高瓴资本重仓,预计5年至少3倍,正在迅速崛起的呼吸药明星公司,空间超级大,关键竞争对手还非常少

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近期很多朋友对高瓴资本不爽哈,高瓴仿佛昨天还是明星资本,今天就人人喊打了。主要的原因还是不少朋友抄了高瓴的作业巨亏,高瓴投的海正药业、三生制药、微创医疗、凯利泰、健康元、甘李药业最近都从最高点跌了很多,导致无脑抄作业的小伙伴都亏损累累,看网上一片骂得。

其实,《价值事务所》一直强调,抄作业不能无脑抄,话又说回来,高瓴的其他持仓如爱尔眼科、凯莱英、泰格医药、药明康德、金域医学、药明生物,那都走得好得不得了,大家也装没看见。

一个资本或者一个大V,他们的投资都是组合,抄作业,你要么把整个组合都抄过来,然后死都信人家,要么就弄明白选择自己拿得住的抄,别抄了个四不像还怪人家坑.....

其实,《价值事务所》越做研究越觉得高瓴水平高,高毅什么比起高瓴,水平可真是差远了。

你仔细研究他的持仓,每一个都有其独特的优势,比如我们今天要讲的健康元。

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健康元为啥跌?

最近健康元的股价表现很是不好,不少小伙伴给《价值事务所》留言,问,逻辑变了没?

真真是隔着屏幕都能感受到大家的焦虑,还是那句话,逻辑是没有这么快变得,一旦变了,那就是大新闻,不用你问,也有无数人让你知道。

他为啥跌呢,很简单,三季报表现不好呗。

咱不看前三季度,就看单独的三季度,公司的收入、 净利润增速分别是:20.67%、8.11%。

矣?不少朋友可能纳闷了,这成绩单不是挺好的么?

那是因为他持有丽珠44.81%的股权呀,丽珠三季度表现好,健康元自然表现好,如果咱把丽珠剔除了,实际健康元的表现就很一般了。

但是,以上简直都是废话,健康元的业务除去丽珠一直都很一般,如果不是因为有个牛逼的儿子以及后续的呼吸管线,他根本就不值钱,也没人会关注,也更加不会被高瓴相中了。

那么,既然是看丽珠和他呼吸药的表现,那咱为啥还要纠结他三季报表现好不好呢?

我们该纠结的不就是丽珠好不好以及呼吸药么?至于丽珠,昨天的文章和之前的文章已经说得很清楚了,我们在此主要跟踪公司的呼吸药。

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呼吸药大市场

大家随便去一家医院开雾化的药,不难发现,几乎清一色进口,国产的很少很少。

为啥?大中华啥都能仿制,为啥不仿呼吸药?

因为它实在是太难了!对药品的颗粒直径要求太高了!以至于很难有公司能做得到,看看下图,有效的雾化颗粒直径要在0.5-10μm之间。

因此,在呼吸药这个赛道,老外赚足了咱中国老百姓的钱!

最典型的就是阿斯利康,由于这货的呼吸药产品线横跨咳、痰、喘、炎四大呼吸症状,从短效、长效到单方、复方所有品种,要啥啥都有,叠加市场销售给力,人家2012-2019 年间,在中国市场销售额居然实现了超过 20%的年化复合增长。

但是,《价值事务所》在之前的文章里强调过多次,健康元的朱老板是个十分牛逼的人,在他的带领下,一个卖保健品的太太药业生生干成了现在的综合型药企,还有丽珠这个牛逼的儿子,要说健康元主业一直这么平庸,打死《价值事务所》也不信!

所以,2013年,朱老板就开始布局呼吸管线了,也就是阿斯利康大赚特赚的次年!

只是,朱老板很低调,而且新药研发周期太长,以至于健康元一直普普通通。

大家算算数,2013年到现在,多久了?七年了!捂啥都该捂出成果来了,《价值事务所》啥时候开始注意健康元的,不就是今年一月份嘛!

因为,时隔七年,公司的呼吸药开始陆续上市了!

2019年,公司就陆续上市了两,一个是国内首仿,一个是独家。

今年7月,公司的布地奈德混悬液又上市了,这可是一个终端市场高达80亿的重磅级产品!目前,整个国内市场,出这款药的,只有今年2月获批的正大天晴,外加一直都在的阿斯利康。

这款药90%的概率会被纳入集采,因为终端零售额实在太高,我们假设,这款药纳入2022年的第四批集采,则参与企业仅有阿斯利康、正大天晴、健康元三家。

这就是一个免了销售费用,获得全国性市场的好机会!公司能获得的利润甚至能比参与集采前还要高。

看看公司后续呼吸药管线,也就是在2020-2022三年间密集上市,因为呼吸用药对比其他药品很大的一个特殊就在于组合用药,所以,待健康元旗下产品陆续上市,一个呼吸用药全家桶便诞生了,这就是中国版阿斯利康!叠加更加便宜的费用以及集采助攻,健康元的未来可谓一片光明。

因此,有券商直接给出,公司2025 年呼吸用药收入将超 50 亿,净利润超过 12 亿的乐观预测,一旦真的如此,意味着,2025年,公司一个板块的利润就能抵现在的一个半的健康元(加上丽珠)。

也就是说,给他五年时间,利润至少现在的3倍,而且,未来是高速增长,不是现在的乌龟爬,那个时候健康元至少也是一个千亿级别的公司。

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牵手高瓴

如果大家看过张磊的《价值》,就会清楚,高瓴资本投资一家公司绝不仅仅是做个波段,挣波快钱。高瓴是要帮助旗下的企业一起成长,赚企业成长的钱。

张磊的一句话,让《价值事务所》印象深刻:“流水不争先,争的是滔滔不绝。”

《价值事务所》还没有实力帮助公司成长,那我们就和公司一起成长,我们也争那个滔滔不绝。

健康元对高瓴的定增完成后,高瓴便会持有健康元8%的股份,并提名董事,参与公司实际经营。

尤其是以下两个方面的合作,帮助公司更上一层楼:

1、与高济合作:高济是高瓴旗下的零售平台(理解成卖药的就好了),覆盖 20 余个省和直辖市、100 余个地级市的 1 万家以上药店,这个合作,无疑是帮公司的呼吸药完成销售布局。

2、利用高瓴的朋友圈,帮健康元引进创新药产品、开拓高端技术平台(吸入制剂、微球、脂微乳、CAR-T、双特异性抗体等)、挖掘优质项目/企业

要知道,健康元现在除了丽珠和呼吸药,剩下的东西实在平平,健康元不差钱,朱老板也很厉害,但毕竟不是医药本行出身,差了些尖端布局,这点,高瓴来帮助公司。

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写在最后

大家总是认为,高瓴进哪家公司哪家公司就会脱胎换骨,股价就会节节攀升。

事情哪有这么简单,尤其医药企业,出药需要时间、拜访医生销售需要时间、放量也需要时间、引进新管线需要时间、管线落地更是时间。

大家没看见,健康元呼吸药从布局到逐步落地,用了6-8年么?

那,这6-8年都过来了,现在就差药品逐步推广上量了,这一两年大家都没有耐心么?只要公司在变好,业绩就会慢慢变好,相应的,股价也会慢慢变好。其实,大家把健康元的股价拉长周期看,公司已经涨得够好了。

心急吃不了热豆腐,不能耐心陪伴公司成长,就不要想从公司身上赚到钱,同样的逻辑,海正药业也是一样,大家都认为,高瓴进了海正,海正立马就该十个涨停板。。。

请问,这现实吗?

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