股权投资改变中国未来

股权投资改变中国未来

编辑：东竹 配音：莹萱科创板独角兽昨天

股权投资改变中国未来

在今天，在这个时代，我们可以说股权投资在某种程度上长久的改变了中国，这些可以从基金的总规模看出来。股权投资特别是私募股权投资方面，不论是采用母基金的方式，还是政府引导基金方式，或者是从现在的基金总规模，特别从资本的配置角度等方面来讲，已经展现出了丰富的场景——丰富的资金流，丰富的资产配置和最终的市场结构，这些是股权投资规模和效应改变中国的体现。

回过头来看，中国宏观经济的目标，恰恰是通过股权投资，特别是私募股权投资达到的。

今天对于金融领域当中批评最多的一个词是脱实向虚，但是现在所有的新兴行业，所有新兴行业排在前10和前30的行业都是通过私募股权基金投资实现的，这个场景表明，在过去改变中国的力量当中，私募股权包括并购和其他的方式，大量的支持了新时期的新产业，而且新时期新产业当中的产业发展的风险都是通过资本的分散投资实现的，以合伙性质的投资改变了实际产业的发展，使得真正有效率、有未来、有前景的产业得到发展。而且这个场景可以通过不同的场景的链接，则会让中国发生更加深刻的变化。

从政府引导基金方面看，如果把这种方式做成PPP，那么公私资金可以在有限合伙和无限合伙之间，构成一种小场景小机制的投资，才可以使大量的政府资本和市场资本、有限责任资本和无限责任资本、股份制和合伙制的资本，在多层级、多维度中有机的结合在一起。

在资本回报方面、实体发展方面，把有限的资本进行有效纵深发展，就会解决不同的问题。

政府资金在过去自主投资的的时候有可能会产生亏损，如果用用市场的力量就会解决资本增值的问题。今天的国有企业改革，要有收益要有增产，才是真正国企改革的资本形态的场景逻辑。如果把这个场景再延伸就会发现，最主要的场景和最新的场景已经扑面而来，这就是母基金。

我们发现，如果用私募股权投资的方法融合社会资本投入实体，从而追逐新的产业追逐明天成长的时候，那么它的规模、层次已经比原来的单一资本、单一股东、组合的方式要丰富多了。但是，如果我们把这个再放到母基金层面的时候，突然就会发现它是更大场景和更深厚和有效的促成了发展。

母基金当中最有成长性的，比如社保基金。社保基金有深厚的社会基础，体现在中国人口众多以及老龄化养老问题的到来，由此它一定会聚集起大批量的资本积存，而且是跨代的积存，这些资本如何从存留哪一天起就可以得到有效利用？如何支持实体经济发展得到回报？如何得到持续的市场竞争力？那么，就需要用母基金的方式分散风险，母基金分散到不同的基金，而不同的基金可以分散到不同的企业，不同的企业可以分散到不同的项目，这样可以获得集中性的成功或者失败，但是成功的比失败的要多。

当我们看到一个大国经济体快速成长，任何一个行业，任何一个产业类别的规模都是几万亿几十万亿的时候，这些行业的明天就需要用母基金的方式，不论是LP层面的母基金，还是GP层面做的母基金，可以穿透到更多小的GP当中延展开来，这样才可以让这个产业永葆青春，而不至于陷入衰退。

我们大家知道，私募股权基金在中国已经有15到20年的历史，当你成长起来，排名靠前，而且资金规模几百亿，甚至接近千亿，投资的产品已经有几百家、几千家，但是如果你的管理还以单一层次的基金管理模式，单一LP和GP的管理逻辑和模式，就会造成新老合伙人之间的断层，就会造成新的合伙人跳槽成立新的基金。那么就需要新的方向，那就是老基金要做母基金，而把新成长的基金作为子基金，这才是大基金和已经成长的基金有效成长的内部逻辑，这和企业成长的逻辑是一样的。