2020年期货市场交易大幅盈利原因和预判实录

商战概览

2020-11-28 09:58:38

目录

期货市场交易成败和人品有关 4

技术分析的致命缺陷及其解决办法 5

一、技术分析的致命缺陷 5

二、解决办法 5

基于辩证法的商品价格行情预判三模型 8

一、动力分析 8

二、假设分析 8

三、阻力分析 8

实战预判实录 9

2020年11月16日预判： 9

原油燃油预将震荡上行 9

一、宏观经济 9

二、供应方面 9

三、需求方面 10

四、库存方面 12

五、价格与成本 13

六、结论 13

2020年11月1日后市预判： 15

商品市场将迎来一轮大牛市 15

一、煤炭产量微降 15

二、棉花产量微增、需求大增，库存下降较快 16

三、冷冻气候预期、LNG现货供应稳中偏紧 16

四、全球宏观商品市场或将在2021年实现大牛市行情 17

2020年11月4橡胶预判： 17

橡胶价格要反弹震荡上行 17

宏观市场 17

一、供应端 18

二、需求端 19

三、库存端 20

四、结论 20

11月2日国际油价预判： 22

油价或将回升至40美元上方 22

供应方面 23

库存方面 23

需求方面 23

价格结论 23

2020年10月30日螺纹预判： 25

螺纹价格将突破历史高位，REITs加持，内外需求共振 25

供应端 25

需求端 26

库存端#钢材社会库存# 28

价格与成本 28

2020年10月27日橡胶预判： 31

橡胶价格飞涨，现货库存高，有回调风险：中期将持续震荡上行 31

一、供应端 31

二、需求端 32

三、库存端 33

四、结论 33

2020年10月26日铁矿预判： 35

铁矿石价格短期回调后将震荡上行 35

一、供应方面 35

二、需求方面 35

三、库存方面 36

四、价格与成本 36

五、综合结论 37

2020年10月6日棉花预判： 38

棉花价格将震荡上行 38

一、供应方面 38

二、 库存方面 38

三、需求方面 39

四、价格与成本 40

2020年4月24豆粕预判 41

豆粕价格震荡上行 41

一、供应方面 41

三、阻力分析 42

二、需求方面 43

辩证法在期货市场的应用——辩证法交易哲学 44

唯物辩证法在期货市场中的应用（二） 46

1年6个亿葛卫东傅海棠的2条投资战略 51

一、不动如山，侵略如火 51

二、兵无常势水无常形善战者因地制形因敌制胜 51

三、确定性-坚定性 52

四、止损，止来止去的把本金止没了 52

期货市场交易成败和人品有关

几年前读《卓有成效的管理者》有感如下：

组织和人一样，在任何看似矛盾的两种品格，不能只有一个极端的品格，比如，只有广开言路的谦听，而没有当机立断的决决；只有虚怀若谷的谦虚，而无击水三千里的自信；只有三思而行的谨慎，而无死地后生的勇气;只有发挥极致优势的专注，而无有备无患的多元；只有人我同源的宽仁，而无奖善罚恶的严厉等等。杰出的组织管理和个人品性的形成，需要把这些个看起来矛盾的两种方式或品性进行融合。时间、空间的分割是化解矛盾的方法，因此实事求是，因时制宜，如在紧张的战斗中一定要集权和果断，在常态的治理中要尊重和民主。如在实力尚弱之时，必须有集中一切能够集中的力量于一个点的激光般的专注，才可能有突破，而在实力雄厚时必须适当开拓符合自身实际实力的新领域，如果固守一隅，一隅总会衰败。

市场交易也如此，不能只有三思后行、谋定后动的谨慎和智谋，而没有“不入虎穴，焉得虎子”的勇气和决断；不能只有明察秋毫的细致，而没有高屋建瓴的大局观，如果缺了一样就会导致只见树木不见深林，或者只见深林不见树林。只有掌握一定的平衡，综合把握微观与宏观、个体与整体，一般与特殊，善于谋划与更要果决执行，才能够在市场交易中，克服各种极端品性的缺陷，从而达到一定的交易境界。

为什么市场交易就是一场人性的修行，就是如此了。

技术分析的致命缺陷及其解决办法

导语：本文分析技术分析的缺陷、论述了唯有把技术分析和基本面结合才能克服技术分析的缺陷。

一、技术分析的致命缺陷

一般的技术分析，其中一个理论假设是历史会重演。历史往往具有相似性，从这点上来说，它有正确的一面；但历史往往相似又有不同，会有新的因素产生，行情往往相似但又不同。在技术分析流派中，有一派是指标派。指标往往需要回测验证等等，甚至搞了大数据机器智能来统计优化。这种指标，在震荡行情中预测性是十分精准的，这是必须肯定的一点，一些指标跑出来的效益还是非常不错的；但发生单边行情的时候，就难办了，容易造成非常大的亏损。

因为技术指标的有效性是有限的，可以说技术分析相当于分析历史，但对新产生因素难以完全纳入考量，因此往往在整体市场产生新的运行方向的时候，难以预判到，可以说技术分析在震荡行情中作用较大，在单边行情中就要吃大亏。

二、解决办法

最本质的东西——市场属性（牛市、熊市）和运行方向（上、下、震荡）还是由宏观经济、各国政策、突发因素、供需关系等基本面决定的。

因此，在投资中必须注意基本面和技术面的结合，要在具有基本面和技术面共振的情况下，才出手或者离场。技术面往往偏短期，基本面往往偏中长期。

好的投资者，一般需要建立基本面情报体系，或者是通过实地调查、或者是通过数据服务机构来建立这种情报体系。没有这种情报体系，很容易陷入主观和过往的经验中，容易犯经验主义的错误，从而造成亏损。所以，这是需要一个外脑来碰撞纠偏的过程，因此，好的投资者往往也需要建立一定的品种行业圈子，在倾听市场各方面声音的基础上做出独立的判断。如果没有倾听多来源声音的基础，独立的判断很可能是空中楼阁。

在倾听市场各方面声音的基础上，如何做出独立的预判。这是需要投资者有一个预判系统，这个体系必须包含2套以上的相互验证的体系，这样，预判的结果，才能尽可能避免遗漏重要细节。《辨证预判基础》是比较好的一种基础预判体系，可以融合或弥补到不同投资者预判系统中去。预判的结果是比较客观准确的。

各个品种的基本面属性是不一样的。如能源类的煤炭、石油、天然气、电力指数（或在筹备的广州交易所上市），非常重要的偏向是需求端，因为供应可调性太强；农产品类的棉花、玉米、大豆、豆粕，非常重要的偏向在供应端，因为供应受自然因素影响；金属类的：螺纹、铁矿石、铜等，供需两端都很重要；贵金属类：黄金、白银等，主要偏向在宏观经济及其影响政策。每个品种，都需要建立这种品种的情报体系。

