恒顺醋业上半年线上销售增长44% 新增经销商62个

本文将从收入构成、成长能力、产品销售等对恒顺醋业2020半年报进行全面解构。

核心数据：

• 营业收入9.53亿元，同比增长7.39%；

• 净利润1.49亿元，同比增长3.63%；

• 料酒收入同比增长27.03%；

• 经销商新增62个，减少38个。

收入构成

 

料酒收入同比增长27.03%

恒顺醋业是目前中国最大的制醋企业，作为中国四大名醋之一镇江香醋的代表，已形成：香醋、白醋、料酒、酱油、麻油、酱菜等系列产品。

 

公司利用营销中心下设的30个办事处布局全国，拥有覆盖各地区的经销网点50万个，同时大力拓展线上业务。

上半年实现收入9.53亿元，同比增长7.39%，其中，调味品实现收入8.98亿元，同比增长 8.64%；归属于上市公司股东的净利润1.49亿元，同比增长3.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.33亿元，同比增长11.44%。

▲恒顺醋业分产品收入构成 制表：数说商业

分产品来看，醋为公司主要收入来源，上半年实现收入6.51亿元，较上年同期增长5.03%；料酒上半年实现收入1.49亿元，较上年同期增长27.03%。

▲恒顺醋业分地区收入构成 制表：数说商业

分地区来看，华东地区为公司主要市场，上半年实现收入4.62亿元，较上年同期增长6.70%；华中大区和华南大区上半年分别实现收入1.55亿元和1.47亿元，较上年同期分别增长11.03%和18.79%，这也是增长最快的两个地区；西部大区和华北大区收入均不足1亿元。

从销售模式来看，经销模式上半年实现收入7.92亿元，较上年同期增长7.95%；直销模式上半年实现收入1.06亿元，较上年同期增长14.07%。

从销售渠道来看，线上销售上半年实现收入6,787.12万元，较上年同期增长44.33%；线下销售上半年实现收入8.30亿元，较上年同期增长6.48%。

成长能力

 

扣非净利连续五年两位数增长

 

企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

 

▲恒顺醋业近五年营收 制表：数说商业

2015年营收为13.05亿元，2019年达到18.32亿元，为近五年新高，年复合增长为8.85%。最近五年营收均实现正增长，2016年的10.87%为近五年来最高营收增速，也是唯一实现两位数增长的一年。

▲恒顺醋业近五年净利润 制表：数说商业

过去五年净利润最高为2019年的3.25亿元，最低为2016年的1.70亿元，年复合增长为7.87%。2016年净利润下滑28.89%，是近五年来唯一下滑的一年，2015年和2017年增长分别高达220.87%、64.84%。

2015年扣非净利润为1.13亿元，2019年达到2.54亿元，为近五年新高，年复合增长达到22.44%。最近五年扣非净利润均实现两位数增长，其中2015年和2016年增长分别达到69.44%、38.17%。

产品销售

经销商新增62个，减少38个

 

恒顺醋业采取以传统渠道+现代渠道“双驱发动”的销售模式。传统渠道以 KA、流通、餐饮为主。实施“款到发货”、“保证金”的业务形式。现代渠道以特通、电商、产品定制等形式拓展新型业务，重点关注 BTB、BTC 的业务发展。

截止报告期末，经销商数量共计为1294个，其中华南大区最多，达到320个，华中大区、西部大区、华北大区以及华东大区依次分别为278个、248个、233个和215个。

报告期内新增经销商62个，其中华中大区和西部大区增加最多，均达到17个，华南大区增加13个，华北大区和华东大区分别增加9个和6个。

同时减少经销商38个，其中华东大区减少最多，达到14个，华中大区减少11个，华南大区、西部大区以及华北大区分别减少6个、4个和3个。

2020年经营计划：主营调味品业务营业收入19.26亿元，同比增长12%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.84亿元，同比增长12%。

同时实行战区制，将现有36个片区重新整合划分成4大战区（华东战区、北方战区、南方战区、本部战区），强化市场统筹规划的作战意识；整合特通部为大客户部，主攻团购、大客户、定制等商务渠道；更快深耕传统渠道，开拓电子商务和海外渠道。