中泰证券维持爱美客买入评级 爱美客深度研究之二：再论成长与盈利

中泰证券04月19日发布研报称，维持爱美客(300896.SZ，最新价：555.98元)买入评级。评级理由主要包括：1)第 1 增长点——嗨体：天花板尚远、熊猫针接力；2)第 2 增长点——童颜针：或为首个合规产品抢占蓝海；3)第 3 第 4 增长曲线——肉毒、纤体在研：产品组合筑长期壁垒；4)毛利端：公司过往的盈利提升核心是基于嗨体的价盘稳固，未来的盈利亮点将来自新品定价的升级与成本优化的空间；5)费用端：自建销售体系投放克制，产品导向下费用率提升幅度预计有限。风险提示：市场空间不及预期、产品审批不及预期、竞争加剧、信息滞后。