总结以上观点：技术分析需要与基本面分析相结合，建立品种基本面情报体系和行业圈子，通过基本面和技术面共同验证方向，通过技术面找到比较好的入场点、出场点。

基于辩证法的商品价格行情预判三模型

一、动力分析

1、现阶段整体市场的主要影响因素是什么？

2、现阶段整体市场的主要影响因素对哪些品种产生直接影响？

3、整体市场的主要影响因素对具体品种的供需两端产生何种影响？

4、具体品种库存的表现是否印证这种影响？

二、假设分析

1、假设具体品种上行，它的主要原因是什么？

2、假设具体品种下行，它下行的主要条件是什么？

3、现阶段最可能产生何种条件？

三、阻力分析

1、上行阻力是什么？

2、下行阻力是什么？

3、阻力的确定性最强的是什么？

实战预判实录

（曾经看过期货四大高手之一胆大到微博直播交易，我也参考了一下。以下预判都是做多当日发在本人百家号：供应与需求；头条号：商战概览；是强迫本人整理反思交易逻辑的一个办法，现在整理出来，形成一种预判思想体系，找到有共识的人共同建立一支投资基金。）

2020年11月16日预判：

原油燃油预将震荡上行

一、宏观经济

欧洲处于再次封锁期、美国仍有1000万人尚未恢复就业，国际宏观经济形势还没恢复，大致还处于紧缩期。货币政策大概率会延续宽松，有需求恢复和膨胀预期。

全球经济复苏过程中，正在转向更高级技术工种导向，智能化将非常明显地代替不少人工。从全球的来看，未来人们接受教育的时间将会延长。

二、供应方面

欧佩克有推迟减产的可能性，甚至可能进一步削减产量。欧佩克目前每天减产约770万桶，占全球产量的8%。伊朗或将重返石油市场。

2020年美国原油产量约将下降86万桶/日至1139万桶/日，2021年美国原油产量将下降29万桶/日至1110万桶/日。

重要关联事项：上期能源将推动原油期权、原油ETF上市。

全美销量最大的炼油厂MarathonPetroleum计划永久关停位于加利福尼亚州马丁内斯和新墨西哥州盖洛普的炼油厂。荷兰皇家壳牌公司公司将在11月份关闭国最大的炼油厂路易斯安那州康文特（Convent）的炼油厂。

三、需求方面

目前国外因为疫情的关系，原油、燃油的需求量依然没有恢复，还在低位。IEA月报预计2021年石油需求将增加580万桶/日至9710万桶/日。

燃油减产、炼厂大规模检修，高硫燃油产量下降，供给偏紧；炼厂对高硫燃油进料需求平稳，燃油发电经济性凸显，需求增长。疫情使得柴油消费较低，炼厂开工率回升较慢，低硫燃料油供应收紧，高硫燃料油的船燃需求的恢复以及发电厂消费的增加；印度、巴基斯坦、孟加拉国石油在购买高硫燃料油。

印度的燃油需求开始正增长，原因是节日季节之前的柴油需求激增将消费推向新冠疫情之前的水平。印度十月份石油产品的总需求增长了2.5％，达到1777万吨，而去年同期为1734万吨。印度汽油消费本身在9月份达到了疫情之前的水平，但柴油消耗量在10月才恢复正常。

10月份，印度石脑油的需求激增了15％，至130万吨，该石脑油被用作发电和生产石化产品的工业燃料。此外，用于公路建设的沥青的消费量增长了48％，达到6,62,000吨。液化石油气（LPG）增长了3％，至240万吨，航空涡轮燃料或ATF的销量几乎减少了一半，至35.5万吨。

疫情何时得到控制，是原油需求恢复最为关键的因素。而疫情何时得到有效控制的关键又在于疫苗的普及速度。因此疫苗的普及速度几乎决定了油价乃至整个商品市场的大势。

国内疫苗进展方面，11月6日，国药集团董事长刘敬桢透露，已经有数十万人紧急接种了国药集团旗下两款新冠灭活疫苗，没有一例严重不良反应，接种后离境人数达5.6万人，目前无一感染。国药集团本月11日对外公布，国药集团中国生物新冠疫苗Ⅲ期临床正在阿联酋、巴林、埃及、约旦、摩洛哥、秘鲁、阿根廷等国家顺利推进，并已进入最后的冲刺阶段，接种的志愿者人数超过5万人，覆盖125个国家。

国外方面，美国辉瑞制药上周一发布报告显示其新冠病毒疫苗有效率超过90％。为了能够安全储存新冠病毒疫苗，美国各州、城市和医院开始争相抢购超低温冷藏设备。冷冻柜在美国开始出现供不应求。11月16日，美国生物科技公司莫德纳（Moderna）发布消息称，其在研新冠疫苗mRNA-1273有效率达到94.5%，计划在未来几周内向美国申请新冠疫苗的紧急使用权。

四、库存方面

数据显示,美国原油库存上周增加了428万桶。

截至11月11日，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存减少18.2万桶至2304.6万桶；包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存增加48.5万桶至1335.2万桶；中质馏分油库存增加163.6万桶至1658.5万桶。

仓单库存：上海期货交易所燃料油期货仓单为250310吨，较上一交易日持平。上海国际能源交易中心低硫燃料油期货仓单为4090吨，较上一交易日持平。

五、价格与成本

现货价格：舟山保税380高硫燃料油为317美元/吨，期货贴水现货。11月13日新加坡燃料油现货报价277.04美元/吨，折算约1836元/吨，不包含运费等费用；0.5%低硫燃料油现货报价335.91美元/吨。

美国页岩油的成本约50美元，美国和加拿大的原油成本在35-40之间，中海油2019年上半年的开采成本约30美元。中东的伊朗、沙特、科威特、阿联酋、卡塔尔的石油开采成本低于10美元。俄罗斯的成本是17美元。委内瑞拉的成本23.5美元。

美页岩盆地价格从几年前17000美元/英亩暴跌6成多，目前约5000美元/英亩。这将是绝大的收购机会。预计美页岩油将要有一轮如100多年前洛克菲勒统一美石油行业的收购并购潮。随着并购加速，标准化作业程度提高，美页岩油成本可能下降到20多美元/桶。到时又可以和沙特、欧佩克等竞争了。

六、结论

目前市场的主要影响因素依旧是疫情，疫情对原油消费产生了直接的减少影响，但在供应端也相应产生了力度最大的减产协议。对燃油的影响则是飞行类燃油影响较大，对船用影响相对较小，货运该运还是要运，因为燃油价格低，用于发电的经济性凸显，能代替部分煤炭需求。原油、燃料油库存从大幅累积到开始在周内有所降低，验证了这种影响。

假设原油、燃油价格上行，它的主要条件是库存开始有所下降，美供应端产能有所降低，减产力度协议延长，疫情慢慢好转，需求慢慢恢复。

假设具体品种下行，它下行的主要条件是库存持续累积，生产成本大幅下降，美油供应增多，需求不如预期、疫情发生更大的恶化，减产协议不持续等，部分国家新增产量。

现阶段最可能产生何种条件是需求或新增代替需求慢慢恢复，减产协议持续或力度加大，随着疫苗的进展，疫情逐步恢复，美关停部分产能，产量有所下降。因此现阶段有上行动力。

油价上行阻力是目前需求还没有快速恢复，欧洲疫情压制部分需求、产油国产量的可调性太强，成本的支撑在整合和技术推动下有所降低。

下行阻力是全球需求在慢慢恢复、减产持续，燃油发电等有经济性。

随着时间的推移，上行阻力或将因疫苗、严格控制等需求恢复、减产持续等所有松动，即使成本下降，产油国不会笨到永远在成本一线提供原油给资源紧缺的国家，他们会做杨白劳吗；下行阻力同样因为需求的慢慢恢复确定性更加增强。总体是上行趋势，因此油价将震荡上行。

