圆通快递增减持股背后的商业逻辑

12月21日晚，圆通速递（600233.SH）发布公告称，公司董事兼总裁潘水苗、副总裁闻杭平、副总裁李显俊及董秘张龙武于2020年12月21日通过上交所交易系统以集中竞价方式合计增持了公司股份154.28万股，占公司总股本的比例为0.0488%，增持金额合计1867.49万元。在圆通速递董事和高管纷纷增持的背后，董事长喻会蛟却在加速减持，不到半年时间，圆通速递创始人喻会蛟家族，就已经通过转让和减持，套现了接近70亿元。

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-THE FIRST-

负面不断

40万客户信息被泄露

公告显示，本次增持系部分董事、高级管理人员基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认可，促进公司持续、稳定、健康发展，积极维护资本市场稳定而做出，彰显了其对圆通未来发展的信心。

看着令人信心满满的圆通速递，实际上还没从一则负面消息中缓过神来。

今年7月，圆通多位员工将其内部员工系统账号，以每日500元的价格租借给外部不法分子，导致超过40万条用户信息泄露。据悉，被泄露的信息中包括发件人地址、姓名、电话以及收件人电话、姓名、地址六个维度。

此事引发极大关注。圆通的信息安全出问题，并不是第一次。

2013年12月，“刷钻”网站“www.17s.cm” 曾在首页上公开声明与圆通公司合作，长期出售快递面单信息。圆通公司向青浦警方报案后，警方成立专案组展开调查。经分析，“17s”所发布的快递面单信息均真实有效，注册该网站的会员都可以通过网上支付平台购买面单内的公民信息。

2018年6月19日，一位ID为“f666666”的用户，在暗网上兜售圆通10亿条快递数据。按照卖家的说法，这些数据是2014年的数据，都是圆通内部人士批量出售。

随后，圆通速递被相关部门约谈并责令整改。上海市网信办网安处会同青浦区网信办、青浦公安分局、区商务委、区邮政管理局约谈了圆通公司，责令要求圆通公司认真处理员工违法违纪事件，做到信息对称、及时公开、正面应对，加快建立快递运单数据的管理制度。

北京市京师律师事务所孟博律师对《企业观察报》表示，网络运营者不得泄露、篡改、毁损其收集的个人信息；网络运营者应当采取技术措施和其他必要措施，确保其收集的个人信息安全，防止信息泄露、毁损、丢失；在发生或者可能发生个人信息泄露、毁损、丢失的情况时，应当立即采取补救措施，按照规定及时告知用户并向有关主管部门报告。企业若违反该规定，需承担相应法律责任。从圆通公司的回应来看，此次事件涉及“内外勾结”作案。按照《刑法》规定，对于将在履行职责或者提供服务过程中获得的公民个人信息，出售或者提供给他人的行为，应从重处罚。

中国人民大学助理教授王鹏在回复《企业观察报》采访时表示，日前，常熟法院审结了一起快递行业侵犯公民个人信息罪案件，广州某快递公司员工将大量客户信息售卖给他人以获利，法院审理后判决售卖双方分别判处有期徒刑九个月和六个月，并处罚金人民币两万元和六千元。无独有偶，前不久河北邯郸市公安局反诈中心侦办的一起部督案件中，不法分子与圆通快递多位“内鬼”勾结，通过有偿租用圆通员工系统账号盗取公民个人信息，再层层倒卖以求获利。此类向他人出售、提供公民个人信息，甚至通过窃取等非法方式获取公民个人信息等行为，情节严重者将构成侵犯公民个人信息罪，必须严惩。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒对《企业观察报》表示，这些泄露行为的发生主要是因为企业与员工缺乏有效的协议条款约束，如对于泄露企业的商业秘密（用户数据应属于商业秘密范畴），有何处罚条款？从经济处罚到合同解除等，需要有条款加以规范，与数据相关的员工在入职时就应当签署相关协议。虽然《电子商务法》等相关法律法规有关于此方面的条款，但是由于一部分人的法律意识薄弱，一线实际操作的员工往往不知道这属于违法行为、应承担什么责任？因此容易发生此类问题。

中国人民大学助理教授王鹏还表示，传统意义时代个人信息不容易泄露，但在新媒体及信息技术高度发达、消费升级的新时代里，网络的便捷让公民个人信息变成了一种“资源”，一些不法分子通过倒买倒卖这些信息来非法获利，严重危害公民的信息安全。近几年，酒店、快递公司、外卖平台等企业成为信息泄露的重灾区。很多人在不经意之间相关信息就遭到了泄露。而且有部分快递公司员工个人职业操守有问题，通过各种方式把个人信息进行售卖，甚至形成了一条黑色产业链，这也造成了很多电信欺诈、电信诈骗、个人信息泄露、个人被骚扰等严重社会问题。

