贝仕达克上市：肖萍李清文夫妇身价25亿 研发投入不足4%

雷帝网 雷建平 3月14日报道

深圳贝仕达克技术股份有限公司（证券代码：300822，简称：“贝仕达克”）今日在深交所上市，发行价为23.57元，募集资金6.29亿元。

贝仕达克本次募集资金投资项目包括智能控制器及智能产品生产建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

贝仕达克今日收盘价为33.94元，较发行价上涨44%。以收盘价计算，贝仕达克市值达36亿元。

肖萍、李清文夫妇是贝仕达克实际控制人，合计控制公司95.00%的表决权，其中直接持有公司9.36%的股权，通过泰萍鼎盛、奕龙达克、创新一号和创新二号控制公司85.64%的表决权。

IPO后，肖萍、李清文夫妇仍持有约70%股权，以此计算，肖萍、李清文夫妇的身价达25亿。

业务高度依赖TTI

贝仕达克主营业务为智能控制器及智能产品的研发、生产和销售。

智能控制器主要应用于电动工具领域，并向智能家居、汽车电机等领域拓展，主要客户包括TTI、捷和电机等国际知名企业；

智能产品系智能控制器的下游延伸，主要包括智能照明、智能安防、智能家居等产品，主要客户包括亚马逊、TTI等。

贝仕达克2017年、2018年、2019年营收分别为4.7亿元、5.58亿元、7.37亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为4335万元、9844万元、1.44亿元。

报告期各期，贝仕达克前五大客户的销售占比分别为98.03%、98.34%和98.60%，处于较高水平，其中第一大客户TTI的销售占比分别为80.18%、83.49%和77.95%，贝仕达克对TTI存在重大依赖。

贝仕达克收入增长主要来源于对TTI的收入增长，其中2019年的增长主要系随着电动工具朝无绳化发展，公司对TTI的锂电池控制器销售增长较快，同时公司第二大客户Ring及Wireless的智能产品销售收入亦快速增长。

TTI是全球电动工具市场的领军者，拥有Milwaukee、AEG和Ryobi等十余个知名品牌，2018年，TTI电动工具业务实现收入60亿美元。

贝仕达克预计2020年一季度营收1.6亿到1.9亿，同比变动比例为-18.83%～-3.61%；净利3104万元到3719万元，同比为-20.62%～-4.89%。

贝仕达克预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为3091万元～3706万元，同比变动比例为-19.25%～-3.18%。

报告期各期，贝仕达克享受税收优惠的金额分别为690.46万元、966.54万元和1,475.57万元，占当期利润总额的比重分别为12.58%、8.47%和8.89%。

研发占比不足4%

贝仕达克号称重视研发投入，但其实对研发投入的费用并不高，报告期间，研发费用分别为1745.07万元、1981.50万元和2629.67万元。

可以看到，贝仕达克的研发费用占到公司整个收入的比例一直没有超过4%，2017年、2018年、2019年的比例分别为3.69%、3.55%、3.57%。

贝仕达克的人员薪酬在深圳不算高，其中，高级管理人员在2019年的平均薪水为30.59万元，中层为18.38万，基层是7.4万，平均薪酬为7.66万元。

贝仕达克还称主要研发人员通过创新一号和创新二号持有公司股份，能享受公司发展成果，有利于保持研发团队的稳定性。

其实上，创新一号和创新二号在贝仕达克的股权占比均只有2.5%，一共是5%，而李清文持有创新一号62.1%股权，持有创新二号66.35%股权。

贝仕达克真正留给研发团队的比例只有约1.75%股权，连着李清文一起，一共有22人在创新一号，同样是连着李清文一起，一共有29人在创新二号。

以当前市值36亿计算，这部分股权价值6300万元，一个人大概可分到120万左右，在深圳这样的地方，核心管理层和研发所得真不算多。

相比较肖萍、李清文夫妇所持的股权，可见，其对贝仕达克员工谈不上大方。

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