2020年11月1日后市预判：

商品市场将迎来一轮大牛市

拉尼拉冷冬临近，煤炭天然气要涨，新疆和山东籽棉收购价大涨

导语：煤炭、天然气、棉花价格大涨，但目前整体国际市场受疫情影响还处于需求低位，预计在明年国内、国际双重需求恢复的叠加影响下，商品市场将迎来一轮大牛市。

一、煤炭产量微降

产量方面，实现微降。1-9月份，原煤产量27.9亿吨，同比微降0.1%。9月份，生产原煤3.3亿吨，同比下降0.9%，降幅比上月扩大0.8个百分点；日均产量1104万吨，环比增加53万吨。

库存方面，较大幅度减少。秦皇岛煤炭库存约为500万吨，整体偏低，比去年降低约20%。

需求方面，发电、炼化需求大增。9月份，全国全社会用电量同比增长7.2%，增速比上年同期提高2.8个百分点。1—9月，全社会用电量同比增长1.3%；10月中旬全国重点统计钢铁企业平均日产粗钢217.33万吨，环比增长0.14%、同比增长11.24%；生铁192.78万吨，环比增长0.28%、同比增长10.56%；钢材207.66万吨，环比增长1.95%、同比增长10.21%。

重要事件：国内一些企业已经接到通知，停止进口澳大利亚煤炭，港口接到禁止卸载澳大利亚货物通知，澳大利亚煤炭出口受阻。

二、棉花产量微增、需求大增，库存下降较快

供应方面，2020年新棉产量约小幅增长3万吨，2020年全国新棉总产量587万吨。其中新疆天气利于棉花生长，产量预计515万吨，同比增加18万吨，增幅3.7%。黄河流域棉区产量55万吨，同比减少5万；长江流域棉区产量20万吨，同比减少10万吨。

需求方面，海关数据显示：9月我国纺织服装出口283.80亿美元，同比增长15.73%，其中纺织纱线、织物及制品出口131.50亿美元，增长34.69%；服装出口152.30亿美元，增长3.19%。前3季度纺织品服装累计出口2157.80亿美元，同比增长9.36%，其中纺织纱线、织物及制品出口1179.50亿美元，同比增长33.70%，服装及衣着附件出口978.30亿美元，同比下降10.30%。

库存方面，9月，全国棉花商业库存总量约210万吨，环比下降约15%，同比下降约5%。

重要事件：国内加强棉花进口管制，在棉花大涨行情下（山东菏泽地籽棉价格上涨到7.5元/公斤；新疆机采棉均价6.8/公斤，手采高达8.4/公斤），澳大利亚棉花却积压成山。

三、冷冻气候预期、LNG现货供应稳中偏紧

秘鲁寒流增强，多地今年气温偏低，预计今年是拉尼拉影响下的冷冻气候现象，寒潮将不少，供暖季天然气现货LNG供应偏紧。

据生意社监测数据，10月29日国内液化天然气均价为3824元/吨，较10月22日上涨23.36%，较9月29日上涨48.42%。

今年1-9月，中国天然气进口约7373万吨，比去年同期增长3.7%。

四、全球宏观商品市场或将在2021年实现大牛市行情

总体来看，商品价格中长期走势不能光从具体品种微观供需、来看，而需要从全球的宏观的供需来看，目前全球宏观商品市场受到疫情影响，需求处于低位，全球疫情的控制大概要到明年才能见到明显的好转成效，届时需求或将大幅反弹，叠加在疫情期间的经济大放水，届时物价水平或将大幅提升，商品市场或将迎来一轮久违的牛市。

2020年11月4橡胶预判：

橡胶价格要反弹震荡上行

导语：本文从宏观市场、供应需求、库存、价格几个方面来看橡胶价价格的运行。

宏观市场

国外疫情尚无明显好转，美大选还有悬念，美股转跌，蚂蚁暂缓上市，阿里巴巴股价重挫。总体看，国内金融监控加强，可能出现一定的收紧，国外大选局势影响商品市场，非常直接的就是疫情如何应对的不同方式，影响全球商品市场需求。

一、供应端

受疫情、劳工流动受阻、天气、地缘局势等因素影响，天然橡胶产量下降，合成橡胶产量上升。

总体看，天然橡胶生产国协会（ANRPC）数据显示，1-9月天然橡胶总产量累计7797.1千吨，累计同比下滑7.3％。其中，2020年9月份，中国天胶产量约为111.4千吨，同比下滑2.7％，环比增长11.4％；1-9月天然橡胶总产量累计426.5千吨，累计同比下滑19.4％。与此同时，泰国天然橡胶累计产量下降2.04％，印度尼西亚下降13.18％，马来西亚下降11.54％，越南下降5.06％，印度下滑3.31％。

产量下降的自然因素：国内云南海南天气干旱、阴雨、虫害、台风等；

产量下降的社会因素：疫情防控、劳工流动不畅、主产国地缘局势不稳定。

价格因素：天然橡胶价格处于低位，割胶动力不足，劳动力转移到其他产业。

国内进口方面，2020年9月份，中国天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为86.6万吨，同比增长58.61％，环比增长23.89％，1-9月中国天然及合成橡胶累计进口量为537.3万吨，累计同比增长14.1％。

合成橡胶方面，国家统计局数据显示，中国9月合成橡胶产量为67.5万吨，同比增长5.1%；1-9月累计产量535.9万吨，同比增长2.5%。

二、需求端

疫情控制、政策刺激，国内下游汽车工业需求恢复性增长。除了以上因素之外，疫情在一定程度上刺激了私家车出行的需求，自驾游等出行方式增多，出行观念的改变产生了一定的消费增量。

9月份中国汽车产销量同比环比均两位数增长，中国重卡和挖掘机销量同比分别增长63％和65％。2020年9月份，中国汽车产销量分别为约252万和257万辆，同比分别增长14％和13％，环比分别为19％和17％，1-9月中国汽车累计产销量分别为1696和1712万辆，累计同比分别下降6.7％和6.9％。重卡因国内需求恢复和政策标准更迭执行趋严销量大幅增长。2020年9月，国内重卡销量13.6万辆，同比约增63%；2020年1—9月，国内重卡累计销量达121万辆，同比增长38%，2020年前三季度累计销量已超2019年全年销量。

中国轮胎海内外订单逐渐增加，中国轮胎开工率逐渐回升，轮胎产量逐渐增加，对天然橡胶进口需求逐月攀升。国家统计局数据显示，2020年9月份，中国橡胶轮胎产量大约为8156.10万条，同比增长15.40％，1-9月中国橡胶轮胎累计产量大约为58254.10万条，累计同比下滑5.50％。全钢胎、半钢胎开工率在70%以上。2020年8—10月，国内全钢胎以及半钢胎企业平均周度开工率分别为73.44%、69.5%，较2019年同期分别提升8.55与5.59个百分点。

三、库存端

现货库存较高，青岛总库存达到了80万吨以上，内约10万吨、外约70万吨，云南、浙沪以15%左右增速累库。

仓单库存较低，受国内推迟开割和主产区自然、社会多种因素影响，新天然橡胶仓单入库较少，仓单库存20万吨左右，11月老仓单注销后，仓单库存预计在10万吨以下。

四、结论

现价段市场的主要影响因素是疫情，疫情对橡胶的供应端是有一定影响的，割胶劳力流动不畅、产量减少、流通不畅等，造成供应端的扰动因素，加之气候天气情况推波助澜、橡胶整体逐步进入减产和停割期，供应端的风险因素增多。这些是现阶段上行的主要动力。

