投资就是一场修行

文/辰哥

三月最后一天过去了，牛年第一个季度想必绝大多数童鞋都感慨颇深。

市场似乎一下子就从一个极端转为另外一个极端，一月份的时候大家还在感慨要迎来牛市，基金只要一发行就被疯抢，A股已经满足不了散户们的胃口，于是把所谓的“低估值”港股给带火了。

仅仅是过了一个春节，形势急转直下，前期涨幅较高的股票开始暴跌，然后是市场普跌，截止到前两天创业板一口气跌了22.8%，基金这轮最大回撤普遍在23%上下，个股尤其是前期涨幅较高的更惨不忍睹。

2021年2月18日正是这样冰与火分水岭，也是投资者情绪从亢奋到崩溃的分水岭。

当梦想的美好与现实的残酷形成了鲜明对比，人性中的脆弱就会一览无遗。

你会发现在年初还信誓旦旦想要一年赚个四五十收益的投资者已经没有了，在2月底的时候这群人觉得今年能有个十来个点的收益就可以，到了3月还是这群人想的却是只要回本就赶紧跑；

你会发现在一只基金名望“最鼎盛、最沸腾、最光彩、最易被神话”的时候总是看到大批散户蜂拥涌入，只要看到亲戚家邻居远房表姐一直在赚钱就按捺不住自己也想参与参与赚一把的心情，好像炒股变成了只要下场就可以把把必胜的慈善撒钱游戏，而在这种人声鼎沸的时候往往也是市场阶段性的高点；

你会发现在抱团股涨势好的时候这群人会告诉你还能再涨一两倍没啥问题要做时间的朋友，当市场转向抱团股开始跌了，又是这群人在告诉你“估值太高，贵得离谱，股价透支”赶紧跑路换成什么顺周期，做什么底部垃圾股的超跌反弹，炒什么天天涨停的碳中和。不知道是人在炒股，还是股在炒人；

你会发现在市场好的时候这群人会对你和和气气，有说有笑的，市场不好他们赔钱了就开始对你冷嘲热讽，恶语相向，然后疯狂输出负面情绪。其实输出一些负面情绪倒是无所谓的，只不过这些人都没有意识到投资本身就是反人性的，连情绪都控制不了又怎能战胜市场呢？

……

当市场被这些形形色色的人，被他们的情绪和负面能量所填充，与真正能够持续战胜市场大咖的气定神闲形成了鲜明对比，这时你终究会明悟，原来投资就是一场修行。

真正能够持续战胜市场的人，一定是有一套属于自己的方法与逻辑，你可以是成长型投资者，可以是价值型投资者，可以是超短达人，也可以是趋势投资者，但是想要成功你就一定要长期坚守。

每一个流派想要真正跑通纳为己用一定是你在背后下了苦功，做了长期的实践或者是花费了无数精力去做深度研究。

而不是总幻想着突然找到了一个洞穴捡到了一本武林秘籍，还有个人给你传授几十年的内功，一出门就神功大成可以跟风下一个流派了，东一锄头西一棒槌你觉得自己真的能够比一线游资速度更快吗？

我一直在强调，驱动买卖的核心因素不是涨跌，而是逻辑。

我们以价值投资为例看看绝大多数人到底是怎么亏的。

90%的投资者之所以赚不了钱主要就是因为两个原因：

一个是买错了公司；另外一个就是买错了价格。

买错公司就是你永远都是站在后视镜里在做投资，没有什么自己的思维和研究，别人说什么好，别人买哪个赚钱了你就想着跟着也赚点钱，从来没有认真研究过这家公司有什么价值，它未来业绩贡献点是什么能到多少，这个行业还有没有空间，是否符合大势等等。

