对于甲醇产业链
我们先看看它和它的亲朋好友们，上游来源主要有三个“煤炭、天然气和焦炉气”，其中我国以煤制甲醇为主，海外主要以天然气制甲醇为主；下游较为分散，可分为三大类，新兴下游（甲醇制烯烃、甲醇燃料等）、传统下游（甲醛、醋酸、二甲醚和MTBE等）以及其他零散的下游。
我想很多人都没有见过甲醇，背后道理很简单，甲醇有毒、易燃，是个危险品，为了大家的安全考虑，还是将甲醇严格管制起来比较好。在这个看脸的时代，颜值很重要，虽然我们看不到甲醇的模样，但甲醇和乙醇长的很像很像，都很像水，此处请脑补甲醇的颜值。
如果你也不知道乙醇，我想你肯定知道酒吧，对，就是平时喝的酒，酒的主要成分就是乙醇，他们都是无色透明的液体。我们知道水和酒喝着的感觉是完全不一样的，但甲醇和乙醇喝起来应该也很像，因为有人误饮甲醇中毒，喝的时候没有觉察呢。
刚才说到甲醇易燃，这个特点是害处，但也是好处。不好的地方是，甲醇的运输和储存条件要求比较高，需要特定的运输工具和储存罐，运费不仅仅对甲醇的成本造成影响，还会影响不同区域甲醇的套利情况。好处是甲醇可以作为燃料，在寒冷的冬天变成一把火，缓解国内天然气不足；其次还能用于甲醇汽车，环保无污染，这些都是甲醇多年以后潜在的需求增长点。
#甲醇从哪里来#
我们首先就从区域的角度上了解甲醇的生产差异。
首先是国际化的大视野，海外几乎都是天然气制甲醇，国内则是以煤制为主。这里的原因在于不同区域的能源结构不同，像中东（伊朗、沙特等）、美洲（美国、委内瑞拉、新西兰）等地有着丰富的天然气资源，天然气白菜价格，资源优势鲜明，因此海外基本使用天然气生产甲醇。
而我们国家的能源结构是“富煤贫油少气”，就是有着丰富的煤炭资源、贫乏的石油资源、最少的就是天然气，俗话说“靠山吃山、靠水吃水”，既然我们煤炭资源丰富那就使用煤炭来制甲醇吧，所以我们国家的甲醇以煤制为主，因此生产装置集中在产煤区，比如西北（陕西、内蒙等地）和华北（山东为主）。
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再从生产工艺上了解甲醇从哪里来。
甲醇有三种生产原料，分布是煤炭、天然气和焦炉气，前两周刚才已经提到了，下面简单说下焦炉气，它是煤炭焦化过程产生的一种气体，属于副产品，排在空气中还会有污染，“焦炉气制甲醇”是典型的变废为宝成功案例。
有人的地方就有江湖，有工艺的地方就有成本比较。
由于国内天然气成本价格昂贵，天然气制甲醇的成本是最高的；焦炉气的成本虽然看着很高，但因为焦炉气价格不会确定，毕竟是废气利用；煤的成本，不同地域差异会比较大，因为不同地区煤品质和价格都有很大的区别。
整体上而言，天然气成本>> 煤制甲醇成本 ≈ 焦炉气成本。
海外来看，北美地区成本约1350元/吨，中东地区的成本更低850元/吨，在成本和质量上都有明显优势，因此我们沿海低于甲醇多以进口为主，华东地区甲醇进口量约占总进口量的70%，而我们的甲醇的总进口依存度约为15%。
【原料煤价强势，推动甲醇大幅上涨】
#近期要点提示#
近日大宗商品原料表现强势，和甲醇相关的煤炭和原油涨幅均引起市场的广泛关注，原料端的强势对价格有支撑作用，后期来看煤价存回落可能。
甲醇方面，内陆现货目前压力不大，1季度部分装置有投产预期，有望弥补最近两年西北甲醇整体偏紧的格局，对华东影响微弱。华东方面，目前大型烯烃装置在12-1月检修，整体需求有所收缩，但海外装置有望在1季度迎来集中检修，并且沿海地区烯烃装置在1-2季度存在投产或复产预期，整体05合约驱动向上。并且冬季甲醇容易遭受封航、伊朗限产等意外利多，整体对05合约看涨为主。
价差方面，最近华东走强明显，但整体内陆和华东套利空间关闭；海外市场，美洲地区甲醇大幅上涨，东南亚地区涨幅不及国内市场，转口利润消失，整体进口利润也薄弱；下方利润方面，烯烃利润情况情况不佳，限制甲醇上涨的流程程度，预计甲醇将震荡上升。
#价格回顾#
国内现货方面，据卓创资讯报道：
内陆甲醇市场重心上移。西北地区新单上涨，签单顺利，部分一体化烯烃甲醇外采。山东地区延续上涨，成本支撑下，市场低价难寻，下游维持刚需采购，整体成交顺利。河南、河北、山西地区窄幅上行，出货顺利。西南地区本周价格积极上涨，周内当地企业检修较多，供应减少，价格上行。
沿海甲醇市场震荡上涨，市场利好消息偏多，内陆供应端河南、西南等地区持续收紧，部分烯烃装置外采，期货趁势上行，沿海地区受期货带动商谈重心不断提升，部分下游刚需买入积极。
#品种具体分析#
@库存现状分析
整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在116.3万吨，环比12月3日整体沿海库存在117.84万吨减少1.54万吨，降幅在1.31%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.1万吨附近。
@进口供应预期
据卓创资讯不完全统计，预计12月11日到12月27日沿海地区预计到港在68.34-69万吨，其中江苏到港在34.99万-35万吨，华南6.95万-7万吨，浙江26.4万-27万吨。预计12月中下旬下游到港量明显增多，而沿海公共仓储到港量相对有限。关注后期沿海重要库区的货权结构和可流通货源数量情况。
@国产供应变化
国内甲醇整体装置开工负荷为72.69%,下跌1.30个百分点，较去年同期上涨1.83个百分点；西北地区的开工负荷为84.95%，下跌0.38个百分点，较去年同期下跌0.21个百分点。安徽、四川、河南等部分装置周内停车，加之西北地区部分煤制烯烃甲醇装置降负，导致全国甲醇开工负荷下滑。
@下游需求变化
国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.08%，较上周下降5.04个百分点。多数CTO/MTO装置运行稳定，但斯尔邦MTO装置开始停车检修，所以国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下滑明显。传统下游，醋酸和MTBE开工率有所下滑，整体需求收缩。
@上下游利润对比
国内甲醇生产企业，最近甲醇价格强势上行以后，整体利润恢复明显。进口利润方面，伊朗进口利润丰厚，而非伊朗货源进口利润不佳。
@基差和价差走势
目前01合约基差回归，05合约处在升水状态。
@品种研判
05合约整体看涨为主。
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-文章作者-
韩冰冰（投资咨询号：Z0015510）
文章部分内容源自《一文读懂甲醇基本面，还是这么全面！》
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