政策|| 玉米深加工迎来利好！

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8月23日，财政部公布《关于恢复玉米深加工产品出口退税率的通知》，《通知》提到“自2016年9月1日起，将玉米淀粉、酒精等玉米深加工产品的增值税出口退税率恢复至13%”，此举将利好玉米深加工产品出口。

图表1. 玉米深加工产品出口退税清单

数据来源：财政部

据布瑞克统计，近几年玉米深加工产品出口退税调整较为频繁，受国内玉米库存影响较大。这次调整是2016年1月1日起取消玉米深加工产品出口退税率以来的再次恢复。

图表2. 玉米淀粉、酒精出口退税政策变化情况

数据来源：财政部

目前国内面临庞大的库存压力，据布瑞克统计，截至8月23日，玉米库存仍有24299万吨，虽然2016年玉米调减种植3000万亩以上，吉林、黑龙江等局部地区遭受旱情影响，但整体影响有限，丰产预期依然存在，玉米库存压力十分明显。

图表3. 玉米库存现状

数据来源：布瑞克

在面临庞大的库存压力下，国家自5月27日起举行超期玉米拍卖，7月中旬以后增加“分贷分还”玉米拍卖，每周玉米拍卖量达到800万吨左右，但成交率不容乐观，去库存节奏缓慢。

此次恢复酒精和玉米淀粉等产品的出口退税率，加上前期DDGS的“双反”政策风险，将利好玉米深加工产品需求好转，出口预期加大，也将加快玉米去库存节奏。据布瑞克测算玉米淀粉出口价格将下降200元左右，在国际玉米价格低迷的背景下，玉米淀粉出口竞争力将得到加强。

图表4. 玉米淀粉月度出口变化

数据来源：海关总署

7月以来东北部分酒精加工企业陆续进入常规检修期，目前部分企业仍处于停产检修状态;玉米淀粉由于生产持续亏损，华北已出现大规模的非常规性限产或停产，据布瑞克监测，上周酒精行业业开机率为44%。淀粉行业开机率为57%。

图表5. 玉米深加工企业开机率

数据来源：布瑞克

此外，9月是玉米淀粉的消费旺季，目前淀粉开机率下滑，库存消耗加快，玉米淀粉价格有所回升，如今临近月末，淀粉企业一般约定月末签单走货，决定下月的价格，会一定程度压低价格以促成交，政策发布后短期内将对玉米淀粉价格进一步压制。

图表6. 玉米淀粉现货价格走势

数据来源：布瑞克