【脱水研报】光伏和锂电同时拉动纯碱需求，涨价一触即 发？

光伏和锂电同时拉动纯碱需求，涨价一触即 发？；次高端白酒继续保持快速增长，一图看懂 食品饮料行业中报业绩前瞻——0715脱水研报
摘要
1、纯碱:纯碱供需长期处于紧平衡,毎毎有供需波动就会造成价格大幅上行,中信建投认为
价格上涨的扳机已经扣响。供给端23年以前行业净新增产能接近于零。需求端,光伏玻璃未
来进入放量期,同时锂电中的碳酸锂生产也将推升纯碱需求,预计后续富余产能持续缩减
目前行业库存已经降到50万吨的低位
2、食品饮料:白酒来看,21年上半年白酒消费在低基数下持续复苏,高端酒整体仍稳中冋
好,批价持续上行,次高端受益于低基数及全国化扩张呈现爆发性增长,同时次高端价格带
消费升级明显,地产酒则保持稳健恢复态势。大众食品板块去年在疫情后积极回补库存,导
致去年二季度收入基数较高,为今年二季度维持报表增速带来一定压力。后续业绩分化,可
关注龙头集中度提升及涨价预期带来的投资机会。
3、McU:汽车电气化提升、loT加速渗透、家电智能变频化需求提升、可穿戴设备快速迭
代、工控领域稳定增长持续拉动MCU行业快速成长。受到2020年疫情影响,MCU行亍业呈现出
持续型缺货状况。海外MCU大厂陆续岀现价格上涨几倍至数十倍,交期拉长至50周以上等情
况。预计持续型缺货将至少持续到2021年年底至2022年一季度。受益于行业高成长空间、低
国产渗透率以及缺货带来的国产认证持续加速浪潮,国产MCU行业将持续维持髙增长。
4、毛发健康:脱发问题已成为我国民众的日常困扰之一,防脱需求叠加消费升级正驱动毛发
健康产业蓬勃发展。根据卫健委数据,截至2020年末我国脱发人群已突破2.52亿乙人,脱发人
群基数庞大,且呈年轻化发展趋势。防脱药物市场:销售增长强劲,国产新药具备潜在优
势。
正文
1、光伏和锂电同时拉动纯碱需求,涨价一触即发?(中信建投)
中信建投指岀,纯碱需求受到新能源拉动、供给受到环保限制,行业涨价一触即发。
1)紧平衡持续,静待上涨“扳机"扣响
16年以来,纯碱行业除19H2-20H表现不佳外,其他年份往往有亮眼表现。原因在于行业在16
年以来已整体进入供需紧平衡格局,行业实际开工率基本维持在80-85%以上,产品价棓弹性
较高

当行业出现有脉冲式的供减或需增(含补库存),就容易岀现价格大幅上行。而今行业天时
地利已具备,静待价格上涨的“扳机”扣响。
2)供给端:2023年之前净新增产能接近于零
早于2019年之前各省份都已发布纯碱等量或减量置换政策,全国基本仅有天然碱法还具备扩
产能力。而21年双碳"战略发布,纯碱作为单位GDP碳排较高的工业品,供给端因此也再上枷
21-23年,行业新增产能仅限于部分较小产能,且伴随有较大规模的产能退出计划。总体看,
远兴天然碱法投产前行业净新增产能将接近于零。