针对快递行业监管部们该如何去防范此类问题再次发生？中国人民大学助理教授王鹏指出，这类事件的发生，各方面都有责任，需要通过多元方法来进行预防。一是有关监管部门应加强监管的方式方法。传统意义时代由于缺乏工具、能力和经验难以做到，而现在有了发达的科技和信息技术，可以通过举证、侦查等途径进行监管。第二是对群众加大教育，从个人角度出发，一定要增强个人信息保护意识，从源头减少、杜绝信息的泄露，比如不随意填写、分享、丢弃个人信息，身份证等证件复印时一定要写明用途，妥善保管、处理好包含个人信息的票据，及时涂抹掉快递单子上的个人信息等。三是可以通过调整邮政行业的规定，把个人信息隐去，变成可以机读但不可人读的情形，只有快递员扫码才能知道快递的相关信息和目的地，可以避免赤裸裸填写个人信息带来的风险。最后，我们也需要不断完善引导机制，即相应的奖惩机制。一旦发生信息泄露事件，相关快递行业公司要受到严惩，情节严重者甚至涉及刑事判决。另外也鼓励民众进行这些相关事情的举报，有奖有惩，才会形成一个很好的良性机制，而不是恶性循环。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒认为，企业在员工管理方面加强管理，比如上述的协议条款签订在用人合同里。可以跟互联网平台企业联合进行法律知识的科普教育，比如讲座、知识竞赛等，首先让快递企业、让掌握用户数据信息的企业员工，最大范围地普及相应知识，从而增强法律意识，尽量从源头避免发生该类问题。

事实上，圆通速递还因薪资等问题被频繁曝光。广州圆通快递员称，派送成本提高，收入却没有改变，“都是低价竞争惹的祸，我离开了8年的快递行业，利润太少，还要承担很大的风险，揽收寄出去的件怕出问题，送的件怕出问题，为了一块钱一件的利润，去承担成百上千，甚至上万的风险，不值得。”邢台一位快递员则由于公司以更换负责人为名拒付员工工资寻求了媒体的帮助。

据了解，截至12月28日，21CN聚投诉累计受理圆通投诉总量为2151件，其中解决707件，解决率为32.9%。投诉主要反映不及时配送快递、丢件、快递破损、二次收费、客服态度敷衍等。

截至12月29日上午，黑猫投诉平台显示，圆通速递涉及相关投诉共21980条，投诉事由集中在快递破损、丢件及物流信息不更新、多日未派送、丢件后没有赔偿、推卸责任等。

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-THE SECOND-

增收不增利

营收净利增速双降

“价格战”导致的不仅是员工福利待遇变差，还从根本上导致了圆通速递目前增收不增利的局面。

12月18日，圆通速递披露的数据显示，11月，公司实现快递产品收入35.43亿元，同比增长11.22%；完成业务量15.39亿票，同比增长42.57%；快递产品单票收入为2.3元，同比下降21.99%。

今年以来，圆通速递的单票收入在持续下滑。1月单票收入为2.94元/票，而10月的单票收入为2.14元/票，10个月下滑幅度达到39%，相当于每个月下滑速度都超过5%，对业务环节的压榨已经接近极限。只有11月依靠声势浩大的“双十一”才能小小地扳回一城。

从业绩来看，截止第三季度，公司的扣费净利润增长率同比下滑9.7%，净利润同比增长0.69%。从营业成本来看，圆通速递三季度达到210.4亿元，同比增长11%。激烈的价格战，增加了包括圆通等快递企业的运营成本，也影响了快递企业的资金回报率。有业内人士认为，在人工、效率的影响下，圆通的成本不小，有量无利将是行业趋势。

圆通速递的崛起是通过给电商让利，率先绑定淘宝系，快速步入了“低价—巨大单量—规模经济—成本降低—低价获取单量”的良性循环。圆通崛起后，对手变成了中通、韵达、邮政、顺丰、京东等快递。在差异化不大的情况下，获得客户的主要途径就是靠低价。

根据东兴证券的研究报告显示，今年年初至今，电商件领域爆发了极其激烈的价格战，异地件单件下滑高达15%，单件收入较去年下降1元多。通达系快递总部的单件收入，普遍从去年同期的3元跌至今年的2元出头，降幅也达到近1元，同比降幅近30%。

