周三企业说 | 恒大回A近在眼前，万科重组“遥遥无期”

有一个能“说了算”的老板可能是如今房企可以做大的一个关键点。

这两天，房企销售排行榜的前两位又发了新的消息，都是关于资本方面的事件。

先是11月13日，深深房突然发布公告，拟以发行股份或支付现金的方式购买恒大地产100%股权，恒大回A时间表大大提前。紧随其后，万科于11月14日发布与深铁的重组进展事宜，收购深铁100%股权相关资料的通函寄发日期预计将延迟至2016年12月31日或之前，业内人士表示若按照11月14日的收盘价计算，深铁收购的这部分股权价值相当于738.2亿，差价达到282亿元。而深铁入股也是万科重组中的关键一招，只有深铁顺利入驻，万科的股权之争才会尘埃落地。

两家房企中的“航空母舰”在重组事务上，一家是高歌猛进，恒大整个进程速度之快让资深资本界人士也大跌眼镜，10月3日刚公布要入股深深房，之前大家还以为要进入万科，到11月13日便进入交易环节，后续将经历资产剥离、定向增发或支付现金，及地产资产注入，三个环节同时进行并需获得证监会审核，等到这几步走完，整个程序便完成。万科由去年12月17日“宝万之争”开始，到今年6月17日董事会上以股权置换的方式引入深铁成为第一大股东，从方案提出至今已有5个月，现在看来还要延迟。

进度差别之大原因就是在股权结构上面，两家“航母”是天壤之别。恒大来看，许家印持股比例有73.65%，就是老板一个人说的算，万科则复杂的多，前五大股东持股分散，所谓的实际控制人（合伙人及工会），加在一起不过持股4.75%，在这种情况下，所有的重大决议按照万科《公司章程》，需要董事会三分之二以上的董事表决同意方能通过，到股东大会上也同样需要三分之二以上的股东表决通过，很多事情都说了不算，而按照这个章程规定，许老板持股比例已远远超过三分之二，因此只需要一个人同意就可以决定，这样就造成了两家企业在重组方面巨大的差异。

让我们再看看其他千亿级上市公司，国企一般是国有资本占控股地位，如保利、中海第一大股东保利集团、中国建筑股权占比分别达38.06%、56.02%，不过绿地属于特别一家，其经营层为员工组成的上海格林兰投资企业，持股近30%。民企方面，碧桂园杨惠妍持股52%，融创孙宏斌持股53.22%，万达王健林持股54%，第一大股东持股比例都超50%。可以说，千亿房企中只有万科的处境相对比较尴尬，同属国企背景的绿地基本上经营者也能说的算。除此，在20强房企中，采取混合制股权架构的金地、远洋处境也属尴尬，运作方面其实也受到制衡，会有一定影响。

所以，在今年国内房企运作环境下，“老板模式”还是具有一定优势，这也是为什么目前50强房企中民营房企数量达到7成，照理说整个行业运作过程中靠资源、靠背景，国企优势更大，但实际不是这样，有一个“说了算”的老板可能是如今房企可以做大的一个关键点。

而反观国外企业，往往股权和经营权相对分离，甚至对股东的投票权也进行划分，经营权反而可以取得举足轻重的作用，像一些知名企业如苹果公司，原来乔布斯当老板时股权比例仅有0.6%，却成就了苹果产品受到全世界追捧。这样的案例在西方比比皆是，但目前中国企业发展到这一步还任重道远，对国内房企来说，谁说算还是最重要的。

巧合的是，本文刚刚完成的时候就传来中海地产“霸道总裁”郝先生辞任的新闻——又是一个说了不算的牺牲品！