贝特瑞与璞泰来的负极材料竞争格局对比
一、市场前景
1、消费电子
近年来，随着人们生活水平的日益提高，消费类电子产品市场需求量大、品种日益多样化，且受科技进步推动的效应显著，产品更新迭代的速度很快。随着消费类锂电池的主要应用领域的不断拓展，将进一步催生消费电子行业全新的增长点，也将继续扩大消费类锂电池的市场需求。
根据数据统计，全球消费类锂离子电池出货量从2014 年的54GWh 增长至2018 年的68GWh，增速明显。随着5G 建设速度的加快，5G 商用普及将带动相关智能手机和智能硬件等消费类电子产品的快速增长。预测到2020 年，全球消费类锂离子电池出货量为75GWh，到2023 年将达到95GWh。
2、动力电池
至2025 年，全国新能源汽车将超过600 万辆，2020 年上半年虽短期受制于大环境影响，但长期发展态势良好。从海外来看，欧盟最严碳排放政策2020年正式执行。此外，以德国、法国为代表的传统欧洲汽车大国再次加大补贴力度，助力欧洲新能源汽车电动化普及，新能源汽车销售量持续增长。欧美多个国家也将于2030 至2040 年之间陆续禁售燃油车，未来新能源汽车市场发展潜力巨大，新能源汽车终端市场的强劲需求，预期将带动动力电池行业的高速发展。
3、储能市场
随着工业化、信息化水平的持续提升，电网输配电容量不断提高、现代电力系统的峰谷负荷差加大、可再生能源并网量增加、电力系统复杂程度提升、用户端对电能质量要求提高等显著特点。作为优良备用电源的储能电站，正逐步成为构筑现代电力系统的关键技术之一。根据BNEF（彭博新能源财经）预测，2040 年全球储能电池累计装机量将达到2850GWh。
二、负极材料的竞争格局
天然石墨和人造石墨是目前应用最广的负极材料，但硅碳负极是未来产业发展趋势。
人造石墨循环寿命优势突出，相比于天然石墨很多都在千次之内，人造石墨可达2000 次，由于中石墨晶粒较小，石墨化程度稍低，结晶取向度偏小,所以其倍率性能好，体积膨胀小高低温性能也好。
天然石墨价格优势突出，因为基本少了石墨化环节，成本低，能量密度高，但是由于表面缺陷较多，与电解液相容性比较差，副反应比较多，续航寿命差。
硅基等合金类负极材料已开始在特斯拉/松下动力电池上应用，其理论容量远高于天然石墨/人造石墨，将是下一代动力电池材料体系发展的重点。硅碳体系主要提升了动力电池的使用容量，但其明显的劣势在于安全性未能完善。目前国内只有贝特瑞一家可以在硅基负极实现大批量供货，其他厂家仍处于小规模的验证阶段。贝特瑞硅碳产品2013年就通过了三星的认证，并实现规模化供货；同时成功导入松下-特斯拉体系，成为其硅碳负极的主供。
1、天然石墨与人造石墨
目前主流负极产品有天然石墨与人造石墨两大类，人造石墨主要用于大容量的车用动力电池和倍率电池以及中高端电子产品锂离子电池，天然石墨主要用于小型锂离子电池和一般用途的电子产品锂离子电池。
高端消费和动力电池负极都由人造石墨主导，中低端由天然石墨主导。消费市场方面，高端消费对电池价格敏感性不高，人造石墨体积膨胀小，且循环性能更好，占据了高端消费市场，预计在消费领域占比将继续提升。
动力市场方面，由于人造石墨在长循环寿命和快速充放电两方面的优势，预计海外日韩动力电池企业也将从天然石墨逐渐转向人造石墨，且由于LG 用的是软包技术路线，模组变大带来的电芯尺寸变厚变长，对膨胀系数要求更高，将会快速从天然石墨切换到人造石墨。
例如，LG 化学在ZOE 中将人造石墨的用量提高到了50%，而大众MEB 平台590 模组，将以人造石墨为主。在国内，高镍三元还是配套人造负极，而预计随着磷酸铁锂渗透率提升，且国内电池厂对材料体系理解进一步加深，天然石墨渗透率会提升。
储能市场方面，对电池性能要求低而对成本要求高，天然石墨负极将有较好的应用场景，预计将占据主要的市场份额。
2、贝特瑞与璞泰来
贝特瑞为负极材料行业龙头，全球最大天然石墨负极材料生产商，拥有天然石墨的表面固相包覆、表面气相沉积、二次造粒等技术，技术水平领先，客户为三星SDI、LG 化学、松下、Sony Energy、比亚迪等全球知名客户，因定位高端市场，毛利率整体较高。
和贝特瑞同样定位于高端市场，但璞泰来产品以人造石墨为主，贝特瑞产品为天然石墨，在产品定价、成本和生产工艺等方面存在差异，天然石墨市场成本比较透明，而人造石墨负极材料因产品成分较为复杂，包含多种焦类、添加剂，客户无法完全掌握人造石墨供应商的完整成本，因此人造石墨负极材料供应商的谈判能力相对较强，通常同等档次的人造石墨比天然石墨的定价和毛利率相对更高。
璞泰来、凯金均显著受益于路线的切换。2014-2017 年，ATL 对人造石墨的大规模需求，成就了璞泰来；宁德时代对人造石墨的大规模需求，则成就了以性价比为主要卖点的凯金。2018 年开始，LG 大规模采用人造石墨，璞泰来也开始受益。
看到人造石墨的前景，贝特瑞也开始研究制造人造石墨并且从2017年开始供应三星人造石墨。贝特瑞人造石墨负极近三年出货量快速增长，2017、2018、2019 年贝特瑞的人造石墨销量分别为1.2 吨、1.8 吨、3.1 万吨。2019 年贝特瑞人造石墨第一次超过天然石墨，贝特瑞人造石墨出货量排名第四(璞泰来一直是人造石墨出货量第一名)。贝特瑞同时继续推进产能扩张，惠州4万吨将于2020 年建成。预计2020 年公司将拥有5.5 万吨天然石墨和7.5 万吨人造石墨负极产能，共计13 万吨负极材料产能，较2019年增幅达73%。
总体看来，二者同为负极材料方面的优质公司。
贝特瑞在天然石墨负极材料方面已经形成了集矿山开采、天然鳞片石墨加工与球形化、纯化及成品生产于一体的全产业链布局。并且率先在境内外实施了石墨负极材料、硅基等新型负极材料相关电极材料等方面的系列化发明专利布局。并且公司的人造石墨负极材料也得到了市场的认可，生产能力和供应量都在不断提升。
而璞泰来的人造石墨负极材料业务涵盖了从原材料针状焦到负极材料成品的产业链各环节，通过产业链延伸和协同布局，公司负极材料产品和涂覆隔膜产品的形成了长期稳定的供应保障能力，能够有效满足下游客户的产能配套要求，并实现产品制造成本的有效控制。