定性看十年，定量看三年

巴菲特说：“不想持有十年就不要持有十分钟！”什么意思呢？按我理解，就是投资之前首先想公司十年后会如何？但是，预测未来是很难的，预测一家企业十年后更是不容易的！以我的理解来看，看十年是对公司的定性分析，而不是具体十年后的具体财务数据。按照这个思路，可以筛选出的公司并不多，我认为要找那些不容易被技术迭代的公司，也就是所说的“长寿”型公司。或者你对某家公司的业务理解非常深，能够大概判断其未来的发展。但是这很难，超出一般人的能力范围！不妨想一想，腾讯上市至今，有多少投资者买其股票拿到现在？甚至我认为这也是为啥白酒、酱油等公司在市场享受高估值的原因所在！因为这样的公司技术变化慢，甚至一种配方可以一直用，根本不用变化！而有些公司需要不断的更新，不断的研发。而且在这期间，其它竞争公司也在不断的更新和研发，谁是最后的赢家还真不好说！

巴菲特说过能力圈的话题，大概意思是：“能力圈大小并不重要，重要的是要知道自己的能力边界在哪里！”我们作为普通投资者，要清楚自己的能力边界，在能力圈范围没活动，然后再争取拓展能力圈！即使不能再进行拓展能力圈也没啥大不了的，只要在自己的能力圈里，我认为成绩也不会太差的。所以，在投资之前，自己问自己这样一个问题：“这家公司十年后会怎样？”找到你能定性的公司，再进行深度研究！也就是接下来我们要说的定量分析。

今天的文章题目叫“定性看十年，定量看三年”，看“看十年”我们前文已经解释了，下面说说“看三年”。刚才也说了，用十年的角度筛选出可投资的公司，然后再进行深入分析，我们通过过往财报数据和公司的经营情况，来评估未来两三年的利润，然后根据无风险收益率和机会成本，来决定现在的价格可投还是不可投！关于估值的详细描述在我以往文章里已经说过，链接放在这里，点击蓝字即可阅读（无风险收益率、投资回报率与通货膨胀）。

我们接着说定量分析，在我看来，定量分析是在定性分析的基础上进行的。没有前面的定性分析，就谈不上后面的定量分析。因为我们首先要筛选出可投的标的公司股票，这可不是看看数据，看看哪个财务指标就可以做出决定的！所以，我认为首先给公司做一个定性分析是完全必要的！当然，这里不讨论格雷厄姆那种以定量分析为主的雪茄烟蒂投资法。因为，按照“买股票就是买公司，买公司就是买公司未来的现金流折现”这一原则，格雷厄姆式的以公司净资产为主的分析的方法并不适用。当然，我不否认他老人家的方法，毕竟沃尔特.施洛斯已经用成绩证明了其有效性了！但我还是喜欢以公司的经营的角度去投资一家公司！所以才会有本文这种观点！毕竟一家能持续经营，能够稳定增长的公司，其价值也不断提高，找到好公司不容易，何必在不同的花朵之间跳来跳去的忙碌呢！况且，总是跳来跳去的寻找，有时候碰到的却不是花朵……浪费时间，浪费青春！

我认为分析一家公司按照波特五力模型思考问题比较好，1.供应商的议价能力；2.客户的议价能力；3现有竞争对手竞争能力；4潜在竞争对手进入能力；5替代品的替代能力。我们要根据这个模型来具体判断公司。在这之前我们首先要知道，公司是做什么产品或者服务的。用这五力来分析公司！简单的说就是:1.这家公司是做什么产品或者服务来赚钱的？2.这家公司话语权如何？供应商议价能力强，还是本公司议价能力强？3.公司的客户为啥从这家公司购买服务或者产品而不是从别的公司购买？4.如果这家公司业务良好，是一家赚钱的公司，为什么没有其他公司过来竞争？5。这家公司生意很赚钱，如果有其他公司看好这个生意想进入该领域能否把公司击败？或者公司产品是否会被被替代？按照这个思路去分析，可以排除大部分不可投的公司了。

有人说，投资要看十年。又有人说，投资看三年都很难，看十年更不可能做到。所以，我就这个问题思来想去，我还是认为看十年可以看，但不是精确的看，而是大概模糊的看，也就是前面说的定性分析。巴菲特不是说过嘛，“模糊的正确胜过精确的错误”！所以，我在投资实践中，总是先做定性分析筛选公司，然后再从筛选出的公司里进行详细的定量分析！最后才考虑购买价格。价格不到，我就等！直到机会出现！

好了，今天就说这些，本文是我个人观点，难免有偏见，欢迎大家留言反驳我，大家互相学习交流！

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