中国央行何时才会再一次加息

中国央行何时才会再一次加息

6月14日即将公布美联储议息会议最新利率决议，市场普遍预期此次美联储加息的可能性较大。

这也意味着，如果中国央行不及时跟进，人民币贬值的压力也会进一步加大。但是，是否跟随加息，对央行来说，也是一件很纠结、很无奈、很头疼的事。一方面，美联储不断地通过加息吸引资金流入美国市场，以体现美国经济复苏的良好状态，倒逼其他经济体、特别是主要经济体做出政策调整与改变，或让其他经济体政策把控的难度加大；另一方面，按照中国经济目前的实际情况，加息显然是存在很大压力的，不是最合适的，尤其对实体经济发展是不利的。

那么，中国会不会加息呢？何时加息呢？业内人士的分析为，如此6月份美联储加息，中国央行很有可能以公开市场操作的方式跟随。因为，目前的市场利率仍然高于公开市场操作利率，用公开市场操作方式应对美联储加息，是可行的。但是，效率显然是不够的，对市场的影响、特别是经济的影响是难以达到预期效果的。

而从目前金融市场的实际情况来看，由于个人房贷等的收紧，以及资管新规的出台，央行对银行体外循环资金的监管明显加强，去杠杆的现实需要等，居民储蓄存款也出现了较大幅度下降。种种迹象显示，银行资金紧张的格局已经形成。所以，降准降息的空间是存在的，条件也是成熟的。只是担心会给实际经济发展带来压力，才比较纠结。

事实也是，从全球金融危机爆发到现在，央行已经发行了上百万亿的货币，甚至有报道说，中国的货币总量已经是美元与欧元的总和了。正常情况下，已经不是流动性短缺，而是市场资金太过富裕的问题了。可是，为什么实体经济仍然是融资难、融资贵，很多企业都因为资金问题而关闭、歇业和倒闭呢，很重要的一个原因，就是银行的信贷资金投向出问题了，资金大量进入到了房地产领域和政府融资平台的口袋了。正是因为资金的流向出现了问题，才导致实体经济资金十分紧张。而这种紧张，与资金的投放完全不协调，也无法真实反映货币政策的松紧了。

也正因为如此，货币政策的调整难度就越来越大。加息吧，实体经济受不了，不加息吧，资金外流日益加剧。要想解决这个问题，还是要从银行身上入手，让银行解决信贷资金的投向失控问题，让银行调整与优化信贷资金投向。这个问题不解决好，无论是货币政策的松紧，实体经济融资难、融资贵的问题都解决不好，复苏的难度就相当大。

央行为什么不加息，难点就在这。但如果一直按照公开市场操作的方式，显然也是效率越来越低。加息手段，还是要适时推出。能够想象的是，在美联储加息的强大压力下，央行也有可能在6月份，最迟7月份选择一次加息。因为，按照目前企业的实际融资成本，加息对实体企业的融资负担是影响不大的。即便降息，企业的融资成本也不会降。加息，自然也不会增。最关键的问题，还是规范银行的经营行为。只有银行的经营行为规范了，货币政策的调整效率才会提高。

本文作者谭浩俊已入驻：

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