硕腾2018年财报 | 58亿美金，25%净利润率的全球动保领导者

硕腾5月28日在中国上市宠物靶向药JAK酶抑制剂Apoquel®（爱波克）。通过读最新财报，了解一下这家营收58亿美金的全球动保领域领导者。

硕腾（Zoetis）成立于2012年，总部位于美国特拉华州，原属辉瑞动保部门，2013年分拆上市（ZTS.N），其在动保领域已拥有65年经验。目前，在全球拥有10000名员工，4500名在美国，5500名分布于其他国家，销售团队共约3100名。

硕腾专注于经济动物（大动物）和伴侣动物（宠物）药品、疫苗、诊断产品的研发、制造和商业化。主要关注8种动物：5种大动物（牛、猪、禽、鱼、羊），3种伴侣动物（犬、猫和马）；拥有6大产品线，300多种单品，包括疫苗、抗生素、驱虫药、药物饲料添加剂、动物健康诊断和其他药品。

运营方面，分为两个板块：美国和国际部分。截止2018年12月31日财年，美国部分收入28.77亿美元，占营收49%，国际部分收入28.90亿美元，占营收50%，另外第三方合同制造服务和人健康诊断产品大约占营收1%。

硕腾2018年财务数据摘要

通过上图可以看到，硕腾中国2018年收入2.11亿美金，近两年保持20%高速增长，而中国宠物部门增速更是惊人，近几年复合增长率近50%。2018财年中国宠物部门收入8400万美金（约5.8亿人民币）。

从全球看，2018年硕腾收入58.25亿美金，利润14.28亿美金，净利润率突然飙升到25%，为何？

硕腾近三年利润表

通过这张图我们发现，原来税比去年少交了4个亿，不过，客观说，这已经是一家很赚钱的公司了，2016和2017年净利率也分别高达17%和16%。

硕腾客户遍布超100个国家，其中直营45个。同时在多国/多产品运营，也让其对不同地区和客户需求的差异性有了更多了解，差异主要来自：

经济因素，如发达市场和新兴市场生活标准的差异；

文化差异，如不同动物蛋白的饮食偏好、宠主偏好和宠物护理标准；

流行病学差异，如某些细菌和病毒株的患病率;

治疗差异，如应用不同类型的药物和疫苗，也包括接受先进技术的速度；

环境差异，如季节、环境、耕地及淡水资源是否充沛；

监管差异，如产品批准和制造的标准。

硕腾全球市场分布

按国家来看，除美国本土外，海外最大市场为巴西，2018年销售额为2.95亿美金，其次即为中国，2.11亿美金。从宠物产品具体销售额来看，中国排在英国和加拿大之后，是第四大宠物市场。

产品驱动因素：

在大动物产品方面，该公司通过预防或治疗手段，帮助客户提供有成本优势的安全、高质量的动物蛋白。主要驱动因素为人口增长和生活标准的提高。本财年，大动物产品为硕腾贡献了54%的营收。

宠物产品的策略是帮助延长宠物寿命和提高其生活质量；提高宠主满意度；帮助兽医提高诊疗治疗和商业效率。主要驱动因素为经济发展、可支配收入增加和宠主在护理花费的提高。本财年，宠物产品为硕腾贡献了45%的营收。

研发：

2018年研发费用4.32亿美元，全球拥有1100名研发人员，研发总部位于Michigan Kalamazoo

。研发作为硕腾增长策略中重要一部分，专注于发现和开发新的化学和生物药物。从历史上看，大部分产品和收入都是产品生命周期创新的结果，比如，扩大现有产品的价值/开发更多的适用物种/更高效的剂型和复方药物，将产品使用范围扩大到更多的国家等。

全球60个国家拥有约5500个专利和1650个正在申请的专利。在主要地区有超过10,000商标申请和注册。

一线/顶级产品：

Apoquel®（爱波克），兽医第一个JAK酶抑制剂，用于犬过敏性和异位性皮炎的控制。2014年上市。

Core EQ Innovator™，第一个也是唯一一个包含马疾病5种核心抗原的疫苗。2018年美国获批。

Cytopoint®，第一个帮助减轻犬异位性皮炎临床症状的单克隆抗体药，2016年美国获批，并在2018年获得治疗过敏性皮炎的适应症。4-8周注射一次，通过中和一种引起犬瘙痒的蛋白质白介素31（IL-31）发挥作用。

Simparica®（sarolaner）（寵愛食剋），2015年欧盟和新西兰获批，一种控制狗狗虱子和跳蚤的咀嚼片，2017年欧盟批准Stronghold®Plus（selamectin/sarolaner），可用于猫治疗跳蚤、虱子、耳螨胃肠道蠕虫和预防心丝虫疾病。2018年在美国、日本、加拿大批准，名称为Revolution®Plus。

Vanguard®，是犬领域领先的疫苗线，自2016年开始进行创新，包括Vanguard crLyme，Rapid Resp Intranasal，B Oral，CIV H3N2/H3N8。

并购兽医诊断业务：

2018年收购了国际领先的兽医医疗诊断提供商Abaxis，增强了其诊断产品组合，形成预防/诊断/治疗全产业链的动保公司。

这次收购带来了VetScan®组合的台式和手持诊断仪器和耗材产品，其他诊断产品还包括Witness®，Serelisa®和ProFlok®系列免疫诊断试剂盒。至此，诊断产品基本成熟，包括便携式血液和尿液分析系统和POCT产品，设备和试剂，快速免疫层析检测、参考实验室套餐和血糖检测仪等。

药品集中度：

2018年，最畅销的两款产品是Apoquel®和Draxxin®分别贡献了大约8%和6%的营收，

加上ceftiofur和Revolution®/ Stronghold®另两大畅销产品，四个药约占总营收的25%，前10药品贡献大约40%的收入。

大动物产品方面，有14种药销售额超过总营收的1%，宠物药品这一数量为11种。

2018年硕腾超营收1%的大动物产品种类

2018年硕腾超营收1%的宠物产品种类（共11种）

客户：

最大的两个客户都是经销商，分别占总销售额的13%和7%，未有其他超6%的客户。

制造和供应链：

生产方式包括自建工厂或第三方工厂合作进行合同生产。目前全球自有工厂25个，其中包括中国吉林和苏州（正在建立第二个工厂）。第三方合同生产工厂全球有172个。

竞争格局：

主要竞争对手包括：勃林格殷格翰动保（BI）、默克动保（Merck）、礼来动物Elanco、拜耳动保（Bayer）和爱德士实验室（Idexx）。

仿制药的竞争因市场而异。在欧洲和某些新兴市场竞争可能超过美国，与人类健康市场不同，在动保行业，没有专注于仿制动物健康产品的大型/资金充沛的全球竞争者。原因可能是单个药品市场规模小、直接分销给兽医和畜牧业生产者等相关，也与客户大多自费的商业性质相关。这种特点其实也有好处，就是品牌忠诚度高。所以及时药品在专利过期后，也不会像人药一样，对销量产生巨大影响。

写在最后：

如果想更好了解硕腾产品线，建议放大倒数第一张和第二张图片，留存后研究。