假设橡胶反弹，需要满足的条件是现货实现去库或不在累库，汽车、重卡需求较为稳定的恢复增长、防疫物资、橡胶手套等在疫情期间新增需求增长。

假设橡胶持续下行，需要满足的条件是现货库存快速累积、期货仓单库存增长，下游需求减弱，美采取封锁措施等。

目前库存快速累积的条件不足，供应端产量减少、气候、局势、疫情等不确定性影响供应端。预计橡胶要反弹震荡上行。

上行阻力：现货库存高；下行阻力：产量减少、供应端的担忧因素、需求端的恢复、期货仓单较低。随着时间的推移，下游需求的恢复提升、新消费观念的增量等使得需求端的下行阻力更加具有确定性。而上行阻力随着需求端恢复和供应端扰动因素将有所松动。总体是上行趋势，因为现货库存因素造成回调，回调之后预计就要反弹震荡上行，回调的低点和棉花一致，大概会在14000一线。

11月2日国际油价预判：

油价或将回升至40美元上方

油价自疫情封锁期间大跌到负价后小幅反弹，但一直没有突破50美元，近期又连跌三周，已经到35美元一线，欧佩克、沙特的以杀敌1000自损800的方式在原油需求处于低位、油价低迷的阶段稳定扩展全球市场、尤其是稳定亚洲市场，目的是要把美国页岩油厂商挤出市场。

距离洛克菲勒统一美石油行业在美国乃至世界建立石油霸主地位已过100多年。时过境迁，曾经被美寄予厚望、重现辉煌的美国页岩油厂商现债务问题严重，预计有将近1半的美页岩油厂商要破产，美油企倒闭潮将出现。

油价可以说持续低迷了大半年时间了，石油行业不好受，连李嘉诚也出售了号称其一生中最伟大的投资——赫斯基能源。有人可能会想说，国际油价这么低，为啥国内油价还这么贵？这是由我国富煤缺油少气的资源禀赋造成的，我国石油大量依靠进口、对外依存度非常高，如果不实行价格保护，就会威胁到我国能源安全。所以国内油价是有低价保护的。

供应方面

欧佩克第二阶段减产规模为770万桶/日，第三阶段减产规模还有分歧（预计在下轮部长会议11月30日左右才能定）。可以说是否会再度出现负油价的关键在于减产力度、美页岩油厂商的坚持能力、需求恢复程度（国外疫情的控制情况、封锁情况，目前法国开启新一轮封锁，何时解封将依据疫情情况观察）。

利比亚是在减产协议之外的不确定因素，目前产量增加约4倍，达到50万桶/日。

库存方面

美上周API原油库存大幅增加457.7万桶，总4.952亿桶，库欣原油库存增加13.6万桶；汽油库存增加225.2万桶，精炼油库存减少533.3万桶。

需求方面

IEA预测，2020年全球原油消费将下降8%，IEA还预测，未来10年全球原油消费每年将平均增长约75万桶/日，到2030年达到103.2亿桶/日的峰值。。（短期预测还有点可信度，长期预测突发因素太多，改来改去的，不太靠谱）

价格结论

现阶段整体市场的主要影响因素是疫情，疫情原油消费的影响是直观巨大的，对供应端产生的影响又是可控的，具体表现为人为制定减产，产量供应没有客观因素的限制，所以油价持续低位震荡下行，库存高企验证了这种影响，疫情的发展情况就是油价下行动力的根源所在。

假设油价反弹上行，它的主要条件是减产有进一步动作，如第三阶段减产超出预期的580万桶、不再出现累库、疫苗超预期的进展；

假设油价持续下行，它下行的主要条件是疫情依旧严重影响消费、库存累库、疫情控制无法取得明显进展甚至恶化。从条件来看，只有满足疫情三阶段减产协议无进展，国外疫情持续控制不力甚至恶化、累库、疫苗研发生产不力4个条件，油价才会得以持续下行，但这4个条件都不稳定，尤其中长期看必然会反转。因此最可能满足的条件是，油价要反弹。

油价上行阻力是累库、利比亚增产不受限、疫情持续或者反扑、欧佩克与美的市场竞争；下行阻力是油价美原油成本一线下、国内疫情控制较好消费恢复、疫苗研发有进展、全球需求逐步上行。总体看，随着时间的推移，下行阻力较为确定，油价再低下去产油国都受不了，但高了又要竞争市场，应该是在35-45美元区间运行一个阶段，中间线是40美元，上下扩展25%，就是37.5-42.5美元。

2020年10月30日螺纹预判：

螺纹价格将突破历史高位，REITs加持，内外需求共振

供应端

供应端，根据中国钢铁工业协会公布的最新数据，10月中旬全国日产粗钢约303万吨，同比增长约15%；日产钢材381万吨，同比约增长17%。日均铁水产量约246万吨，产量高出去年同期1成，处于较高位置，但月度产量已经进入减产通道。上周螺纹钢周产量约359万吨，环比大体持平；废钢库存较紧张，五大品种实际产量约1060万吨，小幅减少。9月粗钢日均产量再达308万吨。

全国高炉开工率约69%，其中年产600万吨以上的高炉开工率约为76%，年产200万吨至600万吨之间的钢厂高炉开工率约为68%，年产200万吨以下的钢厂高炉开工率约为55%

预计在行业利润较低（部分已在盈亏平衡线）、去产能和限产政策叠加影响，产量增长会有限制。工信部《钢铁行业产能置换实施办法》将出台，杜绝名义产能减少实际产量增加现象；生态环境部发布《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案意见稿》，明确将京津冀及周边地区和汾渭平原两地方案合并、两阶段设置环保目标以及12月底前力争完成2亿吨钢铁产能超低排放改造等。从典型地区限产情况看，唐山市今年评级为A类不强制限产，B类限产10-20%，C类限产35%，D类限产45%。

结论：产量在增长阶段、但增长受限。

需求端

需求端，短周期看，上周螺纹钢表观消费约416万吨，环比约降6%，同比约增1%。大周期看，螺纹钢下游需求最主要有几个方面，重点是地产，基建、重点产品。综合看地产转弱、基建增加，产品销量增长。

受政策红线影响，地产需求预期转弱，但存量施工面积较高，8月建筑工程投资增速同比增加16.5%，前端施工增速维持高位，相应支撑建筑用钢需求。9月居民中长期贷款同比多增1420亿元，9月商品房销售增速约7%。9月至10月，未经调整的100城土地成交面积同比下降3成以上。总体看地产端对螺纹的需求稳中有降。

基建方面，基建投资1-9月累计增速为2.42%。高盛预计2020-2025年中国新基建投资将达到15万亿元人民币；前三季度，国内完成交通固定资产投资2.51万亿元，同比增长9.8%，其中三季度增速达15.5%。

国内基础设施REITs（基建不动产投资信托）开启，也就是说之后基建投资资金的来源可能大比例增长，投资主体以国家财政为主，到兼容大众投资，共享收益，可以说是基建众筹。此举将缓解国家基建财政压力、为企业基建增加资金来源，国内基建体量预计更大、速度更快。

