迪士尼的“终局之战”：漫威IP能否继续运转？

周三美股盘后，市场迎来了迪士尼公司的第二财季业绩报告。

近期以来，由于公司《星球大战》主题公园项目的推进，电影《复仇者联盟.终局之战》的成功，以及投资者对于“Disney+”流媒体业务的期待，都助推了公司股票受到华尔街投资者的热捧，该股上月涨逾23%。

迪士尼股价，行情来源：英为财情Investing.com

周三的财报进一步坚定了投资者看涨迪士尼的决心，其二季度核心数据，营收和净利润方面均实现同比上涨，且超出了分析师的预期。尤其是净利润增长近一倍，表现尤为亮眼。周三盘后，该股股价一度再次上涨逾1%。

二季度，迪士尼的营收为149.22亿美元，高于去年同期145.48亿美元，高于市场预期144.02亿美元，同比增长2.5%；第二季度净利润为54.52亿美元，高于去年同期29.37亿美元，高于市场预期24.13亿美元，同比增长85%；迪士尼第二财季调整后EPS为1.61美元，高于分析师预期1.58美元。

除了超预期的营收和净利，在此次财报中，投资者仍然需要一些关键指标以及战略的变化。

Disney+短期难见效，资本支出仍压力山大

受到关注的流媒体业务“Disney+”将于今年11月12日正式启动，其费用将为6.99美元，大幅低于奈飞目前的价格。用户可以从智能电视、网页、平板电脑、移动设备、游戏机等平台使用这个服务。

而在内容方面，迪士尼拥有大量的原创节目，且拥有《星球大战》和漫威等热门影视剧的版权，同时，就在3月20日，公司刚刚宣布了对 21 世纪福克斯 710 亿美元的收购正式生效，X 战警、神奇四侠、死侍等 IP 从此入迪士尼阵营。福克斯的加入，大大扩大和完整了迪士尼的超级IP库。

短期来看，“Disney+”值得期待，有望成为迪士尼由估值较低的媒体公司转型到娱乐科技巨头的制胜武器。

不过投资者仍需要注意的是，“Disney+”对于迪士尼的业绩提振不会立竿见影，相反，对于流媒体业务的扩张，可能会推高成本，压缩公司利益。

财报数据显示，迪士尼第二财季的资本支出速度也迅速提升，完成以约710亿美元收购21世纪福斯的资产后，迪士尼取得了流媒体服务公司Hulu的控制股权。

虽然，剔除和收购Hulu控股权相关的非现金收益和其他项目，每股收益从上年同期的1.84美元降至1.61美元。未来的流媒体布局，也需要迪士尼每年投入数十亿美元。

迪士尼警告称，2019年将是艰难的一年，预计到2024财年末，“Disney+”服务可能将会拥有6000万至9000万用户，公司预计，届时“Disney+”才会实现盈利。

不过，公司的多元化业务营收仍然给予了投资者信心，这将给公司后市带来充足的现金流，让其在激烈的流媒体竞争中鹤立鸡群。

迪士尼的“终局之战”已来

漫威电影宇宙（MCU）仍然是迪士尼最强劲的“赚钱机器”。《复仇者联盟4：终局之战》近期在全球范围内热映，有望带动迪士尼下一个季度的电影业务营收，根据标普的估计，去年《复仇者联盟3：无限战争》给迪士尼带来了近10亿美元的收入。

值得注意的是，2009年，迪士尼以40亿美元高价收购了漫威，将漫威旗下的5000多个IP版权全部收入囊中。自收购之后，超级英雄系列作品已经给迪士尼带来了超过100亿美元的收益。

但是，不可否认的是，漫威IP已经站在了一个十字路口，后市迪士尼对于漫威IP的计划，将关乎到这个“赚钱机器”能否继续运转。

此前，公司总裁凯文·费奇（Kevin Feige）在迪士尼的投资者日透露，MCU的未来不仅仅是在大荧幕上，更准确地说，它将与流媒体服务紧密结合。“这些新系列剧将延续漫威影业一向的制作质量，我们正利用Disney+给予的自主权，在新剧中继续探索MCU和我们最喜欢的角色。”

凯文·费奇透露，首部系列剧将围绕反派角色洛基展开，此外，惊奇队长故事线也存在空白。除此之外，市场也有传言称，在《复联3》中死去的角色猩红女巫、幻视、冬兵、猎鹰也将有独立剧。这些内容，都值得投资者和观众关注。

总 结

近期，由于迪士尼各方面表现强劲，很多华尔街投行都上调了公司的评级，对于公司来讲，目前并没有太多明显的风险点，不过，英为财情Investing.com此前提醒投资者，近期迪士尼的股价已经徘徊于历史高位附近，本周刚刚登上142.37美元高位。

这一股价已经反映了近期对于公司的所有积极预期，该股已经经历过了一轮大幅上涨，且当前全球宏观风险居高不下，迪士尼的股价短期容易出现回调。

在这样的情况下，迪士尼在周四美股盘中恐怕会出现较大波动，投资者需要重点注意。