美联储降息，是否会终结美国10年牛市？

这次美联储宣布降息之后，美国三大股市应声而跌，黄金价格大跌，美元指数创出历史新高。很多投资者询问，从2009年开始至今的美国这10年牛市是否会终结。而我们认为，美股这些年大涨已经脱离了其合理的估值，未来美股很有可能向其合理市场估值靠拢，所以美股出现调整的概率很大，至于美股是否已经由牛转熊，那还要看美国下半年经济的具体情况。

本来大家都在预期，美联储降息25个基点了，美股将迎来新一轮上涨，却没想到，美股不涨反跌，这主要有以下几个原因：一是，美联储在降息之前，美股表现优异，而且屡创历史新高，显然美股已经透支了降息的利好，而真正利好出来之时，发现仅是降息25个基点，还不如市场预期的50个基点。在这种情况下美股只有在降息之后出现大跌。

二是，美联储这次降息是“预防性降息”，从第二季度GDP 2.2%数据来看，并没有很糟糕，但是美联储也不清楚美国经济是否会出现衰退，这次是为了“预防”经济衰退，而采取的降息措施。所以，美联储主席鲍威尔表示，美联储并没有步入降息周期，后面还也不排除加息的可能。而若想美股继续走牛，恐怕美联储还要连续的降息，释放流动性，显然在目前情况是不可能的。

三是，美联储降息虽然是“预防性降息”，但至少说明下半年美国经济不确定性很大，有可能转向衰退，否则美联储就没有必要在核心通胀率回升的情况下，还是选择降息。试想，美联储加息时，美股上涨，说明美国经济向好。而如果美国经济出现衰退情况，美国企业的业绩就会受到影响，美股这次见顶回落的概率很大。

四是，降息要对股市或经济产生重大影响，一定要在数次降息之后，效果才会慢慢叠加显现。2009年美联储前后4次量化宽松才把美股推向10年牛市。而这次仅是降息一次25个基点，而且还不如市场预期的50个基点，这仅是试探性的降息，美股长期走势要看美国经济表现情况、上市公司的赢利情况，还有外围资金的流入。

本来美联储降息，应该剌激短期的美国股市上涨，但美股却不涨反跌。很多人担心10年牛市已经终结。对此，我们认为目前美联储只是“试探性”降息，美股有盛转弱的这种可能性很大。实际上，美股在经历了10年牛市后，已显疲态，股指有调整的要求，如果没有美联储货币政策宽松，大量游资流入，那美股肯定会进入到重新估值阶段，从短期来看，美股的重心会下移。步入调整阶段，而从长期来看，美联储是否还会降息、美国经济是否会衰退、上市公司业绩增长情况都会影响美股是否会走熊。从短期来看，美股进入调整周期应是没有多大争议的。