华泰研究 | 启明星20210326

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宏观: 美债利率可能难抵“正常化”推力

研报发布日期: 2021-03-25

近期美债利率快速上行成为市场持续的关注点。本篇报告中,我们从基本面和技术层面两个维度分析美债利率本轮上行达到“再平衡”的可能点位。无论是从现今的经济基本面,短期的美国国债供需技术面,还是当前美联储政策操作的各项制约因素等方面分析,美国10年国债利率可能在回归疫情前1.9%-2.4%的水平后,方可达到供需“再平衡”状态。

风险提示:美国经济重启慢于预期;全球疫情反复推升避险情绪。

研究员

易峘 S0570520100005

常慧丽 S0570520110002

固定收益研究: 政府债务率解析与各省红橙黄绿情况

研报发布日期: 2021-03-25

报告核心观点

地方政府债务问题持续得到顶层设计的重视以及市场的关注,但债务率计算方法未公开,各地政府债务率水平没有普遍披露。我们根据各地2020年预算执行报告中的相关信息,推算政府债务率测算方法,应用其测算各省政府债务率水平及其红橙黄绿情况。绝大多数省份2020年债务率不高,风险等级处于绿色区间,需关注未来变化趋势和低层级债务问题。城投分化走势中,区域基本面对城投债定价影响可能提高,建议关注综合财力、债务率等指标。

风险提示:地方政府债务率继续提高,样本代表性问题。

研究员

程晨 S0570519080002

肖乐鸣 S0570519110005

张继强 S0570518110002

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