离岸人民币春节创新高究竟谁在角力？

今天（周五）上午，离岸人民币兑美元涨破6.27关口，最高值6.2693，续刷2月7日以来新高。美元指数DXY跌至2014年12月以来新低，最低至88.36。与此同时，美元对日元也刷新15个月新低。

自2018年以来（1月2日到2月14日），人民币对美元中间价累计升值了2.93%，升幅达到了去年的一半（2017年人民币中间价升值5.8%），更多反映市场预期的人民币对美元即期汇率则升值了2.5%，几乎收复了2015年“8·11”汇改后的全部失地。而同期，美元指数下跌了2.8%。

针对中国正在欢度春节假期之际，人民币的在岸、离岸价格双双创下“8·11”汇改后的高位，专家们指出是，美元指数的大幅回落无疑是包括人民币在内的非美货币2018年以来集体走高的最重要原因。但是在当前，美国税改落地、经济平稳向上，通胀与加息预期回升的大背景下，美元的大幅走弱有些令人费解。

事实上，2017年美元指数的跌幅并不算太大，而到了2018年美元指数波动幅度令人咋舌。从年初的92上方一路狂跌，美元指数曾经下跌超过4%。不过，随着此后全球股市暴跌，投资者买入美元避险，美元随之走强，在农历新年前一度回升到了90上方。而在中国的春节前期，美元指数却又悄悄的跌到88.42这个历史低位。

更离谱的是，2月8日人民币兑美元曾出现过日内盘中近1000点的跌幅，但市场并未出现恐慌情绪，在交易员看来，这种情况在过去并不多见。展望未来，市场分析人士指出，鉴于美元还可能进一步贬值、国内外汇管制下资本外流压力有所消退，预计人民币对美元汇率相对强势，年底达6.2。

现在的问题是，美国经济正在复苏中，美联储的加息和缩表也在执行中，特朗普政府的税改正在推进中，如果不是美国两党在国会不时有争斗之声传出，使人们担心美国经济未来走向外，美元目前如此赢弱走势实在跌得无法解释。

不过，经我们仔细疏理发现，在一定时期内的弱势美元对美国经济复苏和投资有利，而只要对自己复苏有利，特朗普政府还是会放任美元提数持续走弱，关键是这个度如何把握。那么，弱势的美元究竟能给美国经济带来啥好处呢？

首先，在中国的春节长假期间，让美元指数跌出汇改之前的新低，这意味着人民币在美国购买力更强了，这主要是可以吸引更多的中国旅游者，到美国来旅游购物。资料显示，整个2017年中国居民赴美旅游者有400多万人次，而今年春节长假期间又会有大量中国人赴美旅游，美元指数走弱，甚至弱过于日元，可以把中国旅客引向美国本土游玩、消费、购物。

再者，弱势美元，有利于美国企业在中国投资后，将在内陆赚来的利润，转而流向美国本土进一步投资置业，如此可以帮助美国解决失业问题。今年初，特朗普的税改计划执行之后，为了鼓励更多的美国企业引资回巢，特朗普政府希望通过美元贬值+减税。此举已使苹果2500亿美元海外现金撤回美国本土

再次，弱势美元更有利于美国制造跨出国门。目前中美两国的制造业的成本差距主要是在人工，但是人工价格便宜的红利正在缩短，如果美国制造提高出口竞争力，那么减税+贬值，可以整体提升美国制造业竞争力，并且有效的短缩中美两国之间的巨大贸易逆差。显然，在春节长假期间，利用中国企业歇假之机，弱势美元对美国企业商品出口更有利。

最后，在试探央妈不干预汇市的底线。鉴于美元指数的持续走弱，央妈始终采取不干预政策。但是如果人民币还是持续不断的升值下去，那么我相信中国的央行还是会出手干预。此时，人民币升值过快趋势会受到很大的遏制。

美元指数可谓是跌迭不休，狗年春节期间也没歇着。对此，我们认为，营造一个弱势美元环境，有利于美国出口、有利于美国在海外企业的资本回流、有利于吸引中国人赴美旅游。但是对于美国来说，玩美元指数贬值别玩过头，倘若真要使美元长期贬值，其霸主地位难保。如何把握之间的“度”则是要考验美国的智慧。而对于中国来说，人民币过于强势并非对经济更有利，应维持着一个区间内宽幅震荡，减少对其上涨的预期。