股价暴跌的背后，“特斯拉们”能否风光依旧？

“特斯拉们”要赢得市场，必须在技术上发力。

作者 | 来自镁客星球的家衡

进入2021年的马斯克，仿佛坐了一趟过山车。

在年初创纪录连涨11天后，特斯拉又在最近4天内累计下跌18%，几乎一日内跌去两个小鹏汽车。而与特斯拉一起暴跌的，还有“美股三兄弟”——蔚来、小鹏、理想。

除了美股惨淡以外，身居国内的比亚迪、长城、吉利等也在春节之后纷纷暴跌。

作为2020年最炙手可热的板块之一，新能源汽车却在牛年“猛踩刹车”。

比特币连累特斯拉

过去的一年多里，特斯拉的股票涨得实在是有些疯狂了。

去年卖了50万辆车的特斯拉，在12个月里，市值从880亿美元一度飙升超过了8000亿美元。

作为对比，丰田完成超过1000万辆销量，市值仅为特斯拉的四分之一，而丰田、大众等七大汽车制造商的市值总和也才能比肩特斯拉一家。

但事实上，特斯拉的业绩却并不理想。

去年，特斯拉首次实现全年盈利，最终获得净利润7.21亿美元。然而分析特斯拉的收入，其中有16亿美元来自于向其他汽车制造商出售碳排放额度。

这也意味着，如果去除这项收入，2020年的特斯拉其实是亏损的。这对于汽车业务占了全部收入来源的93.69%的特斯拉来说，是一个致命的难题。

在过去，通过降价促销这种“毛利换取市场”的策略，特斯拉不断提升市场份额，但当这种策略来到天花板时，特斯拉势必要换取新的盈利方式，这似乎就是“马斯克疯狂‘带货’比特币”的原因之一。

而特斯拉股价随着比特币的崩盘出现大跌，似乎也在意料之中，只是没想到它会来的如此之快。

作为比特币币值“上扬”的推手之一，2月8日，特斯拉高调宣布将15亿美元投入到比特币，短短几天功夫内大赚超过10亿美元，超过了去年一整年卖车带来的利润。

但在拉足投资人眼球之后，特斯拉的股价并没有跟随比特币大幅攀升，这也让投资者对于特斯拉买入比特币持有“质疑”看法，毕竟大规模持有这种风险极大的货币，势必会令其利润前景受挫。

果不其然，在美国财长耶伦于22日晚间表达了对比特币合法性和稳定性方面的担忧，并提醒投资者后，比特币开始大幅暴跌。此时，机构也开始大幅减持特斯拉股票，甚至马斯克亲弟弟也卖出特斯拉股票。

而最令马斯克担忧的是，特斯拉汽车在中国市场的销量远不如预期。

一系列信号，造成了特斯拉股价大跌。

新能源车企估值虚高

往积极方面考虑，特斯拉市值下跌也是“挤去了泡沫”。

在全球都在寻求新能源行业发展的大环境下，不少分析师将此次新能源汽车的下跌视为正常调整，依照长期逻辑来说，新能源汽车板块依然是上升趋势。

可以看到，从1月开始，新能源汽车就已经开始现出疲态，包括A股在内的众多新能源汽车相关股票均呈现了不小的跌幅。如比亚迪已经从最高点下跌近17%，宁德时代从最高点下跌15%左右。

但从股票市盈率上看，当前市场上热门的新能源股票都“高的惊人”，宁德时代为193倍，比亚迪为189倍。

就连“美股三兄弟”蔚来、小鹏、理想的股价涨幅也一个比一个猛。去年卖了不到5万辆车的蔚来汽车，股价一年暴涨20多倍，市值一度接近1000亿美元，是福特汽车、法拉利以及上汽集团的两到三倍，这种情况也与特斯拉十分相似。

新能源汽车板块的强劲走势，反映了资本对于这一赛道的认可。

与此同时，苹果、谷歌、Uber、百度、华为、阿里巴巴等科技巨头也相继入局新能源汽车赛道，与传统造车势力展开合作。

对于新能源车的未来，市场解读为相对于燃油车，新能源汽车更有发展空间。但当新能源汽车的发展已经触碰到了天花板时，想得到资金认可维持高估值就变成了一件很难的事情。

作为新能源汽车当之无愧的龙头，特斯拉的品牌价值以及市场地位确实看上去短期尚无企业能够撼动，但其自身实际上已经出现问题。

相比较传统车企，特斯拉等老牌“造车新势力”最大的难点就是上述提到的“盈利”。

宝马CEO奥利弗·齐普斯（Oliver Zipse）在出席DLD全明星大会时，公开对特斯拉提出质疑：“特斯拉要想继续保持这样的速度并不容易，因为整个行业都在大步前进。”而传统车企的优势正是在于强大的营销能力，科技巨头们更是赋予了技术上的加持。

想要跑赢传统车企以及后来入局的科技巨头，“特斯拉们”必须要在技术上跑赢，未来的汽车市场，都得是需求、供应多元化的。

如果只是局限在当下“高市值”的幻想里，“特斯拉们”最后只会被大众、丰田、苹果、百度等竞争对手挤占市场空间。

结语

针对特斯拉本身而言，近日传出的特斯拉暂停接受最低版本的Model Y标准系列订单，让市场担忧其产能、利润与规模扩张前景，也对股价造成影响。

但新能源汽车的发展方向是正确的，发展的过程势必曲折。目前全球新能源汽车，特别是中国新能源汽车市场依然前景广阔。

所以，当市值过高出现泡沫时，破裂是“特斯拉们”必须要经历的阵痛，用股价去透支未来，注定不会带来这个行业的健康发展。