机构重仓股追随的不是抱团,而是跟随行业景气周期

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好运由此开启

  近期随着贵州-茅台为首的一批机构重仓股的跳水,不少投资者提到了A股“漂亮50”因素,这个来自于美股,抱团之后有过跳水。而很多股民对此有些懵懵懂懂,希望做一个详解。其实,“漂亮50”本身这个提法就不准确,美股也没有明确的定义,而且最近40年的美股也没有所谓抱团因素,而是赛道和行业盈利模式,头部吃肉行为,最近十几年更加明显,而A股这一现象始于2016年,2017年最为明显的背离,即开启了“少数个股牛市,大多数个股熊市”现象,这一点值得股民去思考和理解。看懂背后的资金盈利模式更加关键。

“漂亮50”的由来与思考

  “漂亮50”(Nifty Fifty)是一个非官方定义的词语,说白了,没有明确的定义,究竟是哪50只股票。因为在20世纪60年代末到70年代初市场有过一波热点集中于少数热点的行情,所以当时媒体将投资者广泛追捧的50只蓝筹股票泛指为“漂亮50”。但实际上,究竟是哪50只股票,至今没有定论。包括1977年《福布斯》杂志曾发表了一篇回顾“漂亮50”的文章,其中Morgan Guaranty Trust曾列出过一份详细的“漂亮50”名单;同年,Kidder Peabody的在《福布斯》杂志上发表了一篇文章也列出了当时纽交所月均市盈率最高的50家公司,但他们都否认所列名单就是“漂亮50”。

  由此,我们可以总结两点:第一,“漂亮50”是后来人对已发生过事件的总结,而非当时流行用法。第二,“漂亮50”说法并不固定,或者说本身就是动态的。玉名认为这两点对我们思考市场很重要,包括历史上,很多投资者对机构扎堆股是有误解的,大家觉得他们是固定不变的,但实际上机构扎堆都是行业景气周期,本身就有很强的切换因素。市场不存在股民思考的那种“买了就不管了,无脑赚钱的模式”。这一点无论美股,还是A股都如此。

A股有“漂亮50”吗?

  股民也在问,A股有漂亮50吗?说实话,不要说A股,其实美股也没有明确的“漂亮50”,包括大家可以思考2009年开始的美股牛市,有听说过“漂亮50”吗?包括再往前回顾40年来,也没有,但的确这期间市场走势只有“少数个股牛市,大多数个股熊市”的情况。A股这样走势开启之年就是2017年,2017年上证综指涨幅6.56%,深证成指涨幅8.48%,创业板跌幅10.67%,中证500跌幅0.20%,中证1000跌幅17.35%,沪深300涨幅21.78%,上证50的涨幅则达到了25.08%,也就是说,市值越大,涨幅越好,市值越小,涨幅越差,甚至下跌的

  这个规律实际上从2017年至今,已经是第五个年头适用了。大家对比一下,上证50VS中证1000走势就能清楚感受到。但我们能说上证50就是“漂亮50”吗?并不能,因为上证50中,也以后类似中国-石油、中国-石化,以及一批中字头个股,他们上市后就一路阴跌,又因为传统行业缺乏新的空间,而只有阶段性走势,大部分时间弱势的情况。而贵州-茅台、招商-银行、中国-平安等最近几年节节走高,所以,这是一种权重模式,包括创业板也是类似,有宁德-时代、迈瑞-医疗、东方-财富等几大权重走强,而大量创业板个股是走弱的,因为经历的一种新旧经济的切换,以行业龙头崛起的过程。

  但即便是类似贵州-茅台等一批核心资产股,也有调整周期和各种考验,而且确切地说,他们是从2016年1月市场创纪录大跌之后,外资、险资、社保等中长线资金持续流入市场,机构投资者增加后,才有了真正意义上的走强。因此,玉名始终强调是市场资金结构丰富之后,盈利模式巨变引发了市场类似核心资产、行业龙头等新模式的出现,在此之前是没有的。所以,投资者要看懂的是这种市场改变的情况,以及盈利模式特征,而非单纯说知道个股代码或“漂亮50”名单。接下来,进一步分析,这种市场热点分化的规律,以及“漂亮50”选股思路和走势真相,供大家研究。

以上各行业涨价信息,仅供参考,只分析到行业,从行业到个股,个股到操作,还有很多功课研究要做。因此,并不构成投资建议,郑重提示:股市有风险,投资需谨慎。

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