没有做过深入的全方位研究，你就不可能对一家公司真正能够做到比它们管理层还要了解的程度，自然也谈不上有什么“战略定力”。

买错价格就更简单了。

你明明知道这是一家好公司，却总是在追涨杀跌。

比如说宁德时代用了一年的时间从71涨到了400元的时候你想的是赶紧追进去，问的是全仓还是应该加个两融账户，信心爆棚；跌到了300元的时候你问的反而是它还会跌多少，是不是应该先割肉等到200才是比较好的位置。

没有逻辑，没有策略，人云亦云，这样做投资是永远都不可能成功的。

经历这一轮急跌之后，现在市场的风险其实已经被极大释放了，我在年初的时候旗帜鲜明地表示过不看好今年的行情，认为个人炒股能有个10%的收益就已经很不错了，但是这轮跌下来别人都重复我两三个月之前说过要谨慎，防范风险的话。

现在我想告诉你的是21年最大的机会大概率就在眼前，放到长期三到五年来讲更是非常好的机会。

18年跌了一整年，你能看到基金平均回撤也就在30%上下，这轮一个多月急跌的时间里基金也回撤了差不多二十多的水平，然而不论从宏观经济情况，上市公司盈利能力以及国家发展前景来看都不会再复制18年的极端环境。

只要在市场中被洗礼久了，你终究会明白一个事实，周期股终究还是周期行为，有周期好的时候就必然会有品种周期不好的时候，没有人能够靠周期股穿越牛熊，长远来讲能够真正实现股价攀升的也只有各种“茅”，未来必然还是“茅”们的天下。

因为它们的行业地位是确定的，它们的增速是可以看到的，它们的业绩是可以衡量的。

比如说别人都在告诉你茅台太贵，给出了一堆理由什么业绩增速低，分红也不高，然而这些人在两三年前也是这么说的，然后茅台从500涨到了2000，四五年前和你说茅台贵的也是这些理由，一点都没变。

事实上在资本开放，全球定价的大势下，外国的机构投资者已经将中国茅台视为与LV，爱马仕一样地位的奢侈消耗品，按照市盈率估值可以给到与其一致平均40倍估值，对应今年股价是1700，对应明年股价是2000，行业的动销库存景气度也同样可以支撑这样的估值。

现在茅台的价格只不过正好反映了它的价值而已，那些天天嚷嚷着贵的散户90%都是自己买不起就说葡萄酸的。

股价=市盈率*每股收益。

价格沿价值上下波动。去年底所谓的抱团股大涨，确实导致不少企业市盈率飙升，价格偏离价值，现在回头来看，这轮急跌之后绝大多数“抱团股”市盈率降下去了，但是它们的业绩可是一直在增长，每股收益也是持续提升的。

市盈率下降，每股收益提升，正代表着我们在从赚市场情绪波动的钱，转为赚企业确定性增长的钱。

而这对于真正的龙头企业正是双重利好。

这里有一点你需要注意的是，抱团股≠龙头股，行业在变化，企业也在变化。

有的企业确实不错但是它们却被所在的行业景气度下降拖累，有的可能是行业赛道不错，但却被市场遥遥高估，还有的可能就是本身不咋地莫名其妙被炒成了“抱团股”。

所以说，你会发现只有那些行业景气度与自身确定性都俱佳的真正龙头才能带你穿越牛熊，差了一点的企业就需要一定时间的沉淀，而很多人心心念念的超跌小盘股你会发现也只有极少数能够有所表现，绝大部分都会与报错团的股一路下降，看不到头，就像下图这样。

