揭密基金经理Huwang每年数倍盈利的独...

揭密基金经理Huwang每年数倍盈利的独特操作手法。

Bill Huwang并非超级赌徒，他确实是找到一个独特的每年盈利数倍的股票操纵手法而不被发现。他其实是隐藏的大富豪，超高的业绩让他个人财富积累达百亿美元左右。

Hwang是个虔诚、保守的基督徒，来自一个很传统的宗教家庭，赚钱都是为了践行信仰。虽然坐拥百亿美元身家，外出都坐公交车、搭民航班机，住郊区的“陋舍”，过着简朴生活。

他想将基督教教义引入到以金钱为中心的华尔街。他创立的Archegos这个名字，在希腊语里，Archegos意为“领袖”，通常用来指代耶稣。

他还是个慈善家，总之跟赌徒不管从内在还是外在都一点没有共同之处。但他比任何一个赌徒赌的都大。

但他确实不是赌徒，而是有着稳定的独特的盈利模式。否则你无法解释他可连续七八年高收益而不失手。

实际上这次失手也是一连串的意外巧合造成，或者说是前期太过成功造成的，否则他还可以这样玩几年而不被知。可谓成功是失败之母。

但他的成功或独特的操作手法最初却缘于两次重大失败。

2008年末，Hwang当时管理着老虎基金亚洲，但却去做空德国的大众集团 ，后来保时捷突然宣布增持大众股份，推动大众股价在48小时内飙升348%，Hwang这样一战一败涂地，老虎基金亚洲该年亏损23%。

这次失败对Hwang打击很大。之后，他会专门挖掘那些被许多人扎堆做空的股票，然后做多、轧空。

Hwang另一个失败的经历是，此前所在公司，老虎亚洲管理公司于2012年因利用有关银行的非法信息进行交易，支付了逾6000万美元的罚款，此后Hwang被禁止与经纪公司往来，禁止Huwang为客户管理资金的权利，并不被允许重新参与对冲基金的运营当中，但没有禁止Huwang管理自己的资金。

工作无门的他于2013年建立家族办公室基金Archegos，规模2亿美元。上了黑名单的他，不能太公开操作股票，于是他热衷于利用“总收益互换”工具，让高盛、摩根士丹利、富国银行、瑞信、瑞银、德银、野村、三菱日联这些大行帮他买股。

这一过程，他逐浙找到了自己独特的股票操纵暴利模式。

以ViacomCBS 这只股票为例，也是这次爆仓主角。

ViacomCBS 总股本6.7亿，去年股价10美元，总市值67亿，每年营业额200亿左右，净利20亿左右，市盈率才3倍多，估计被大量做空所致。

ViacomCBS 还是一只基金标的股，股价低估。

ViacomCBS被Hwang盯上后，用高超的手法制造了一个“庞氏骗局”，通过收益互换工具，利用各大行户头，用高倍杠杆买入，并推高股价，获得收益继续变成保证金再追加循环买入，，在各大行互不知情的情况下秘密地在ViacomCBS这只股票上积累了高达100亿美元的仓位。

大家有个疑问，ViacomCBS一年前才67亿总市值，怎么建立100亿仓位？实际上通过一年的时间，ViacomCBS的股价已涨了十倍达100多美元，他也就买了1亿股，占总股6.7亿的15%，但股票分散于各大行，所以不被发现。

这1亿股的原始平均成本每股可能也就30多元，总的成本30多亿，由于使用杠杆，原始投入资金可能不到
10亿。用了不到10亿的资金，用了一年不到的时间，帐面利润做到100亿！

本来HW点燃了ViacomCBS的涨势之后，ETF、CTAs以及其他趋势交易者也会跟进买入，那些做空者也只能高位买入平仓，HW也就可以全身而退了。

但一直到爆仓之前，Archegos在至少9只股票中创建了头寸，这个“不为人知”的投资组合仓位可能高达1000亿美元！也就是这次HW的杠杆用到了极限。

然后，ViacomCBS高管宣布减持，并高位增发，股价大跌，美国又出台不利于中概股的政策，中国出台电子烟监管政策等，好象专门针对Archegos一样，让HW仓位腾挪的余地都没有。

“大屠杀”之前，高盛等经纪商曾和Archegos商讨解决方案，要求Hwang卖出其中一些股票，以避免爆仓，但前期八年过于成功，Hwang盲目自信并“拒绝让步”。接着数个利空这种极小概率事件同步而至，直接打爆。

大摩、高盛最先迅速在公开市场上抛售Archegos股票；野村、瑞信慢了一步，不得不承受了数十亿美元的巨额亏损。

一个神话就此破灭。