2020年8月6日,证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引》，基础设施公募REITs试点的落地。首批基建REITs方案正式公布，首创股份、渤海股份、东湖高新已经在上交所或深交所进行基建REITs的申报发行工作,公司旗下的相关项目均已公示。安顺市供水总公司、中关村发展集团股份有限公司、海南海控能源股份有限公司、深圳市地铁集团有限公司正进行筹备工作，储备的项目涵盖了公路、仓储物流、市政设施、产业园区、数据中心,区域覆盖了京津冀、粤港澳大湾区、长江三角洲等国家重大倡议区域。

从公布的项目来看，基建REITs的主要投资项目以稳健型资产为主，项目集中在交通（铁路、地铁、高铁、公路等）、水电气热、污水垃圾、新基建、产业园区等基础设施补短板行业及新型基础设施行业。

9月份，主机制造企业挖掘机销售量为26034台，同比大幅增长64.8%。1月-9月份累计销售挖掘机236508台，同比增长32%。9月份，重卡销量达13.6万辆，同比增长63%，连续6个月创下月度销量历史新高。1月~9月份，重卡累计销售122万辆，已超过去年全年117万辆的销量，同比增长37.4%。

结论：地产需求偏弱、基建、制造需求预期增长较快。

库存端#钢材社会库存#

库存方面，当前钢材市场库存已进入去库周期，但库存总量仍处于历史高位，较去年同期仍高出500万吨以上的水平。五大品种总库存约2030万吨，周内降库约94万吨。螺纹总库存约1058万吨。下游施工旺季，表观需求在高位，螺纹库存在去库阶段，周内去库约60万吨左右。

近期华东地区受螺纹钢质量检查、钢厂生产线检修等因素影响到货减少，使得库存下降较为迅速。杭州市场螺纹钢库存已降至约66万吨，部分钢厂资源规格出现断档。截至10月28日当周，中西部建材产量、社库和厂库本周均大幅减少。当周，全国建材表观需求环比增加12.42万吨，实现了由减转增。

结论：库存在去库。

价格与成本

唐山钢坯涨10至3440元每吨。上海螺纹钢3770元每吨，杭州螺纹钢价格降10至3780元每吨。盘面贴水华东现货130元每吨。

成本：铁矿石价格高位、废钢库存低价格上行、焦炭价格上行；

利润：铁矿价格走弱，吨钢利润处于100元每吨以内的较低水平。

结论：目前价格适中、成本上行，利润较低。

总体分析

现阶段整体市场的主要影响因素是疫情，疫情对国内经济建设的影响已经稍小，但对国外的影响依然十分大，美国疫情没有好转迹象、法国于30日开始又开始封锁等等，国外的整体需求还是处于低位。近日油价大跌，也是国外二次疫情反扑导致的需求持续低迷的表现，但时间对防疫类物质需求将持续，pta/短纤、棉花等还有需求的支撑和上行的动力。

疫情对国内建设上的钢材需求影响不大，对供应端的影响有一定风险，这个风险因素在原材料铁矿石方面，如果因为疫情导致铁矿供应不稳，大幅去库，那么价格影响也非常大，这种可能性有但比较小。

铁矿石的库存表现印证着国外需求是处于低位的，有恢复的预期。

假设螺纹价格上行，它的主要条件是库存持续去化，供应端产量增长受限，需求端新增需求大，成本提升；

假设螺纹价格下行，它下行的主要条件是需求端不振、产量持续增长，库存累积，成本下降；

现阶段最可能产生的条件是库存高位去化、成本提升、产量增长受限，有需求回升预期。因此现阶段有上行动力。

上行阻力是产量较高、也还在增长阶段、库存较高、房地产需求预期转弱；

下行的阻力是成本中心上移、库存去库、需求刚性、基建需求、基建资金等增长、去产能、限产等制约增长速度。

随着时间的推移，国外疫情情况的影响预将减弱，国外整体市场需求恢复上行，原材料价格中心上移，国内基建需求、制造需求等在政策促进下较大幅度增长，预计需求上行阻力因素将减弱；下行阻力由政策限产、产能优化、利润较低、国内需求增长叠加国外需求增长共振，等因素下行阻力确定性增强。总体上行趋势，很可能突破价格历史高位。

2020年10月27日橡胶预判：

橡胶价格飞涨，现货库存高，有回调风险：中期将持续震荡上行

一、供应端

受疫情、劳工流动受阻、天气、地缘局势等因素影响，天然橡胶产量下降，合成橡胶产量上升。天然橡胶期货价格大幅补涨。

总体看，天然橡胶生产国协会（ANRPC）数据显示，1-9月天然橡胶总产量累计7797.1千吨，累计同比下滑7.3％。其中，2020年9月份，中国天胶产量约为111.4千吨，同比下滑2.7％，环比增长11.4％；1-9月天然橡胶总产量累计426.5千吨，累计同比下滑19.4％。与此同时，泰国天然橡胶累计产量下降2.04％，印度尼西亚下降13.18％，马来西亚下降11.54％，越南下降5.06％，印度下滑3.31％。

产量下降的自然因素：国内云南海南天气干旱、阴雨、虫害、台风等；

产量下降的社会因素：疫情防控、劳工流动不畅、主产国地缘局势不稳定。

价格因素：天然橡胶价格处于低位，割胶动力不足，劳动力转移到其他产业。

国内进口方面，2020年9月份，中国天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为86.6万吨，同比增长58.61％，环比增长23.89％，1-9月中国天然及合成橡胶累计进口量为537.3万吨，累计同比增长14.1％。

合成橡胶方面，国家统计局数据显示，中国9月合成橡胶产量为67.5万吨，同比增长5.1%；1-9月累计产量535.9万吨，同比增长2.5%。

二、需求端

疫情控制、政策刺激，国内下游汽车工业需求恢复性增长。除了以上因素之外，疫情在一定程度上刺激了私家车出行的需求，自驾游等出行方式增多，出行观念的改变产生了一定的消费增量。

9月份中国汽车产销量同比环比均两位数增长，中国重卡和挖掘机销量同比分别增长63％和65％。2020年9月份，中国汽车产销量分别为约252万和257万辆，同比分别增长14％和13％，环比分别为19％和17％，1-9月中国汽车累计产销量分别为1696和1712万辆，累计同比分别下降6.7％和6.9％。重卡因国内需求恢复和政策标准更迭执行趋严销量大幅增长。2020年9月，国内重卡销量13.6万辆，同比约增63%；2020年1—9月，国内重卡累计销量达121万辆，同比增长38%，2020年前三季度累计销量已超2019年全年销量。

中国轮胎海内外订单逐渐增加，中国轮胎开工率逐渐回升，轮胎产量逐渐增加，对天然橡胶进口需求逐月攀升。国家统计局数据显示，2020年9月份，中国橡胶轮胎产量大约为8156.10万条，同比增长15.40％，1-9月中国橡胶轮胎累计产量大约为58254.10万条，累计同比下滑5.50％。全钢胎、半钢胎开工率在70%以上。2020年8—10月，国内全钢胎以及半钢胎企业平均周度开工率分别为73.44%、69.5%，较2019年同期分别提升8.55与5.59个百分点。

