猫眼上市，大娱乐商业版图的新起点
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猫眼上市既是其背后投资方光线、腾讯、美团点评等各方力量共同推助的结果，同时也是其未来多元化商业模式和多层次价值体系创造的新起点。
作者 | 范琳琳
2月4日除夕正好也是立春。这一个好彩头的吉日良辰里，猫眼在港交所挂牌上市。
上午9：30猫眼娱乐CEO郑志昊携猫眼管理团队在港交所交易大厅敲响了开市锣。港交所行政总裁李小加也出席并共同见证了猫眼的上市仪式。猫眼娱乐开盘涨0.14%，报14.82港元，市值达160亿港元。
从2010年于美团内部孵化，又一路经过与BAT浴血奋战的猫眼，已经在在线票务市场占据绝对优势。根据艾瑞咨询报告，截至2018年9月30日，猫眼是中国最大的在线电影票务服务平台，占61.3%的市场份额。
但今天猫眼的角色已经远不能限定在电影票务上。
集影视制作、宣发、票务于一体的猫眼，已经成为娱乐市场举足轻重的玩家，而且也已经在现场娱乐票务竞争中打下漂亮一仗，成为排名第二的现场娱乐服务平台。
在“互联网+娱乐”战略的指引下，猫眼的边界还在不断延伸。
猫眼上市既是其背后投资方光线、腾讯、美团点评等各方力量共同推助的结果，同时也是其未来多元化商业模式和多层次价值体系创造的新起点。
对于锚定3万亿娱乐市场的猫眼来说，上市注定只是一个里程碑而非休止符。
诞生
乘着移动互联网浪潮的东风，猫眼凭借美团强大的平台优势撕开了在线票务市场的口子。
孵化于美团内部的猫眼，原本叫“美团电影”，最开始只以团购的形式，满足用户高频次电影票购买需求。尽管在起步阶段也面临着“没人、没资源”的窘境，但美团电影很快证明其市场价值。在2010年3月实现美团第一单之后，美团电影就走上了快车道，第二年销售额即超过1.2亿元，成为仅次于“餐饮”的明星业务。
郑志昊在去年2月混沌大学的一次演讲中，回顾猫眼的成长历程时，仍将时代机会、市场增量看作是猫眼成长的关键，“在互联网早期用户进行大规模线上化、用户进行整体迁移时，只要有一款产品做到极致，快速实现闭环体验，就有机会拥抱这次红利。”猫眼就是抓住了线下电影票向线上转移的行业机会。
嗅觉灵敏的美团很快决定将电影作为独立业务来开展。美团电影独立APP于2012年1月上线。2013年美团电影APP更名为猫眼电影，并实现了新功能“在线选座”的功能。
正因为这一功能，美团CEO王兴将猫眼看作是绝佳的O2O范本，“以往的电影团购也是O2O模式，网上购买，现场选座兑换，但除了价格较低外，提早选座的麻烦依然没有改变，这显然不符合O2O的便捷性。猫眼电影却让选座同样在网上进行，摆脱了排队的麻烦。”
当然，猫眼并不是在线票务市场唯一的选手。2013年年底微影时代在腾讯内部成立，旗下微票儿上线。2014年年初百度全资收购糯米网，年底淘宝电影上线。除此之外，豆瓣电影、时光网、格瓦拉等在线票务平台纷纷登场。
一众玩家都看到了电影票作为电影产业链最终输出环节的价值，也瞄准了移动互联网改造传统资源的时代机遇，裹挟着资本力量和产业意图蜂拥而至。一时间，五颜六色的售票机在电影院门口一字排开。
在线票务市场争夺的硬仗中，参与者的孵化基因直接决定了其具体打法。如果说格瓦拉选择以社区运营为突破，淘宝电影（后改名“淘票票”）、微票儿（后改名“娱票儿”）背靠阿里和腾讯的电商和社交入口，那么猫眼就是依靠美团的O2O平台线上线下一体化优势开辟了一条道路。