今年3月，东南亚市场单量第二、印尼市场单量第一的快递巨头极兔速递进军国内。到9月，极兔全网日单量已经突破800万。极兔速递贴钱换市场的策略更是让价格战变得血腥惨烈。这也让圆通速递的处境更加雪上加霜。

华为研究专家周锡冰认为，价格战其实对于整个快递行业的发展还是不利的。影响快递正常的发展，有些快递企业为了揽客，以低于成本的价格进行竞争，压榨渠道和加盟商，导致渠道和加盟商没有忠诚度，从而起义，投靠别的快递公司。低价格导致的外包，影响客户的体验。在我们收到快递时，外包装经常被拆开，甚至外包装经常出现被破坏的痕迹，这样的暴利，无疑与低价格有着很大的关系，一方面，贵重物品可能替换掉，另外一方面，物品因为没有包装的保护而被损坏。如果长期的价格战，也会影响快递企业的资金净流入，导致资金链断裂。直营的话，因为长期战略的关系，毕竟以牺牲利润换取市场，这是可以容忍的，但是加盟商是以赚取利润最大化为目的的，肯定不会接受。

快递业尽管蛋糕很大，但其成长性已经逼近天花板。

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-THE THIRD-

落袋为安

创始人套现70亿

12月29日，圆通速递股价再创历史新低，当日股价为11.6元，较今年9月股价的最高点18.37元/股，股价降幅已经超过57%。

三季报数据显示，圆通速递短期借款较去年突增19.8亿元，圆通速递已连续三年负债不断攀高，2017—2019年，圆通速递总负债分别为47.8亿元、81.75亿元、89.4亿元，2020年三季度，其负债稍有回落，达到78.30亿元。同时营运资本从2019年底29.85亿元下降到今年第三季度16.11亿元，流动比率自2018年其起逐年下降，偿债能力明显减弱。2017—2019年以及今年第三季度流动比率分别为1.55、1.83、1.53和1.28。

上市之后的圆通在业务上疲态尽显。股价屡创新低、负债承压，正是看到了目前圆通速递的处境，喻会蛟选择了减持。

今年6月15日-6月19日，实控人也是喻会蛟的上海圆鼎通过集中竞价方式转让公司股份19331790股，占公司股份总数的0.61%，减持总金额3.18亿元。

9月初，喻会蛟联合张小娟及其控制的蛟龙集团，拟以每股17.406元价格向阿里网络转让12%的股份，转让价格为66亿元。

12月15日，公司再次收到上海圆鼎通知，在2021年1月7日—2021年7月6日期间计划减持公司股份不超过19692600股，即减持不超过公司股份总数的0.62%，竞价交易部分交易价格不低于每股14.00元，以此计算可套现2.76亿元。这意味着以喻会蛟为代表的创始人股东，今年和明年的套现金额将超过70亿元。

独立经济学家王赤坤在回复《企业观察报》采访时表示，一些创始人的套现会长期形成上市公司的利空，参照阿里战略投资的上市公司，其前景更不乐观。面对阿里这个庞然大物的强势收购，顺水推舟，趁机套现不失为喻会蛟家族一个好的选择。

对于圆通速递来说，盈利似乎变得越来越困难。物流行业专家表示，圆通在航空货运的投资，存在资金持续投入压力。加之，面对顺丰在电商快递市场的大力拓展，市场上较多比对心理效应，也在影响对圆通股价的评估。

独立经济学家王赤坤指出，快递行业早于电商的发展，并随着电商的兴起和发展，行业更加繁荣，但是经过多年的发展，快递行业的拼杀刺刀见红，各快递公司互相杀价，单价10元已经下降到1.5元，与此同时，快递已实现快闪、同城、长途、物流细分专业分化，快递行业在可预见的时间里有见顶的可能，站在财务投资角度，选择更轻松的资本套现，急流勇退也是上策。

2020年圆通走到了自己的分岔路，接手的是目前“泥菩萨过河”的阿里巴巴。目前，阿里巴巴是百世汇通的大股东，即将拿下申通快递大股东之位，同时还是中通和圆通的二股东，以及韵达快递持股2%的战略股东，四通一达尽归阿里麾下。

而未来通达系最大的竞争对手，将是放下身段以价格战进攻四通一达的核心业务电商件，就能扼住了通达系的咽喉的顺丰速运。快递业不会消失，快递业的竞争还会更加激烈。

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编辑|思洋  校对|坚果  视觉|牛小伟

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