阳光诺和闯关科创板：关联交易频繁 竞争力不敌同行

据上交所科创板上市委2021年第13次审议会议公告显示，北京阳光诺和药物研究股份有限公司（以下简称：阳光诺和）将于2月5日科创板首发上会。

阳光诺和主营业务是为医药企业提供专业化研发外包服务，致力于协助中国医药制造企业加速实现进口替代和自主创新。经过多年的发展，公司掌握了药学研究、临床试验、生物分析方面的核心技术，在经营规模、技术人才、业务经验、技术水平与质量控制、行业资质和客户资源等方面已具备较强优势。

报告期各期，公司已消化订单并实现收入的金额分别为3,604.99万元、13,479.59万元、23,352.56万元、23,453.04万元。阳光诺和此次拟向社会公开发行股票不超过2000万股，募资4.84亿元，将用于特殊制剂研发平台项目、药物创新研发平台项目、临床试验服务平台建设项目和创新药物PK/PD研究平台项目。

业务规模较小 竞争力不敌同行

阳光诺和主营业务是为医药企业提供专业化研发外包服务，涵盖仿制药开发、一致性评价及创新药开发等方面的综合研发服务，服务内容主要包括药学研究、临床试验和生物分析。报告期内，公司仿制药开发业务的收入占比为70%左右，仿制药一致性评价的收入占比为20%左右，创新药开发的收入占比为8%左右。

公司收入来源主要集中仿制药领域，创新药领域的收入占比较低。而且，报告期内，公司创新药开发收入主要来源于Ⅰ-Ⅳ期临床试验服务业务。而行业龙头企业药明康德、康龙化成、泰格医药等在创新药领域的收入占比较高。因此，在业务范围方面，公司与行业龙头企业相比竞争能力存在不足。

公司整体及细分业务规模相对较小。公司报告期内的营业收入分别为3,604.99万元、13,479.59万元、23,352.56万元和23,453.04万元，公司整体业务规模及细分业务规模与药明康德、康龙化成、泰格医药等行业内龙头企业相比存在较大差距，且在人员规模、业务经验、临床试验基地资源等方面，竞争能力存在不足。

阳光诺和表示，随着行业集中度的不断提高，市场竞争加剧，若未来公司在创新药方面的服务链条不能及时得到完善，以及在药物研发各个细分领域的服务能力不能得到提升，将对公司的综合竞争力带来不利影响。

关联交易频繁 或将持续

报告期内，阳光诺和存在持续关联交易，且关联交易较多。2017年至2020年1-9月，公司关联销售的金额分别为1,251.29万元、3,251.12万元、3,539.05万元和2,522.81万元，占当期营业收入的比例分别为34.71%、24.12%、15.15%和10.76%。其中，公司向关联方百奥药业提供研发服务的金额占当期营业收入的比例分别为25.93%、22.49%、14.38%和8.90%，为公司关联销售的主要组成部分。

2017年、2018年，公司关联销售的比例较高，但2019年、2020年1-9月已明显下降。截至2020年9月30日，公司对关联方的在手合同金额为3,548.27万元，占公司在手合同总额的比例为3.14%；其中，公司对百奥药业的在手合同金额为2,286.50万元，占公司在手合同总额的比例为2.03%。报告期内，公司关联交易均参考市场价格定价，均已履行必要的审批程序。

据阳光诺和在招股书中披露，未来公司与关联方之间仍将存在持续的关联交易，若未来关联交易存在价格显失公允、资金不能及时回款的情形，则对公司经营及业务发展将会产生不利影响，从而损害公司或中小股东利益。