虽然一万多一台的取票机让猫眼内部展开过讨论，但是凭借美团强大的地推能力，猫眼推广速度仍然最快。因为受到南方当地气候的影响，票纸受潮变粘，无法正常打印。为此，猫眼特意改进了票纸的材质、建立了取票机监控系统，才保证了全国数千台取票机正常运营。
猫眼诸多不可或缺的战略决策也保证其在激烈厮杀中守住位置。2014年，猫眼入局发行业务，首创电影O2O预售模式，同时开发了猫眼专业版“实时票房”功能，做了围绕电影市场的衍生业务。在2014年暑期档电影大战中，通过一部《变形金刚4》的预售，猫眼就把移动端选座购票份额做到了第一。
在硝烟四起的票补大战中，猫眼也没有失去主动权。
为了抢夺市场份额，2014年开始，在线票务平台主动补贴影院，3.8元、9.9元电影票应运而生。业内分析人士估算，2015年各方累计砸入票补超过40亿元。直到2016年下半年，各大在线票务平台渐趋理性，票补大战才硝烟渐止。
作为典型的移动互联网逻辑下的产物，在线电影票务领域的票补和滴滴在出行领域的补贴一样，在拉取新用户、抢占市场份额、培养用户习惯上显示出自己的威力。
2016年7月，第一财经商业数据中心(CBNData)发布的《2016上半年中国在线票务平台大数据报告》显示，猫眼33%份额位居第一，淘票票份额是21%，微票儿18%，百度糯米14%，“其它”仅为14%。
伴随百度放弃O2O平台，百度糯米也从在线平台角逐中逐渐掉队。在线票务平台“三国杀”局面基本形成，猫眼最终胜出。
崛起
当在线票务市场版图逐渐清晰时，猫眼把目光投向了天花板更高的电影产业链，展开产业链拓展。
转折点发生在2016年。当年的5月27日，猫眼宣布从美团点评独立分拆顺利完成，并引入光线战略投资。以23.83亿元的现金和价值23.99亿元的光线传媒股票为代价，光线换取了猫眼57.4%的股权。以此估算，猫眼当时的估值达到83.31亿元。
郑志昊曾在采访中表示，2016年4月之前，猫眼有三个选择：1)从新美大分拆出去，独立融资上市;2)横向整合，与其它票务平台合并;3)独立分拆，纵向重组，引入一家电影公司的资源重组。结果显示，猫眼最终选择了第三个。
猫眼如果仅仅只是一家纯粹的售票网站，那么盈利空间有限，还会被分割，猫眼的商业空间必须拓展，为公司找到另外一个业务支撑。
在2016年9月的公开演讲中，郑志昊表示，“如果大家关注的还仅仅是卖票的环节，我认为那还是处在‘互联网+’的上半场。在下半场，互联网以及运营和技术能力是我们的基本功，但如果对行业不理解，对行业深入程度不够，不能进入到产业链里面，我们就没有根基。”
实际上，从2014年开始，猫眼就开始逐步转向在线售票之外的其他业务。《变形金刚4》预售之后，猫眼又以《心花怒放》探索互联网宣发模式。
在《心花怒放》之前，电影宣发方既没有依据预售成绩进行排片的意识，也并不举办现在已被看作常规动作的“大规模点映”。几乎是开拓性的，猫眼为《心花怒放》做了三次点映，以预售拉动口碑，最终使得该电影预售卖出1亿元，整个票房卖出了11.7亿元。猫眼也因此在宣发上一炮打响。
数次尝试让猫眼愈发认识到拥抱上游的重要性，但当时布局上游的产业资源是当时的猫眼所缺乏的。因而，从引入投资方光线那天起，猫眼就试图在新美大的产品、技术、运营等基因之外，借助光线的势能更深入撬起电影产业上下游资源，探索全产业链和多元化“互联网+娱乐”的可能性。
把镜头拉远一点，围绕电影产业链的争夺已经成为当时3家主要在线票务平台的共同选择。