你要知道，如果一家企业真的足够优秀并且持续优秀，它就不可能一直是小盘股的。

这么梳理一番之后未来的思路就已经很明确了。

这一轮急跌下来，你会发现有的股跌的快，有的股跌的慢，有的股过了很久之后才开始补跌，还有很多股下跌幅度远小于其他同类。

强势股的补跌，往往是市场短期情绪见底、超跌反弹一触即发的一种信号，至于反弹能否成为反转，我之前也写过反转需要的三个必要条件可供参考。

而在市场的下跌中一定要注意那些最后才出现下跌、跌幅明显小于同行的企业，只要它们的行业景气度与未来确定性没有问题，那么这些企业未来最容易实现超额收益。

因为跌不动的信号等于在告诉你，它们是目前最被市场看好的龙头。

市场在为你创造绝佳的机会，寻找这些企业然后拥抱它们吧，两年之后它们将会使你笑靥如花。

投资就是一场修行，大家比拼的都是心态、定力与内功，大师之所以被称为大师，不仅仅是由于稀缺，而是大师在上述三点能够想得比别人更远，做得比别人更好。

接下来又到了聊聊组合的时间。

应大多数童鞋的要求，我会把一些阶段性处于景气向上的行业/周期品种放在最后面供大家参考。

还是老规矩，所有的组合都没有进行择时，都是满仓的表现，主要目的是为了反映当前市场在不同策略风格中的表现，是否要对模型进行择时，取决于你自己对于市场和公司的理解。

之前说过了我们的股票池主要分为四大部分，分别是成长股、价值白马、趋势股与大金融组合，不同组合对应的是不同策略与操作理念，做的是等权躺赢模型方便统计和分析。

成长股组合是长线组合，它赚取的收益取决于两部分，一部分是市场自然上涨的基准收益，还有一部分则是企业利润不断增加所带来股价提升的超额收益。

除了老生常谈之外，我在两个月之前就提醒过大家消费电子行业景气度在下降，其实龙头企业在最开始也没有跌，但是3月份突然有分析师大幅下调airpods出货预期导致市场产生了恐慌，景气下降的后果也是这样显现的。

光伏也是两个月之前就提醒过大家目前光伏企业必然会面临一次大规模的价格战，基本上需要等到三四季度才能缓过气来。

由于我们是要看三年的长线模型，不会因为这些短期扰动就大变，只能满仓硬抗。

三月23个交易日成长股下跌9.61%，创出模型最大跌幅，主要原因就是满仓硬抗，这也是盈亏同源的必然。

价值白马组合是一个中长线的组合。

践行的是深度价值投资逻辑。

三月23个交易日价值白马组合下跌4.24%。

趋势股组合是一个中短期组合，基本上每个月都会有一些改变。

本质上就是想要为大家筛选出来能够逆势而为不用特别频繁去操作，跌破趋势就卖中短期标的。

再强调一下一定要跌破趋势就卖，不知道止盈/止损是非常危险的。

这两个月市场杀高的大环境对于趋势股极不友好，极少数才能表现较为亮眼，不过组合里面还是有这样一只股做到了穿越牛熊。

三月23个交易日趋势股组合下跌4.2%。

大金融组合主要用于监测金融股动向。

目前证券已经处于历史较低分位的估值区间，由于不知道什么时候能转好我们也只能长线布局。

三月大金融组合23个交易日下跌5.29%。

做个计算统计吧，今年以来成长股组合涨幅为-10.94%，价值白马组合涨幅为1.03%，趋势股组合涨幅为-6.68%，大金融组合涨幅为-6.78%。

最后再给大家聊一聊目前景气度向上的周期品种或者行业，大家可以根据我之前在星球里发过的资料进行搜索研习，找好大跌之后的机会在组合/后补队伍里进行选择性布局。

周期品种里，玻纤价格现阶段一直在上升，面板价格也在上升，覆铜板价格也在上升，玻璃价格今年会保持高位适度降低。

当然也可以做一些相关ETF的长期定投。

投资就是一场修行，希望不要让市场左右了你，而是不断把握市场给你的一次又一次机会。

散户看到的都是痛苦，大师看到的都是机会。

眼界和思维不同，最后的结果自然也就不同。

（PS：花了很长时间，希望看完之后能够在市场动荡中让你产生些许的安定，想要把握市场大跌机会的，可以加入星球，我们一同学习成长《2021携手共进》。）