AAAA连涨5天有点心慌?这4个指标帮你判断要不要止盈

万万没想到,2021的开年行情那么火,上证指数迎来五连阳,两市成交量更是连续3天突破万亿,颇有打破A股“牛不过三年”魔咒的架势。

不过最近好买哥感觉到很多投资者的心态开始变得焦虑,交流群中每天都在预测涨跌、纠结买卖,今天我们不妨从历史数据出发,看看A股现在走到哪了?估值便宜还是贵?投资者的情绪是否过热了?

一、A股走到哪了?

没经历过牛市的投资者,在最近的这波上涨中有点坐不住了。

其实回顾上两轮大牛市的表现,A股从2019年初2440点以来的这轮行情可能还存在一定的上行空间。

数据来源wind,数据截至2020.1.5

在05到07年的牛市期间,上证指数、沪深300均大涨超500%,近一点的13到15年牛市期间,大盘蓝筹风格的上证指数和沪深300指数分别大涨超过150%,偏成长风格的创业板指表现更好,暴涨近600%。

19年以来的这波行情,同样是成长风格的创业板占优,期间上涨近150%,但不难看出涨幅还是远低于前两次牛市,存在一定的上涨空间。

二、市场情绪过热了吗?

当然,牛市是否延续,不能简单地以时间长短、区间涨幅高低来作为判断依据,关键在于逻辑。招商策略曾总结过历史上牛市结束时的一些共同特征,一是基本面恶化,企业盈利不及预期,二是流动性收紧,估值下降,三是情绪指标达到极致,风险偏好见顶回落等等。

好买哥去年在《基金大涨两年就会回调?明年重点关注这个指标》一文中,介绍了一个观察市场流动性的指标,今天我们再分享4个反应市场情绪的指标。

1、估值

市场情绪越高涨,投资者的风险偏好越高,简单说就是操作会更加激进,对于估值的容忍度会更高。目前,大盘蓝筹风格的沪深300和成长风格的创业板指均处于历史高位,以沪深300为例,截止1月5日,目前市盈率已经高达16.47,比近10年98%的时间都贵,距离15年的市盈率高点还有15%左右的空间。

数据来源wind,数据截至2020.1.5

此外,各个指数的估值分化也比较严重,比如金融板块占比较高的上证指数,目前的市净率还处在合理区间,市盈率相对于15年的高点也还有40%的空间。所以A股的估值总体而言并不算便宜,但是指数之间的估值分化比较严重,可能存在低估值板块后续补涨的可能。

2、成交量、换手率

成交量和换手率的数据每天都会及时更新,是反应市场情绪最直观的指标之一。

从成交量上看,2021年前三个交易日,两市成交量均超过1万亿元,平均达到近1.2万亿元,接近2020年7月时日均1.31万亿元的成交量。

数据来源wind,数据区间2010.1至2020.11

从历史行情来看,日均成交金额突破万亿时,往往伴随着股市加速见顶。举两个例子,在2015年4月至7月,两市日均成交量连续4个月突破万亿,A股在6月中旬见顶回落;在2020年7月至8月,A股的日均成交量连续2个月突破万亿,随后大盘也迎来几个月的震荡调整。

从换手率上看,上证指数近3日的平均换手率约1.0%,历史上在 2020年7月达到1.84%,2015年甚至突破3%。深证成指近3日的平均换手率约2.3%, 在2020年7月达到4.2%,2015年曾突破6%。创业板指近3日的平均换手率约3.1%,2020年7月达到5.71%, 2015 年高点的换手率超过6%。

数据来源wind,数据区间2018.1.2至2021.1.5

从成交量和换手率来看,目前这两个指标均处于历史的高位,但是距离2020年7月还有一定距离,并不用说与2015年比较了

3、新开户数

市场大涨往往会吸引更多的散户入场,而个人投资者的首选投资标的又总是一些前期涨幅较高的热点板块,从而加速指数见顶,所以新开户数一直是观察市场情绪的重要指标,不过这个数据的更新时间比较晚,所以不适合来衡量短期市场情绪的高低。

数据来源wind,数据区间2015.4至2020.11

最新数据显示,2020年11月新增150万户投资者,而在2015年牛市时,每月新增投资者数量超过400万户,2019年3月,新增开户数曾达到200万户,2020年7月,新增开户数曾达到240万户,所以从这个指标来看,目前A股也并不算过热。

4、基金发行份额

投资圈里有一个“爆款基金”魔咒,指的就是基金发行进入高峰,爆款基金频出,往往是指数见顶的先兆。从历史上看,2020年7月、2015年5月,这两个月的基金总发行份额达到当年平均水平的三倍多,后续指数也形成了一个阶段性的高点。

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