彼时，依托阿里本身的数据优势，淘票票成为阿里影业“新基础设施”的基本思路的承载者。尽管2016年财报指出，因为票务补贴，阿里影业净亏损9.59亿元。但时任阿里文化娱乐集团董事长兼CEO的俞永福回应称，淘票票是典型的连接内容到用户服务平台的形式之一，想清楚的事会坚决做下去，对淘票票的投入不设上限。
微影则早就举起“产业+资本”的大旗。2014年，借助微影资本，微影时代开始在影视、体育、演出、新媒体等领域广泛布局，并进一步在腾讯的扶持下勾连起从票务到内容营销、发行等泛娱乐版图。“微影向来都不只是一个票务公司”，微影时代CEO林宁强调。
链接生态的猫眼、淘票票、微影共同走到了十字路口，等待决定在线票务市场格局的下一个时间节点，让很多人没有想到的是，三国鼎立的局势被打破地如此之快。
2017年9月，猫眼和微影时代宣布进行战略调整，二者将共同组建新公司“猫眼微影”，原猫眼CEO郑志昊任新公司的CEO。根据双方战略合作协议，新公司将以猫眼为主体整合双方相关业务，猫眼将注入全部业务，包括电影和演出票务业务、行业专业服务、电影投资宣发等。微影时代将合并注入电影票务、演出业务及相关资产注入新公司。
在这一合并背后，既有投资方不让票补继续扩大的考量，但更重要的，却是“BAT”中的“AT”对泛娱乐消费入口的争夺。
尽管腾讯是美团点评的大股东，但截至2017年3月31日的数据，阿里也是光线传媒的第二大股东。猫眼作为腾讯、阿里力量双方交错力量下的产物，倾向并不是那么确定。一旦猫眼和淘票票合作成功，腾讯的地位就岌岌可危。对于同时站在猫眼和微影背后的腾讯，将猫眼和微影合并，把丢失娱乐消费交易入口的战略可能性扼杀在摇篮里是其唯一的出路，而且刻不容缓。
把微影纳入麾下是猫眼的高光时刻。合并时，林宁曾经在公开信中表示，“双方的合并使得中国在线电影演出票务的格局因此而改变，两驾马车合并成绝对意义的龙头企业，不必要的恶性竞争、烧钱模式将成为历史。双方将优势互补，实现共赢。”
“1+1>2”成为猫眼和微影的共同期许，一定程度上说，猫眼和微影确实实现了资源的整合，在电影制作、宣传、发行的各个环节中，猫眼都成为中坚力量，牢牢地将娱乐消费交易入口把握在自己手中。
壮大
在业绩增长曲线上，猫眼一再打破外界的原初设想。
招股书显示，过去几年，猫眼的业绩显著增长。2015-2017年,猫眼分别收入5.97亿元、13.78亿元、25.48亿元,年复合增长率达106.6%。截至2018年9月30日，猫眼业绩达到30.62亿元，同比增长99.6%。
其中，截至2018年9月30日，在线娱乐票务服务获18.32亿元收益，较2017年同期同比增长85.9%；发行、宣传、制作等娱乐内容服务获得9.1亿元收益，较2017年同比增长121.5%；网上预订卖品、销售衍生品及影院会员等娱乐电商服务获1.6亿元收益，较2017年同期同比增长83.0%。广告服务及其它获得1.6亿元收益，较2017年同期同比增长216.0%。
尤其注意的是，猫眼各项主营业务收益增长的同时整体营收结构也在不断优化。从2015-2018年第三季度,猫眼娱乐在线娱乐票务增长比率稳定在50%,但在整体收入结构中的占比却从99.6%下降至59.8%。发行、宣传、制作等娱乐内容服务也从2015年的占比几乎为零增长到为29.8%。
这也意味着背靠腾讯和猫眼两大流量入口，猫眼所实行的多元化营收模式、产业化运营思路初见成效。
