黑白最近买了7%的瀚蓝环境底仓，今天咱们继续聊聊固废行业，什么是固废呢？顾名思义，固体废料，俗称垃圾。这里面有生活垃圾，厨余垃圾、工业垃圾、建筑垃圾和农业废弃物。为什么黑白比较看好固废行业，因为他的需求是稳定的，尤其是生活垃圾的产生基本上不受外界影响，处理垃圾的企业自然也不愁订单。国内生活垃圾主要有填埋、焚烧与堆肥三种主要处理方式，目前主导的生活垃圾处理方式为填埋处理，国家希望未来大力发展的是焚烧处理。现在随着大城市人口不断增加，产生的垃圾也越来越多，简单的填埋，既污染环境，也没那么多的地方，固废燃烧发电就成了很多一线城市的选择。2018年发布的《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》要求到 2020 年，实现所有城市和县城生活垃圾处理能力全覆盖，推进垃圾资源化利用，大力发展垃圾焚烧发电。固废处理在其他国家发展如何呢？我们简单拿美国做个对比。美国的城市化要比我们提前不少，我们先简单聊一下美国垃圾处理的发展历程，由于美国地广人稀，垃圾填埋是垃圾处理的主要方式， 1990 年占比为69%，2015 年仍超过 50%。这主要和人口密度国土面积有关，相比之下日本是全球垃圾焚烧占比最高的国家，欧洲各国政策也是收紧填埋，助推焚烧发展；我们国土面积虽然不小，但是人口众多，尤其是一线城市未来很难有大量的地方简单粗暴的填埋处理。美国首部固废法律《固体废物处置法》于 1965 年正式颁布。作为固废领域的指导性文件，该法案大幅提高了垃圾收集和处理行业的标准。1990 年代末期，美国废物填埋场爆发了一系列环境污染问题。1991 年，用于监管非危废填埋场的《资源保护与回收法》 D 条例颁布，再次大幅提升了垃圾填埋场的运营标准,大量运营不标准的填埋场被关停。根据 EPA 的统计，美国市政废物填埋市场数量自 1988 年的 7900 座下滑至 2009 年的 1900 座。这个时期一些规模较大的私人企业因为效率和成本的优势开始合并其他垃圾处理企业，美国的垃圾处理行业开始大幅集中。这一时期固废处理也从简单固废填埋正式进入固废综合处理阶段。通过多年的发展， 美国的固废市场化成熟，市场化率高达 80%， 三大环卫龙头市占率合计高达 44%。简单总结一些美国的固废处理历史和特征，由于地广人稀固废处理以填埋处理为主，处理标准不断提升的同时行业集中度也在提升，目前行业已经进入成熟期，集中度很高。国内固废处理目前处于非常分散的阶段，基本上都是各地的企业服务当地，近两年一些先行发展固废综合处理，技术比较成熟的企业已经开始走向其他城市，比如瀚蓝环境新的在建项目中已经有湖南、山东、福建、贵州的一些项目。目前行业集中度，大多都在5%左右，光大环境占比比较高达到了12%，前十名占了市场的60%。
下图是上市公司垃圾焚烧项目新投运产能对比
美国的人均垃圾清运量是我们的三倍，美国的垃圾清运量 2000年左右达到顶峰，之后由于回收比例的提升和人们环保意识的增长，人均垃圾量有所下降。2014 年美国人产生约 2.58 亿吨固体废弃物， 人均产生 4.5 磅/天左右的固体废弃物。从 1979 年开始，我国城镇垃圾清运量以每年 5.7%的增速快速增长了近 40 年，目前差不多人均清运垃圾量是美国的三分之一。这就使得国内固废处理企业，至少有两个增长点，第一个就是传统粗放填埋市场向综合固废焚烧处理转变，第二个未来很长一段时间我们人均垃圾清运量还有增长空间。目前已有 17 个省、自治区、直辖市推出垃圾焚烧处理中长期规划，设定 2020 年近期任务目标，以及 2030 年远期目标。根据现有数据初步测算，2020 年平均生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理比例达到 56%，较 2019 年的 45%上升 14 个百分点。2030 年这一指标将进一步提升至 81%，其中，海南、浙江、福建、江苏地区焚烧处理占比规划较为领先，预计 2030 年分别可以达到 100%、100%、93%、85%。PPP（Public-Private Partnership），又称PPP模式，即政府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目运作模式。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。简单的说就是私营企业和政府合作，开发有利于基础建设的项目，相比传统的政府全部出资，降低了政府的财务压力，作为补偿企业一般都会获得一个较长的特许经营期。因为前期成本增加，合同时间较长，无疑也提高竞争门槛，有实力规模的企业更受益一些，小型企业基本就被排除在外。美国PPP开始比较早，截止2016年的数据，61%的政府会选择与私营企业进行合作，而其中占比最大的是垃圾收运领域，高达 82%。PPP合作模式意味着产能充足，实力强的企业更具优势，固废处理产能布局最多的四个省份为浙江、广东、江苏、山东。公司层面，光大环境、康恒环境、绿色动力、粤丰环保、瀚蓝环境、上海环境，6家新增产能靠前。下图为2020年上半年主要中标企业占比，光大环境10%、康恒环境10%、城发环境8%、海螺创业6%、瀚蓝环境4%、伟明环保6%。美国是完全的市场化收费机制，国内是有部分政府补贴。商业用户：直接与固废公司签合同，一般是按照产生的垃圾量收取费用。居民用户：城市公寓居民每月向市政管理部门缴纳垃圾处理费。城市的自建房用户一般直接与固废公司签订合同，按月或者按季度交费，固废公司派人收集垃圾。黑白认为这主要源自于发展阶段的不同，美国的垃圾回收率已经能做到35%~40%，自己家的垃圾自己负责是一种正常理念，无论是自己分类还是付费处理大家觉得都是理所应当。下图是主要上市企业补贴占比，瀚蓝环境47%、伟明环保47%、上海环境47%、光大环境37%、旺能环境35%。
目前固废市场中标项目集中于垃圾焚烧和餐厨垃圾处理，除此之外农业垃圾，建筑垃圾和工业垃圾也是未来的发展方向，我国建筑垃圾资源化率，目前仅为5%，发达国家一般都在80%~90%。
根据最新规划河南郑州要求到 2020 年，中心城区建筑垃圾资源化利用率达到 70%；山东济南推进建筑垃圾资源化利用， 2020 年利用率达到 60%以上；陕西西安全面加强建筑垃圾资源化利用，力争 2020 年底前利用率达 70%以上；北京朝阳计划 3 年内 200 万吨建筑垃圾将获“重生”，资源化率将达 95%以上；安徽五年内省辖市建筑垃圾资源化利用率达 70%以上；贵州 2020年，建筑垃圾资源化利用率要达 30%以上。
未来更多城市会加大建筑垃圾的重复使用率。
工业固废和农业固废，目前一些国内龙头企业已经有相关布局。
厨余垃圾2020年上半年中标最多的是，光大环境，占总标数的6.15%、其次是绿色动力3.7%、中国环保3.7%。
目前黑白先买了些瀚蓝，因为目前固废项目基本都是PPP合作项目前期需要的投入资金比较大，瀚蓝除了固废，还有燃气、供水、和污水处理业务可以为他提供稳定的现金流。
随后我还会看一下光大环境、伟明环保、上海环境、绿色动力，再和大家做陆续分享。
今天就到这里，明天和大家简单聊聊反垄断对腾讯的影响。