从轮胎上市企业三季报中也可看出轮胎行业的需求恢复情况。

三、库存端

现货库存较高，青岛总库存达到了80万吨以上，内约10万吨、外约70万吨，云南、浙沪以15%左右增速累库。

仓单库存较低，受国内推迟开割和主产区自然、社会多种因素影响，新天然橡胶仓单入库较少，仓单库存20万吨左右，11月老仓单注销后，仓单库存预计在10万吨以下。

四、结论

现价段市场的主要影响因素是疫情，疫情对橡胶的供应端是有一定影响的，割胶劳力流动不畅、产量减少、流通不畅等，造成供应端的扰动因素，加之气候天气情况推波助澜、橡胶整体逐步进入减产和停割期，供应端的风险因素增多。这些是现阶段上行的主要动力。

假设橡胶持续上行，需要满足的条件是现货实现去库，只有现货出现去库，疫情影响、气候情况、地缘局势等因素在供应端的影响量才能兑现；需求较为稳定的恢复增长；合成橡胶关联原油系价格上行。

假设橡胶进入回调，需要满足的条件是现货库存快速累积、期货仓单库存增长，下游需求减弱。

上行阻力：现货库存高、出现累库现象；下行阻力：产量减少、供应端的担忧因素、需求端的恢复、期货仓单较低。随着时间的推移，下游需求的恢复提升、新消费观念的增量等使得需求端的下行阻力更加具有确定性，尤其是国外疫情恢复后的交通需求带动的车辆、油料的消费。而上行阻力随着需求端恢复和供应端扰动因素将有所松动。总体是上行趋势，但很可能因为现货库存因素造成回调，因此短期内是有回调风险的，中期是震荡上行趋势。

2020年10月26日铁矿预判：

铁矿石价格短期回调后将震荡上行

一、供应方面

铁矿石现货供应逐步回升，2020年1—9月国内铁矿石进口量约为8.7亿吨，同比增长11%，9月进口量在1亿吨以上，同比约增长1成。四大矿山对我国发货量处于高位，国内疫情有效控制，港口卸港卸货水平提升，巴西发运加快，海外非主流矿以及国产矿加速在恢复，国内到港总量持续高位，澳洲、巴西港口的铁矿石库存较高，供应总体回升。

二、需求方面

环保要求、产能限制趋严，对钢材产量增长形成压制。工信部《钢铁行业产能置换实施办法》将出台，杜绝名义产能减少实际产量增加现象；生态环境部发布《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案意见稿》，明确将京津冀及周边地区和汾渭平原两地方案合并、两阶段设置环保目标以及12月底前力争完成2亿吨钢铁产能超低排放改造等。钢材行情限产趋严，钢材价格如遇全球需求上行，极可能上行。

进口烧结粉总库存1742.34万吨；烧结粉总日耗61.97万吨；库存消费比28.12，进口矿平均可用天数26天；日均铁水产量249.38万吨，环比减1.49万吨，同比增24.11万吨。

全国247家钢厂高炉开工率约为89%，高炉炼铁产能利用率为93%，钢厂盈利率为90%，日均铁水产量约为247万吨，同比约增加25万吨。

下游需求：国家统计局统计数据显示，1-9月份，全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%。

三、库存方面

铁矿石港口库存增加，45港口铁矿石库存约为1.22亿吨水平，库存粉矿库存增加，但较往年依然偏低。澳矿约5853万吨，巴西矿约3520万吨万吨。

而下游钢市供需基本面持续改善，据中钢协数据显示：钢材社会库存虽然处于高位、但自2020年3月以来持续下降。10月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1216万吨，比上一旬减少48万吨，下降3.8%。

四、价格与成本

铁矿石期货合约贴水现货，市场对后市看空。现货价格在120美元上方，约840人民币，折合期货盘面约948元，目前深度贴水现货160元以上。

受原材料铁矿大涨压制，目前螺纹利润较低，部分高炉企业已经处于盈亏平衡线。

五、综合结论

目前阶段，因为国外疫情难以短时间内有较大突破，国内将进入冬季、环保限产等需求预计有一定回落，总体需求较难大幅降低钢材库存和港口铁矿库存。如供应端没有特殊情况，铁矿价格大概率还要回调一段时间。

但是，从阻力来看，铁矿石价格上行的阻力是港口库存累积、预期的国内需求增长有限；下行的阻力是国外矿山资源的垄断性，国内需求难以大幅下挫，全球经济中远期需求的恢复、期货盘面贴水现货等。

随着时间的推移，全球宏观需求量大概率是要缓慢恢复上行，需要以投资促进全球经济恢复，商品价格指数难以大幅下挫，宏观商品市场价格处于上升趋势当中。铁矿石价格下行阻力的确定性会增强，而上行阻力的确定性则有可能松动。因此此轮下跌行情缺乏稳定性条件，回调一段时间之后，预计还要震荡上行。

2020年10月6日棉花预判：

棉花价格将震荡上行

一、供应方面

国际供应：北半球棉花即将收获。美国产量预计减少60万吨左右；印度棉花面积增长约3.2%；巴基斯坦产量预计下降1.3%；澳大利亚方面，2019/20年度澳棉产量约13万吨，大幅减产约40%；巴西方面，2019/20年度巴西棉产量293万吨，同比增长4.2%。总体看，世界产量减少，最主要的是美国减少产量，综合对消，国际供应大概减产50万吨左右。

国内产量：新棉产量小幅增长约3万吨，2020年全国新棉总产量587万吨。其中新疆天气利于棉花生长，产量预计515万吨，同比增加18万吨，增幅3.7%。黄河流域棉区产量55万吨，同比减少5万；长江流域棉区产量20万吨，同比减少10万吨。

二、库存方面

2020年度，全球棉花期初库存2165万吨，同比增加24%，增幅为近8年来新高，与近五年平均期初库存1937万吨相比，增加了324万吨，增幅16.7%。印度、巴西期初库存分别达389万吨、305万吨，均创历史新高。

国内库存：截至8月底全国棉花商业库存约240万吨，同比减少11万吨，其中新疆棉花商业库存100万吨，同比减少41万吨；内陆棉花商业库存112万吨，同比增加33万吨。截至9月初全国棉花工业库存约70.82万吨，环比减少0.2%，同比增加17.6%。2020年储备棉轮出有50万吨计划总量，目前约完成44万吨，还有6万吨。

供应总体上看是国际供应约减少50万左右，国内小幅增长，减产幅度较小。

三、需求方面

　去年全球棉花消费约2224万吨，创15年新低，同比下降幅度超过15%。中国棉花消费量降至701.4万吨，同比下降12%。

今年以来美国从中国服装进口需求减少约50%。越南国内纺织服装需求同比减少12%。巴基斯坦和印度纺织服装需求正在恢复。

我国国内秋冬应季面料需求逐步恢复，棉纱市场回暖。但还是出现累库，9月纱、布库存分别较8月初增加1.9天、5.4天。2020年8月我国纺织品服装出口额309.3亿美元，同比增长23.2%，其中纺织品出口额147.2亿美元，同比增长48.5%，服装出口额162.1亿美元，同比增长6.6%。

需求总体看是内需逐步恢复，外需也在恢复，但阻力依然较大，除了国外疫情还有国际关系因素形成的阻力。但从世界总需求来看，无论如何人们穿衣吃饭是不会改变的，需求依然存在，国际的阻力，依然可以通过多种途径中转和转化。

