如果只能选择一只指数类基金长期持有
市场热点分化，量化择股增强的优势开始凸显
上次巴菲特在股东大会上再次向普通投资者推荐了指数基金，一直也有很多朋友来问。
熟悉我的朋友应该知道，我过去很少推指数基金，更多是主动管理型的基金。因为一直觉得普通指数基金作为一种工具型产品，对投资者来讲投资能力要求比较高，既要选赛道，又要择时。
但是，也有例外。
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指数基金有讲究，当下重点关注指数增强
其实关于主动和被动的PK，我们之前也写过，从理论基础来看，背后最根本的分歧就是市场是否有效。
如果说市场很有效，也就是说市场是无法战胜的，那老老实实搞指数基金获取平均收益就行了。
但是，如果在一个非有效的市场里面，资产是存在着被错误定价的可能的，如果错误定价的机会很多，那主动管理型基金就有较大空间，能超越市场的平均收益。
长期来看的话，随着A股市场机构投资者占比逐渐增加、市场有效性不断增强，未来可能会像美股那样走向指数化投资，但是现阶段A股市场仍旧有超额收益的空间。
所以，就算是指数基金，我的研究仅限于两个非常细分的赛道：指数增强基金和Smartbeta指数基金，我也只关注这两类指数基金，因为它们背后还是基于市场有错误定价的机会，以超越指数为目标的。
特别是在2021年的A股市场环境下，我会推荐指数增强基金。
因为今年节后不少“核心资产”回撤明显，从当下市场环境和特征来看，风格切换频繁、剧烈，个股表现的分化程度大幅提升，很多基金经理表示投资难度加大。
在这种市场环境下，投资热点的分化反倒是让指数增强基金量化选股、宽度持股、行业分散的投资方式优势得以凸显。
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如果只能选一个指数长期持有
指数增强基金首先会追求指数的收益，所以选择一个值得长期持有的指数非常关键。
现在市场上的指数也越来越多，包括宽基的沪深300、中证500、中证800、创业板、中小板，还有一大堆行业指数，这就已经眼花缭乱了。但如果要说长期持有，还是得找到最能代表未来经济发展方向的指数，而且最好是宽基指数。
为什么是宽基呢？很简单，行业类指数基金更多是作为一种工具性产品，存在我在开头说的问题：你既要能选对好的赛道，又要能做好择时。
就以近一年为例，看行业表现，去年下半年（2020年7月1日-2020年12月31日），申万军工行业、汽车行业的涨幅超过40%，今年以来截至5月24日，军工表现却已经倒数第一了，跌幅超过17%，汽车板块也是负收益，但是大盘还是微涨的。（数据来源：Wind。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
马上基金半年度“小考排名”快出来了，拉了一下现在的数据，跟去年下半年新能源、军工风光无两的光景很是不同，今年跑在前面的很多都是医药健康、消费类的主题基金。
所以这类行业指数波动起伏比较大，特别是现在结构性行情很明显，如果选错了，或者买的时间不对，对持有体验很不友好。而宽基指数就不一样，最差你也能获得跟市场差不多的收益水平，不至于大幅落后市场。
在宽基指数里面，如果只能选择一只指数长期持有，怎么选？
中证500指数值得重点考虑。
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为什么是中证500指数？
两个原因：一，指数长期趋势向上，成长性佳，适合长期持有；二，当前估值处于历史低位，处于布局的机遇期。
常说投资要具备时代特征，应该加大权益类资产的配置不用多说，在权益类资产里面，中证500指数对新经济相关行业有着更高的配置，更受益于中国长期向创新驱动发展转型，长期趋势肯定是向上的。
看它的成分构成，作为A股最具代表性的中盘成长风格指数，中证500指数主要覆盖板块都属于科技创新属性较为突出的新经济行业，而且涵盖了大部分新经济细分行业的龙头股，而沪深300指数在行业配置上更加偏重金融和消费，金融板块权重占比接近三成。
中国未来肯定是逐渐转向创新驱动发展，中证500指数的很多成分股不仅能够获得国家对科技创新领域的政策支持、新经济行业本身快速增长的红利，还能够享受龙头公司在经济转型与集中度提升下的竞争优势，具有更高发展空间。
而且，过去核心资产普涨的情况下，中证500指数未来的潜在回报可能更好。
国盛证券此前有一篇报告对目前国内可投的股债资产都进行了未来一年收益预测的建模，根据GK模型，不管从绝对收益还是相对收益的角度来看，中证500可能都是当前最有吸引力的大类资产之一。
从投资时点角度，我们知道，在过去四年中，A股抱团行情下市场估值结构出现了严重分化，超大盘龙头股票估值相对偏高，细分行业龙头和中小盘股票仍处估值洼地，这从沪深300指数和中证500指数的估值分位数上可见一斑。
