$比亚迪(SZ002594)$ 7月销量已出， 比亚迪 供应 特斯拉 的消息也来了，真的是满屏好消息...

$比亚迪(SZ002594)$ 7月销量已出，比亚迪供应特斯拉的消息也来了，真的是满屏好消息（除了一些着火的新闻），多年坚守的迪粉也终于迎来了300元的股价大关，可喜可贺！高兴之余，也谈谈对近期比亚迪基本面和股价预期的感受：

一、 利润水平如何

之前很多人担忧二季报的净利润水平，原因是上半年原材料以及相关芯片价格大涨，会严重压缩单车利润。不过从之前一次交流会的内容来看，厂家谈到dmi的毛利润率要高于燃油车，低于纯电车，令人欣慰。随着dmi和纯电的放量、燃油的压缩，我猜测二季度整车毛利润水平可能会维持在去年同期水平。

从季报披露规则倒推，比亚迪二季报的利润水平不会同比去年有超过50%的增长，持平或微增是大概率。但是，三季度起，随着大宗商品的稳定与回调，电池成本进一步下降，整车销量规模的剧增，比亚迪的净利润一定会显著增长，这应该是明牌。所以二季报公布当天，其中的三季报预期会给市场带来强心针。

二、企业的市值预期

诚实点讲，3年前甚至更久前就入场的坚定迪粉，在当时对于比亚迪市值蓝图的心理定位就是“1万亿”。那个时候，全市场没有赛道一说，比亚迪的市值也长期在1000-1500亿间徘徊，日均成交量不足3亿，只有深刻理解比亚迪技术积淀及产业布局的投资者，才会认为比亚迪被严重低估。以至于贴吧大V@andyding 在当时连续贴出豪华别墅的图片，激励大家千万别把比亚迪的筹码丢掉，要有“别墅靠海”的信心。

即便如此，1万亿也是坚定投资者的理性锚点。如果有人说在今年比家市值就要冲1.5万亿，或500股价，我也劝请务必冷静。新能源赛道整体估值毫无疑问已被高估，鸡犬升天之下，随着行业洗牌的来临，一定会是满地鸡毛。罗马不是一天建起来的，真正能出头的龙头也有潜龙在渊之时。比亚迪要向1.5万亿甚至2万亿进军，不可能是一波流的功夫。

三、价值投资者的选择

以现有技术鱼池和产品表现为基础（记住这个限定），350元对应的万亿市值是一个重要关口，这个关口对应于理性价值投资者的预期，代表着比亚迪第一次在股价上完成其价值兑现。超过这个价位，就会让部分坚定的价值投资者感到心慌，会认为这是市场对新能源赛道的超乐观预期所带来的溢价。因此，超过350元对于价值投资者而言，可能就意味着进入博傻阶段。至于资金热情能推升到哪个地步，这真的只有鬼才知道，但价值投资者可能会睡得越来越不踏实。

如果在350元以后选择坚守，那么一定要再拿出3-5年的时间，给比亚迪以充分的时间和空间去成长，让比亚迪在技术端、产品端再次迎来突破性进展（比如继续有类似刀片电池、dmi、igbt4.0、e平台3.0的突破），或在市场端取得进一步破局（比如新能源乘用车开启海外市场，储能、光伏迎来大爆发）。只有内在价值进一步提升，价值投资者才能换取合理的价值回报。

以上，是站在价值投资者的立场上给出的一些真实感想，欢迎探讨！