四、价格与成本

国际棉价振荡上行态势未改，国内棉价上行趋缓。受美国准备禁用新疆棉消息和石油下跌影响，郑棉期货价格跌至近2个月低位12215元/吨，9月底收于12790一线。

目前，部分企业开秤价在5.45-5.6元/公斤，折算皮棉成本在13000元/吨-13400/吨左右，而当前市场价格在12800元/吨，在成本线下。

综合来看，棉花上行阻力是：全球需求下滑，恢复较慢，库存累积；棉花下行阻力是收购成本较高，产量有所降低，全球经济放水，通货膨胀商品价格指数上行。随着时间的推移，全球需求逐步恢复，库存去化，上行阻力将有所松动，棉花即使累库，还可调整下年产量，而下行阻力较为确定，总体上行。主要影响因素是全球商品指数的上行。

2020年4月24豆粕预判

豆粕价格震荡上行

一、供应方面

美国农业部报告种植面积扩大，但单产下调

种植面积方面，美新豆播种面积8380万英亩（上月8380万英亩、上年7610万英亩），收割面积8300万英亩（上月8300万英亩、上年7500万英亩），单产51.9蒲（预期51.6蒲、上月53.3蒲、上年47.4蒲），产量43.13亿蒲（预期42.86亿蒲、上月44.25亿蒲、上年35.52亿蒲），出口21.25亿蒲（上月21.25亿蒲、上年16.80亿蒲），压榨21.80亿蒲（上月21.80亿蒲、上年21.70亿蒲），期末4.60亿蒲（预期4.61亿蒲，上月6.10亿蒲、上年5.75亿蒲）。美陈豆出口及压榨预估双双调高导致陈豆库存下降幅度超预期，加上美新豆产量调降，新季结转库存亦随之下调。

产量方面，美国最新供需报告预测美豆单产为51.9蒲式耳/英亩，旧作库存下降至5.75亿蒲式耳。由于旧作结转库存和新作的单产的下调，美豆2020/21年度大豆结转库存下调1.5亿蒲至4.6亿蒲式耳。全球2020/21年度大豆产量下调70万吨，美国产量下调约300万吨，其他国家产量增加240万吨但不及美国产量下降，增量主要来自巴西的200万吨。全球2020/21年度大豆结转库存较上月预测下降180万吨至9360万吨。

总体看，受大量出口及单产下调的双重影响下，美豆现价达1022美分。

三、阻力分析

上行阻力：美国豆已经在成本线170美分之上，已经是相对高点，且新美豆即将上市，产量并无大幅度减少、榨利较高、人民币升值背景。

下行阻力：国内大豆供应不能自给，国内买则美豆涨，不买就耗库还要涨、需求稳中有进，同时贸易受中美关系影响大、局势不确定性增强，避险备货需求拉动作用较强、通货膨胀背景惜售加持。

综合来看，上行阻力和下行阻力相当，但易涨难跌，应是缓慢震荡上行行情，但如果国际关系有突发情况，大概率会强上行，因为疫情使得需求再度大幅下挫的可能性较低。

二、需求方面

中秋国庆节前备货行情临近尾声，油脂下游消费趋于平稳。国内备货需求在地缘政治军事形势不确定性增强的态势下不断增加。如果发生不确定性剧烈事件，那么备货需求可能空前增长。也就是说，一般情况下需求稳中有进，如果出现特殊情况，备货需求将大幅上涨。

综合供需来看，供应稍有下降，需求稳中有升，叠加避险备货需求、通胀避险惜售等因素，预计豆价短期内不会大幅下挫，出现新的突发情况的大概率将是需求的增长。

辩证法在期货市场的应用——辩证法交易哲学

首先回顾一下抽象但却是本源的东西——哲学的本质是什么？哲学的分类构成及其依据是什么？哲学的效用是什么？

哲学是一种系统化的世界观，世界观决定方法论，方法论反映世界观。哲学的本质是思维和存在的关系——思维和存在谁是本源，思维和存在是否具有同一性。并依据对思维和存在关系的不同认识，划分出哲学的两大类别——唯物主义和唯心主义。依据思维和存在是否具有同一性，可划分出可知论和不可知论。

唯物主义依据时间的发展顺序分为古代朴素的唯物主义、近代形而上学的唯物主义（片面的-仅仅在自然观上是唯物的，在历史观不是唯物的；静止的、孤立的，机械不彻底的半截子唯物主义）、马克思唯物主义。马克思主义唯物主义坚持彻底的一元论，即物质是世界的本源，体现了唯物自然观和唯物历史观的统一。实现了唯物主义和辩证法的统一，实现了在实践基础上科学性和革命性的统一，实践是联系物质和意识的纽带，在实践的基础上，物质和意识是同一的。物质决定意识，意识通过实践可以建立物质。就像通过实践人们可以把本来在脑海中建筑图建设成为真正的建筑。

唯心主义的本质是坚持意识是世界本源，分为主观唯心和客观唯心。主观唯心主张吾心即宇宙，我思故我在；客观唯心主张上帝创造一切。 对世界不同认识，产生不同的方法论。唯物主的方法论是辩证法，主张运动的、联系的、普遍的认识和改造世界。而唯心主义则是形而上学，是静止的、孤立的、片面的。

在交易中，造成亏损最大的原因就是形而上学——静止、孤立、片面。 静止地认识行情、行情条件变化也无法察觉或者不愿察觉，凭信念交易；孤立地认识具体品种，没有联系产业链条看具体品种和没有联系宏观经济环境看具体品种，导致陷入系统性危机；片面认识具体品种的一个方面，只见树木不见深林，造成误判。查理芒格在人类误判心理学中，讲述了很多误判错误，可以参考。

如何建立正确的辩证的交易哲学？

首先在认识上需要运动发展的看待行情，明确各种条件都在不断发展和变化，需要联系的看待具体的品种上下游产业链及国内外经济环境、货币政策等，产业一个环节的微小变化都可能发展成影响具体品种行情上下行的关键条件，需要全面看待具体品种的供应、需求、库存、价格、成本等等因素，不可得一而足。 总体而言，克服形而上学的功力决定交易的功力，交易的功力决定交易的成败。

唯物辩证法在期货市场中的应用（二）

首先我们来回顾一下，什么是唯物论？什么是辩证法？辩证法的效用是什么？

唯物论中主要分为物质、意识、物质和意识的关系三个方面。每个方面从概念、本质、效用三个方面来分析。

首先，列宁对物质的定义：物质是标志客观实在的哲学范畴，这种客观实在是人通过感知感觉的,它不依赖于我们的感觉而存在，为我们的感觉所复写、摄影、反映。物质的唯一特性是客观实在，物质的根本属性是运动。运动是绝对的，静止是相对的。运动是物质存在的方式。

意识是物质世界长期发展的产物，它的生理基础在于头脑机能，本质是头脑对客观世界的反映。

物质和意识的关系是，物质决定意识，这要求我们一切从实际出发。同时，意识对物质具有反作用，正确的意识促进客观物质的发展，错误的意识阻碍客观物质的发展。意识的原理要求充分发挥主观能动性，能动的认识和改造客观世界。总体上要在尊重客观规律、从实际出发的基础上，充分发挥主观能动性。

在唯物论的基础上产生的唯物辩证法，具有两大特征和三大规律。第一大特征是联系，联系具有客观性、普遍性、多样性、条件性。这里面尤其是整体和部分的关系，整体统帅着部分，关键部分对整体具有决定性作用。