Wind数据显示，截至2021年5月21日，沪深300指数PE-TTM为14.11倍，近十年分位点为84.18%，而中证500指数PE-TTM为24.87倍，近十年历史分位点为13.87%，也确实属于布局的机遇期。（风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
顺带说一句，当前处于疫情之后经济复苏和盈利上行的周期里面，这个时候中证500的业绩弹性更大，可以说投资正当时。
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指数增强效果明显
对应的指数基金的话，我还是推荐指数增强基金，因为现在的A股市场通过各种增强方式，还是能做出一定超额收益的。
可以给大家讲讲指数增强怎么增强，往简单了说，就是适当进行成分股构成和比例的调整，在跟上大部分指数收益的基础上，通过量化增强的方式，再实现一部分超额收益。
可以参与打新也是指数增强基金的一个重要策略，从这个角度来看，规模太大的基金打新增强的效果会比较弱，规模在10亿以下的指数增强基金在这方面的优势明显更强。
以2015年指数增强产品大扩容开始来考察，统计2015到2020年过去6年的时间市场上所有的中证500指数增强基金（AC份额只统计A类份额）的表现，相较于指数来说，每年都实现了正的超额收益，累计超额收益58.04%，年化超收益7.26%。
表：2015年以来市场上中证500指数增强基金的超额收益表现
(数据来源Wind，截至2020年12月31日。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。)
同时，在上万只基金产品中，指数增强类产品目前相对稀缺。由于是在跟踪指数的基础上追求超越指数，这些产品的区别，是能否超越或者超越多少的问题。
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市场风格多变，中证500增强迎来表现时刻
今年以来，投资热点分化，量化增强选股的优势开始凸显，因为更分散，不押注。同时，由于产品本身对跟踪误差有限制，指数增强基金的个股和行业配置都比较均衡，这对多变的市场是很好的适应。
从今年以来所有指数增强基金业绩排名来看，Wind数据显示，截至今年5月21日，在全市场213只各类指数增强基金中（A、C份额只统计A类份额），排名前十的产品中，有七只中证500指数增强基金，占比70%，这一业绩表现，也充分说明了中证500指数有一定投资价值。
市场上现有的中证500指数增强基金大概30多只，从基金规模和增强收益的持续性等因素综合看下来，我们给大家推荐博道中证500指数增强（A类006593）。
一是过往业绩不俗，Wind数据显示，截至2021年5月21日，博道中证500增强A成立以来复权收益率105.28%，同期中证500指数收益率57.98%，成立两年多来累计实现超额收益率47.30%，年化超额收益率19.98%，特别是近1年尤为亮眼：
(数据截至2021年5月25日，博道中证500指数增强净值收益率/业绩比较基准收益率：29.71%/26.13%（2019年年报）、83.36%/51.28%（2020年年报）数据来源：基金每日累计净值数据来源于证监会信息披露网站并经基金托管人复核；业绩比较基准走势数据来源于Wind。风险提示：基金的过往业绩并不代表其将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证，基金收益存在波动风险。)
从净值走势来看，成立期初在建仓期碰上指数大幅上涨，表现稍落后于基准，不过建仓完毕之后，自2019年4月打开申赎以来，超额收益的积累已经愈发明显，经历了近两年半的运作之后，图上可以看到相对于指数走势的喇叭口在逐步扩大。
博道基金是第二次在我的推荐视野里了，第一次推荐的是宝藏基金经理张迎军，他的业绩表现绝对在我们的预期之内。业内还不知道的是，这家小而美的基金管理公司自私募转型而来，另外一条非常重要的产品线就是指数增强类产品。他们的量化团队2014年就已组建，在私募阶段已积累了多年实盘经验，学习能力和进化能力很强。
其量化团队在2020年初对模型进行了更精细化的改进和升级，2020年3、4季度，结合过去的积累，又用算法（主要是人工智能、深度神经网络等）挖掘了各种各样的量价因子，随着时间积累验证，模型相对于同类产品的优势也在不断发挥。
特别提醒的是，根据一季报的信息来看，产品的规模还在10亿以下区间，如果参与打新，增强的优势相对会比较明显。
还有一个适合普通基民的优势是费率。这只指数增强基金的费率：管理费0.75%/年，托管费0.1%/年，懂行的一看就懂，而且在同类型指数增强基金里面，也是相对低的。
总的来说，2021年很难出现某种风格优势长期持续占优的情形，应对多变的风格，采用指数增强的方式参与到股票市场，是一种以不变应万变的“懒人投资”。结合市场环境和估值所处阶段，中证500指数增强基金是较为合适的选择。
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