「潜在风口」这家公司抛出全球涡轮增压器龙头收购计划

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公司B董事长等公司高管于11月6日接待8家机构调研，公司在9月30日披露了收购盖瑞特的意向性公告。盖瑞特是一家具有近百年历史的全球涡轮增压器龙头，同时也是公司的主要客户之一。盖瑞特90年代被霍尼韦尔收购成为后者旗下的涡轮增压器部门，于2018年下半年从霍尼韦尔剥离，在纽交所独立上市。盖瑞特2019年税后净利3.13亿美元，基础业务强劲。受疫情影响，2020年9月20日盖瑞特向当地法院申请重组，同时国际私募巨头KPS提交了一份价值21亿美元的重组计划，计划显示重组后盖瑞特的财务状况大幅改善，预计重组后总资产达32亿美元，盖瑞特预期这一程序将在2021年年初完成。

目前，公司全资子公司C已与交易对方签署附生效条件的《股权转让协议》及《补充协议》拟收购盖瑞特3.56%的股权，并积极与盖瑞特及其部分买家接触。该事项已于2020年9月28日收到江苏省商务厅颁发的《企业境外投资证书》和苏州工业园区行政审批局颁发的《境外投资项目备案通知书》，公司C拟在批文的2年有效期内选择合适的时机执行收购计划。

基于IHS预测，2017年至2021年，全球将诞生超过2.3亿辆装载涡轮增压发动机的新车。到2021年，全球涡轮增压业务的行业销售额预计将达到近120亿美元。作为涡轮增压器零部件行业的头部企业，公司新建南厂区项目大幅扩增产能，抢抓市场复苏后的机遇，以实现快速稳健增长。

【盖瑞特是什么来头？】

成立于1936年的盖瑞特（”Garrett Motion Inc”，NYSE: GTX）是涡轮增压器的代名词，盖瑞特最初为飞机提供空气增压装置以应对高空稀薄的空气，随着增强动力和节能减排的需求，盖瑞特制造了全球第一台车用涡轮增压器并安装在了一台萨博车上。目前全世界超过40%的涡轮增压汽车使用了盖瑞特的产品。虽然消费者对盖瑞特并不熟悉，但盖瑞特的产品实实在在的几乎覆盖了全球所有汽车集团例如福特集团、PSA（标致、雪铁龙）、大众集团（大众、奥迪、保时捷、宾利等）、戴姆勒、宝马、日产的主要车型。

关盖瑞特破产保护的故事

盖瑞特于90年代被美国综合性的工业巨头霍尼韦尔收购，并在2018年从母公司霍尼韦尔独立分拆上市。但霍尼韦尔怎么舍得将肥肉松口，双方在上市前达成协议，盖瑞特需每年向霍尼韦尔支付与石棉相关的费用（主要用于涡轮增压器隔热），金额为3-4000千万美元且逐年递增。2020年初新冠来袭，全球股市大跌，盖瑞特也不例外，从每股10美元左右跌至最低2.5美元。为减轻新冠疫情的冲击，2020年上半年盖瑞特已经与相关债权人达成协议，一致同意将债务偿还延后数年，短期无偿债压力。

今年九月份，盖瑞特对外声称受疫情影响，公司财务负担沉重，只能寻求财务重组。但公司2019年年报显示，公司年收入、毛利、净利润分别为32.48亿美元， 7.11亿美元，净利润3.13亿美元，业务基础强劲。2020年上半年即使受疫情停工影响，半年报显示公司业务较去年同期下滑30%左右，复工复产后预计全年业绩较去年仅下滑20%，就这样的一家业务及利润表现都可圈可点的公司，很难让人相信真正是因为“疫情”、“财务负担”才选择申请破产保护。

9月20日盖瑞特根据宣布破产保护不久后，公司抛出了一份重组计划。盖瑞特同意私募集团KPS拟斥资21亿美元，收购盖瑞特100%的业务，公司所有经营照旧。其中12亿美元向盖瑞特购买旗下资产，9亿偿还部分债务，整个交易预计2021年初完成，预计重组完成后，盖瑞特2021年净利能达到惊人的3.7亿美元。按照21亿美元的交易对价来看，本次交易的估值仅5.67倍PE，极具性价比。目前交易进入了竞价环节，盖瑞特管理层表示除KPS外，oaktree、Centerbridge等多家私募的重组方案也在考虑中。