工银瑞信基金在周末披露了旗下基金的2020年年报,相较之前的中小型基金公司,工银瑞信绝对是老牌的巨头。旗下的基金经理杜洋、袁芳、赵蓓、谭冬寒、张宇帆等基金经理中长期股票投资成绩出色,欧阳凯、何秀红等基金经理固收管理出色。
除了工银瑞信基金之外,财通、中庚、中融、永赢、太平、信诚、中邮、山西证券等基金公司也都披露了旗下基金的2020年年报,其他基金公司也将陆续在3月31日之前披露完2020年年报。
2020年都过去快三个月了,阅读基金的年报有意义吗?有,而且非常有必要。基金年报当中有过去一年的基金运作与投资策略分析,这有助于我们理解基金过去一年的成绩取得,成绩不错也好,不理想也罢,懂得归因是很重要的。另外,基金经理撰写的基金2021年投资展望是完全近期的思考,这些思考不是2020年年底写就的。
提前知晓基金经理2021年的投资思路很有必要,这种思路不一定管全年,但管个小半年还是大有可能的(下半年的就看2021年半年报的新思考)。举一些例子,工银的多个基金经理在2021年的投资展望中都谈到了个股估值提升困难与业绩向上的矛盾,大家的看法多为降低2021年的预期,把握投资结构上的矛盾,通过精选个股和偏离配置来获取超额收益。在具体基金的管理上,也会涉及到投资策略的变与不变。比如工银医药健康股票的基金经理谭冬寒,他表示自己在2021年进行基金管理时,不会做大小盘市场风格的研判,会采取持有优质公司,通过优质公司业绩增长来获取投资回报的策略。比如财通价值动量的基金经理金梓才,他原本是依靠TMT行业投资成名的基金经理,2020年上半年在TMT(偏电子、通信、计算机、传媒类的科技成长行业)领域的投资很成功,但是在2020年下半年基金逐渐转型为一个顺周期布局,考虑上游企业投资的基金。金梓才在2020年年报里详细说明了做出这种颠覆式改变的思考,投资者如果不进行阅读和了解,那就很难理解基金的投资变化,继而可能产生各种投资误会。阅读基金的年报需要有耐心,基金年报的阅读事项,可以参考旧文:本周的A股市场似乎又与之前的一个月大不相同,顺周期、中小盘等个股偃旗息鼓,白酒、医疗、新能源等抱团板块反弹。切换了基金布局的投资者,不能因为一周的风格摇摆就沮丧,要多一些耐心。坚守核心资产基金的投资者也不要盲目乐观,相关优质公司的估值仍存在争议,对于乐观的机构而言,或许调整之后的资产有了吸引力,但对于保守主义的投资来说,相关公司的估值吸引力还是不够。经历了一轮大的市场调整,不少基金经理的持股可能没有太大的变化,具体的情况如何,还得等下个月的这个时候披露了基金的2021年一季报才能知晓。周一有杭州银行、温氏股份两个AAA评级的可转债申购,这两个可转债预期中签率较高,破发风险很低。周二,有乐普医疗的可转债申购。此番是乐普医疗第二次发行可转债,上一次发行可转债从上市到强赎共历时7个月。2020年7月,因为短促的急涨行情,该可转债价格冲高到了165元,但后来因为医疗器械的集采,跌倒了118元。周二乐普医疗的可转债也值得申购,目前的转股价值尚可。下周一至周五,每天都有新股申购,算下来共有13只。注册制改革的推行给A股市场注入源头活水,也加剧了公司之间的估值分化。新股供应多,对打新基金也是有利的。