第二大特征是发展。这由物质的根本属性运动发展而来。发展的本质是新事物的产生和旧事物的灭亡。

辩证法的第一大规律，也就是本质规律是对立统一规律，也就是矛盾规律。矛盾是事物内外部对立统一的关系。矛盾具有普遍性，时时处处都有矛盾，不可回避；矛盾具有特殊性，要求具体问题具体分析；矛盾具有不平衡性，这种不平衡在一个矛盾内部体现为事物矛盾的主要方面和次要方面，在事物外部体现为多个矛盾中的主要矛盾和次要矛盾。矛盾具有内外性，内部矛盾是事物发展的依据，也就是内因；外部矛盾是事物发展的条件，也就是外因。内因是决定性的，外因通过内因起作用。事物的发展是外因共同起作用的结果。

辩证法的第二大规律是质量互变规律，本质还是矛盾的同一性延伸。质变是一种显著的变化，量变是一种不显著的变化。量变积累到一定程度，就会产生质变。从事物的内部的矛盾看，事物中矛盾是不均衡的，矛盾的主要方面决定事物的发展状态和趋势。当次要方面不断累积，超过原先矛盾主要方面的时候，原先矛盾的主次方面就发生的转化，事物的性质就发生了改变，这就是量变引起了质变，事物发展的状态、趋势就发生改变了。

辩证法的第三第三大规律是否定之否定规律，即肯定-否定-否定之否定（肯定）。其实质是扬弃，不是简单地继承一切，也不是简单地否定一切，而是既肯定又否定。好的方面保持（肯定）、坏的方面放弃（否定），因此才能不断发展。事物的发展是前进性和曲折相统一的，事物发展的前途是光明的，道路是曲折的。

在期货市场中，首先应该在普遍联系的认识基础上，明确市场整体和部分品种之间客观的、多样的、有条件的联系。整体商品市场的走向统帅着具体品种的价格走向。这是整体和部分间的关系在期货市场中的应用。其次，非常重要的一点是，关键部分在特殊条件下，对整体的功能走向起到决定性作用，如关键国家的货币政策、贸易政策、突发情况等，在一定条件下会对整体商品市场走向起决定性的作用。关键部分决定整体市场大势，也就是整体市场的主要影响因素。所以，在期货市场中，首先应该明确的就是当前市场的主要影响因素是什么？这构成是品种发展的外部条件，也就是外因。

其次就是矛盾分析。在整体市场之中，每一个具体品种都是一个矛盾，每个矛盾之中包含供需两个对立统一的方面。先找出在整体市场关键影响因素之下，产生的最为剧烈量变的的矛盾，就是最可操作的具体品种，也就是天定的品种。

最后，在具体品种中分析具体品种的供需矛盾。前阶段矛盾的主次方面的量是多少（供应是多少，需求是多少等等），矛盾的主要方面和次要方面在整体市场的关键影响因素（外因）影响下，是哪个方面产生累积，即是供的方面累积还是需的方面累积，累积到什么程度会产生质变，或者已经产生质变？最佳的入场时机就是在质变产生之前、或者刚刚产生的时候入场。在很多时候，具体的品种的行情之所难以判断，很大程度上是因为供需累积的同向性，如果供需异向累积，那么矛盾的主要方面在什么时候发生转化就容易判断。在供需同向累积的时候，必须比较累积速度的快慢了。这速度快慢的关键指标就是库存，因此在期货市场中库存升跌是非常重要方向检验器。

以上就由原因推结果的前推后的办法。但光有前推后是不够的，如果把行情预判办法当成一个矛盾，那么很明显，前推后原因推结果和后推前结果推条件是一对对立统一的矛盾。

由结果推条件，可以是假设结果法和阻力分析法。假设具体品种上行或下行，它需要什么样的外在和内在条件？在整体市场关键因素影响下，最可能具备何种条件？假设具体品种上行遇阻、下行遇阻，天的阻力分别是什么？随着时间的推移，什么阻力会松动？

把以上的问题弄清楚，行情在很大程度上是可以有一定把握的了。这就是辩证法在期货市场中应用了。

1年6个亿葛卫东傅海棠的2条投资战略

一、不动如山，侵略如火

傅海棠战略的关键是寻找最大的确定性-倾向于从各种因素推导结果，这是按时间顺序正向发展的思考；孙子兵法说：先为不可胜，以待敌之可胜。在没有确定性之前安静等待，一旦天时地利具备，则毫不犹豫，大胆坚定快速投入。所谓：“不动如山，侵略如火。”

不打没有准备和没有把握的仗。确定性的把握是一切的基础，事前6次检查，事中不断检查，如果错误，立即出场，无论亏多少。事后要总结。

二、兵无常势水无常形善战者因地制形因敌制胜

葛卫东对蝴蝶效应深信不疑，认为导致行情方向变化的因素是混沌的，任何一个因素的变化都有可能导致行情方向的变化，兵形如水，行情如水，沿着最小阻力方向运行。因此，他是从上行、下行方向遇到阻碍这种结果来推导因素条件，判断上行下行这两种结果的因素条件在现阶段-将来阶段的强弱变化，依此进行大的布局。

两种战略各有千秋，一刚一柔，总体而言，一是要有确定性坚定性，二是要有灵活性。

三、确定性-坚定性

当前市场主要影响因素及其的变化引起的相关品种的供应需求形势变化的确定性（正向思考），以及阻力最小方向（反向思考），正向、反向思考一致了，才决定做多做空的方向.只有抓住当前市场的主要影响因素，才能抓住最大的方向。当你方向正确的时候，就需要大胆、坚定的持有，这也就是获取大利润的唯一办法，如果没有大胆坚定的持有，即使多次看对方向，也难有大的胜利，最终只会碌碌无为，浪费时间。也就是说，通往成功的路，只有这一条，就是大胆坚定的持有。大胆和坚定的持有可能成功，也可能失败。但是没有大胆和坚定的坚持，则一定不会成功。这个道理其实非常明显。做人也是一样的。二、灵活性。唯天下之至柔，能胜天下之至坚。在各个阶段，倾听市场声音，预判反向行情出现的各种条件的强弱，做好投入兵力的调整，方向的调整。

如何把坚定性和灵活性这两种矛盾的策略进行结合？解决矛盾的办法就是时间空间的的切割，因时、因地制宜。确定性没有变化，必须十二分的坚定；阻力条件重量变化了，就要灵活。但要做到这点是非常难的。高手总是需要修炼的，没有足够的修炼，有再好武功秘籍，也成不了绝世高手啊。

四、止损，止来止去的把本金止没了

交易中很关键还是仓位和止损点的设置问题。

仓位在进场之前，就要基于最坏情况去考虑，假设出现最坏情况，目前多少仓位进入？做好及时最坏情况发生也能够处于主动位置的资金仓位管理。

止损点设置距离太近会导致经常止损，止来止去的把本金给止没了。

止损点太远，一旦损失又大伤元气。

所以止损点要怎么设置呢？

分3种情况：

1. 如果是入场之后，发现方向预判错误，那么立即止损。用《辩证预判基础》检查市场品种方向。

2. 如果经过仔细考量之后，不确定方向，那么立即止损。

3. 如果经过仔细检查之后，确定方向正确，那么调远止损点。最远也必须在50%之内。超过50%，事实上短期方向就是错的了。