从《心花怒放》、《驴得水》到《捉妖记2》再到《我不是药神》、《西虹市首富》、《红海行动》，猫眼所搭建的娱乐内容服务平台已经成为电影宣发之利器。不仅如此，2018年以来猫眼还参与了电视剧和综艺的宣发，《归去来》《猎毒人》《延禧攻略》等热门剧集，以及偶像养成节目《创造101》的宣发都是猫眼新的成绩单。
此外，2018年7月，猫眼拟9.53亿港币入股欢喜传媒，占扩大后股本的15%。欢喜传媒旗下包括张艺谋、王家卫、徐峥、宁浩等著名导演，其与猫眼达成的战略合作，将极大保证猫眼在上游市场的话语权以及在内容供给侧的协同优势。再加上猫眼与开心麻花、安乐影业、新丽传媒达成的紧密合作，猫眼已经成为影视产业极有分量的参与者。
截至2018年9月30日，猫眼提供娱乐内容服务的电影占中国综合票房超过90%，并且已经迅速成为中国排名第一的国产电影主控发行方。尤其值得注意的是，根据艾瑞咨询报告，截至2018年9月30日，猫眼已经成为最大的在线电影社区。
借助于猫眼平台用户粘性，野心勃勃的猫眼还在开辟新的业绩蓄水池。猫眼已经打通了演唱会、话剧、戏剧、芭蕾、体育赛事、休闲展览等多种演出的购票和营销渠道，成为国内第二大现场娱乐票务平台。
郑志昊将猫眼在现场娱乐市场快速成长的因素归功于思路的变化。起初，猫眼只是在美团、点评和猫眼上卖演出票。但猫眼很快意识到，这张票是不是在猫眼上卖给消费者的，其实并不重要，能让整个演出行业很好通过猫眼平台进行营销、针对剧院进行效率提升、针对周边和粉丝人群产生增量价值，才是猫眼能够给行业带来的新价值。
实际上，郑志昊这样的“产业思维”已经一再让猫眼自身多方受益。面向B端的猫眼专业版已经成为娱乐产业行动的专业指南。猫眼所提供的人工智能技术和大数据分析能力不仅让行业人士更好洞察行业变化，也让猫眼能够更好地服务于出品方、制片方、演出商，享受行业增长带来的红利。
当互联网上半场依靠大规模用户补贴快速占领市场的打法不再凑效之后，猫眼又迅速调整，通过战略合作和产业链协同，获得了自身高效成长的新动力。
除了从娱乐产业链上游获得的产业协同优势之外，依托腾讯、美团平台得天独厚的流量优势也让猫眼能迅速捕捉和反应行业变化。招股书显示，猫眼IPO前腾讯持股16.27%；美团点评持股8.56%。这也意味着拥有10.83亿月活跃用户的微信及8.03 亿月活用户的QQ以及拥有年度交易用户总数3.82亿的美团，都是猫眼的流量入口。
猫眼的商业版图已经初现轮廓，但既有流量优势、产业链协同优势又能不断拓宽行业边界的猫眼，才完成了一个精彩商业故事的开篇。
上市只是这个故事下一章的起点。
未来想象空间无限。
附：猫眼CEO郑志昊上市仪式致辞
大家好，感谢各位在新春佳节一起见证猫眼娱乐在港交所上市。
首先，感谢亿万猫眼用户和影迷们；
感谢近万家电影院、几千家现场娱乐主办方和运营方伙伴们；
感谢奋斗在一线电影、电视剧、演出内容出品方合作伙伴们；
感谢猫眼1000多并肩战斗的兄弟姊妹；我们一起让娱乐变得更简单。
感谢各位股东、投资人，对猫眼所投入事业的支持和认可。
感谢港交所，为猫眼提供一个了走向世界的舞台！
感恩中国，感恩中国文娱产业，感恩这个时代，让猫眼在过去几年快速成长。
1896年是电影在中国的起点，股票代码“1896”也是猫眼与行业，与伙伴们坚定成长的新起点。
我们在一起，不负时代，坚定成长！
今天是春节，也是立春，新春到，福气到！祝大家新春快乐！
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