独家||美国中南部土壤墒情高，大豆播种面积低估可能性大

布瑞克农业数据

一、天气因素导致大豆面积或被低估

根据USDA新年度种植面积展望报告显示，2016年大豆面积较上年度调低0.5%至8223.6万英亩，主要是密西西比三角洲地区改种棉花及玉米；相比而言玉米较大规模扩种，较上年度增长6.4%至9360万英亩。主要因为玉米大豆轮播以及之前大豆玉米比价持续低于2.4，农户倾向单产更高的玉米播种。

需要注意的是，种植面积调查工作展开时间较早，玉米扩种幅度最大的密西西比三角洲地区以及中部地区自春播开始就遭受了降雨过多，土壤墒情较高，较长时间暴雨的情况，进度被耽搁不少且洪水及土地积水可能造成部分玉米耕地无法种植上，届时部分土地可能改种大豆。

二、大豆玉米比价支撑大豆面积增长趋势

近期受阿根廷大豆减产的提振以及资金推动的因素，大豆玉米比价上涨至2.7的水平，在经济利益驱使下，玉米种地改种大豆比例也将有所提高。

三、南美受暴雨影响减产及资金推动，美豆近月升水较高

在市场预期美豆种植面积被低估的情况下，将不利于远月美豆价格，在近来农产品普遍上涨的行情以及近来南美极端天气严重大豆产量减产的预期下，7月美豆涨幅较大，目前巴西全国收割进度为90%，阿根廷因暴雨收割进度落后严重，仅收割完成15%，预期减产300万吨左右，将影响该国出口，近月升水较高。大豆价格强势上涨，加上南美汇率问题，南美农民出现惜售，部分买家转向美豆，美豆期末结转库存有望进一步下降，我们需要逐月截止到目前南美丰产，巴西、阿根廷大豆仍大量未出口，部分交易商将订单转向美国，南美风险未释放，美豆进入16/17年度播种期，存在较大的风险因素。目前美豆11-7为贴水11美分/蒲式耳，等待贴水达到20美分/蒲式耳，可考虑空7月买入11月的反向套利。