利率是一个很重要的指标,毛利率太高就会怀疑你财务做假,太低又说明产品竞争力不强。因此,太高或太低都不正常,这不算悖论,而是符合自然规律。比如大家100米赛跑正常成绩在10秒到15秒之间,你要是跑个5秒或是30秒都是不正常的,因为跑5秒超过人的生理极限,而跑30秒则违背一般常识。

玉妆台:简明易懂!不懂会计的人也能明白!

有时候一个简单的测试毛利率的方法就可以识别上市公司造没造假,比如一家公司的毛利率大大超过同行业水平并且波动较大,就有可能存在造假的情况。因为正常发展的公司其毛利率一般会维持在一定的水平上。一个公司如果存在虚构的收入,往往会留下毛利率高得惊人的迹象,比如当年的银广夏就是这种情况。

一家公司毛利率突然之间得到飚升,要么是功力臻进,要么是耍奸弄滑。

毛利率是公司核心业务盈利能力的直接体现,它的计算公式为:毛利率=(收入-成本)/收入*100% 。毛利来源于公司的主营业务,它是公司最基本、最稳定的利润来源,只有主营业务获得足够的毛利才能覆盖公司的各种运行费用、税金、利息等,以维持公司的持续经营,因此,毛利率是判断公司盈利能力的基本指标。

遥兮若:老师,毛利率要扣营业税金及附加计算吗?

马靖昊:毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100% ,一般不扣除营业税金及附加。

毛利率在一定程度上可以反映企业产品的竞争力。如果产品具有竞争优势,其毛利率就处在较高的水平,企业就可以对其产品或服务有较强的定价能力,让售价远高于其产品的成本。如果产品缺乏竞争优势,其毛利率就处于较低的水平,企业就只能根据产品的成本来定价,赚取微薄的利润。

(二)

增值税税负率与毛利率的关系

增值税就是对产品的附加值所征收的税,叫做增值税,即产品的投入与产出的差额征收的税。至此就相当对收入的毛利额征收的增值税。但税局很难确定和把握产品的投入状况,就采取以取得增值税发票抵扣联并符合抵扣规定进行抵扣的措施。生产产品投入的部分材料、工资、费用等不能取得增值税发票。故以毛利额征收的增值税不等于实际缴纳的增值税,但有一定的联系。

增值税税负率(以下统一称为“税负率”)=增值税额/销售收入

以毛利额推算增值额(税务)

增值额(税务) =

[销售收入-(总销售成本-不可抵扣税的成本)]×增值税税率

即:增值额(税务) =

(毛利额-不可抵扣税的成本)×增值税税率

税负率与毛利率的关系:

税负率 = (毛利额-不可抵扣税的成本)/收入×增值税税率

税负率 = (毛利率-不可抵扣税的成本/收入)×增值税税率

即:税负率=(毛利率-不可抵扣税的成本占收入比例)×增值税税率

税负率=[毛利率 (1-毛利率)-不可抵扣税成本占总成本比例]×增值税税率

毛利率=税负率×增值税税率 -不可抵扣税的成本占收入比例

毛利率=(税负率×增值税税率-不可抵扣税成本占总成本比例)/(1-不可抵扣税成本占总成本比例)

期间费用的可抵扣的增值税发票非常少,可暂忽略不算。

(三)

【毛利率与存货之间的关系】如果你发现一家上市公司存货增加、存货周转率不断下降的同时,其毛利率却上升,且多年如此,基本上可以怀疑这家上市公司做了假账,原因为存货与毛利率呈负相关关系。一般存货增加多数是因为货不好卖,相应的存货周转率降低,销售遇到阻力,产品竞争力下降,在这种情况下公司为了挽救颓势一般会进行降价销售,毛利率也会相应下降。还有,如果一个公司的毛利率很低,说明公司产品市场竞争力较弱,那么很可能存货的成本已大于其可变现净值,此时如果没有对存货计提减值准备,就有失合理性。

(四)

【毛利率与存货周转率的关系】在没有做假账的前提下,毛利率与存货周转率的关系:毛利率提高,存货周转率上升,说明产品竞争力強,有非常畅销,并有很強的定价能力;毛利率提高,存货周转率下降,大众产品,价格敏感度高;毛利率下降,存货周转率上升,替代品多,定价能力较弱;毛利率下降,存货周转率下降,降价也没用,产品卖不动了,属淘汰产品。

Ray蛰伏:很多时候两者不是因果关系,而是伴生关系。如服饰/家纺类企业,库存挤压导致降价促销,毛利和存货周转率必然都是下降,而背后的原因未必是产品问题,更多是需求问题,或者说是行业共同的问题。同理,两者同步上升也可能是因为压抑的需求一下子爆发了,房地产目前就有这个意思。

阳光下的独行者:回复@Ray蛰伏:貌似理解有点缺漏吧。库存挤压降价促销。货卖出去了,存货周转率其实是上升的。毛利会下降。这符合马老师说的替代品多,定价能力弱的现象~无论什么原因,这四个原则都是不会变的~至于同理那个,需求爆发,周转率上升,毛利上升,说明竞争能力强,畅销定价能力强~你有点混淆过程和结果咯。

马靖昊:财务分析从来没有绝对,要与行业、大环境相结合,也要与企业管理、营销等政策相结合。

(五)

【毛利率与销售费用率的关系】如果一个公司毛利率较高,说明公司产品的竞争力相比同行业其他公司要强,公司在产品销售方面应具有一定的谈判优势。可以推断,公司销售费用占营业收入的比重也不会很高。如果公司毛利率远高于同行业,同时其销售费用率却低于同行业,这就不合情理了;同样,如果公司毛利率远低于同行业,同时其销售费用率却高于同行业,也一样不合情理。

(六)

【毛利率与现金循环周期的关系】现金循环周期是指应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数,一般情况下,高毛利率的公司在产业链上话语权比较高,会尽量占用上游供应商的资金,且不让下游客户占用过长周期的资金,因此,其现金循环周期一般较小。如果毛利率高,而其现金循环周期较长,就不合情理了;同样,如果毛利率低,而其现金循环周期较短,也一样不合情理。

在分析资金流的循环时,应密切关注现金循环周期这个指标。现金循环周期越短,营运效率及现金的使用效率越高。现金循环周期越长,营运效率及现金的使用效率越低。

一年好景君须记2019:马老师,资产负债率高企的企业,是不是财务状态恶化?

马靖昊:要具体问题具体分析,比如现金循环周期短或为负数的企业,一般有息负债即银行借款少,无息负债即预收账款、应付账款多,所以它的营运资金为负数,流动比率数据很烂,资产负债率很高,如果你认为这家企业快要倒闭了,只能说明你属于死读书系列。因为这家企业可能是一家超牛逼的公司,它在用别人的钱做自己的生意!

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