广汽蔚来商业逻辑简析

蔚来的轻资产发展模式可复制性比较强,从业务布局和融资的角度来看,也需要不止一家合作伙伴。如果说单纯的生产制造合作是轻资产模式的1.0版本,那么,广汽蔚来这种全面合作则是升级的2.0版。

12月28日,广汽集团与蔚来汽车在广州签署战略合作暨新能源汽车项目协议,双方共同出资设立广汽蔚来新能源汽车有限公司(以下简称“广汽蔚来”),还将在智能网联新能源汽车产业技术研发、零部件生产、运营等方面开展全面合作。

广汽蔚来规划总投资12.8亿元,注册资本5亿元,其中广汽、蔚来占比分别为45%、55%。

根据双方协议,广汽蔚来将采用一个全新的品牌,研发、销售智能电动汽车,并提供售后服务,生产制造则交给广汽,将利用广汽集团今年4月份开始在广州建设的智联新能源汽车产业园,2018年底该产业园将建成20万台新能源汽车产能。关于产品销售和售后服务,可以利用广汽或者蔚来的渠道。

广汽蔚来的10%股份将由管理团队持有(目前由蔚来代持),以激发管理团队的积极性和创造性。广汽和蔚来各持有的45%股权将来也可能转让一部分给新的投资者。

成立广汽蔚来是蔚来汽车继与江淮汽车、长安汽车合作之后,与传统汽车企业的第三次合作。为什么蔚来要选择这么多合作伙伴,对广汽来说,这个合资公司又有何价值?

EV世纪认为,对蔚来来说,成立广汽蔚来的商业逻辑如下:

1、蔚来的轻资产发展模式需要不断复制,从这一点来说,广汽蔚来与江淮蔚来的目的相似。蔚来的轻资产模式重产品设计研发和用户服务(包括销售和售后),生产制造则外包给合作伙伴(但蔚来参与产品质量管控)。这种模式可复制性强,但由于和每个合作伙伴的合作规模都比较有限,比如江淮蔚来的年产能规划也就5万辆,因此就需要不止一家合作伙伴。

另外,蔚来通过选择不同合作伙伴来开发不同的区域市场,让其整体业务布局更加合理。江淮蔚来可以辐射华东和中部地区,广汽蔚来覆盖市场,计划中长安未来针对西南区域,从这个角度分析,蔚来还需要在华北找一个合作伙伴。

2、单纯的生产制造合作是轻资产模式的1.0版本,广汽蔚来这种全面合作则是升级的2.0版,从这个角度来说,广汽蔚来与江淮蔚来的内涵不同。单凭蔚来自身的实力,无法设计开发更多的产品,也不可能把仅有的几款产品改头换面交给不同的合作伙伴生产,而且,从蔚来品牌的定位来说,也只针对部分细分市场。如果蔚来要占据更多细分市场,势必要借助更多合作伙伴的力量。

从合作内容判断,广汽与蔚来的合作确实将是全方位的,不光涉及整车,还涉及核心零部件、分时租赁、车辆共享、整车租赁、以及海外市场等领域。

3、广汽可能是长安的备胎(这一点纯属猜测)。从合作模式看,广汽蔚来和长安蔚来如出一辙,都是全面战略合作。

今年4月9日,蔚来与长安汽车签署战略合作协议,约定在智能网联新能源汽车的研发、生产、销售、服务和供应链等各个领域进行全面合作。双方计划成立一家50:50的合资公司,并推出一个全新的新能源汽车品牌。但大半年过去了,此事似乎没有进展,这完全不符合目前电动汽车市场的竞争态势,因此,EV世纪判断,广汽蔚来成为备选也未可知,或者广汽蔚来先于长安蔚来落地。

不过,从体量看,江淮和广汽比较适合蔚来,长安则太大了,而且,长安与一汽、东风合并的可能性不大加大,将来有很多变数。从这个角度衡量,未必是很好的合作对象。

4、蔚来需要更多投资和业务布局来提升估值、吸引更多融资,同时为上市做准备。蔚来走的是一条高举高打的路线,要提供高性能的智能电动汽车,也要塑造高端品牌形象,这些都是很费钱的事情,虽然很多人觉得蔚来的融资能力很强,但是对于投资人来说,蔚来只有创造更大的想象空间和盈利前景,才能获得更多资金支持。简单来说,没有新项目,就不会有新融资。另外,蔚来也已经有了上市计划,靠目前这点业务显然是不能支撑高估值的。

从广汽蔚来所谓的“合创”模式,以及蔚来资本作为广汽蔚来的股东之一来看,广汽蔚来也许会成为一个非常开放的新创车企,借助广汽和蔚来两个“天使投资人”的背书,获得更多投资人的青睐,从而去展开双方规划的战略合作项目。

对广汽集团来说,成立广汽蔚来有何价值呢?EV世纪认为,广汽的诉求如下:

1、广汽智联新能源汽车产业园需要有好的项目,单靠广汽新能源自身很难充分利用这个产业园的产能。从产品销量、市场占有率以及品牌号召力来说,广汽在新能源汽车市场上只能算是二流角色,再加上远离京沪两大新能源汽车主要消费市场,确实是力有不逮。

从技术水平和研发实力来说,广汽新能源此前走过一段时间弯路,在混合动力和增程式电动车方面浪费过不少时间,现在还处于追赶状态。广汽与蔚来在研发方面可以互相借鉴、促进。

2、广汽集团作为一家传统车企,确实需要借鉴吸收蔚来这样具有互联网基因的公司的经验。正如广汽集团总经理冯兴亚所说,汽车企业要迎接智能化、网联化、电动化和共享化的发展趋势,蔚来在互联网领域造诣深厚,广汽在传统汽车和制造产业链上优势明显,双方合作能够发挥各自优势。


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