投资三定律

学投资就像做爱，阅片无数不如身经一战，身经一战不如总结规律。

——沃·兹基·硕德（我·自己·说的）

作为个人投资者，初入股市之际，往往既不知为何赚钱，也不知为何亏钱，望着股价涨跌，可谓是红也惊心，绿也惊心。为何心中不稳？因为没有坚实的逻辑支撑。

各行各业，都以专业知识和手艺作为逻辑支撑。开饭馆的，知道厨艺在身能揽客；做理发的，知道剃头手艺可吸金；搞投资的，需要什么样的“知识和手艺”呢？

需要的当然不是做菜或者理发这种有形的手艺，而是对投资世界基本规律的深刻理解。

对我来说，最重要的定律有三条，分别说明了什么不能做，什么应该做，为什么这样做。

请君听我道来~

定律一：无法通过预测短期三五个月内的股价涨跌来持续赚钱。

假设可以通过预测短期三五个月内的股价涨跌来持续赚钱，我们来算算，期初投入1块钱，十五年下来应当可以赚多少钱。

一周5个交易日，扣掉法定假日之后，毛估一年还剩下230个交易日。

若每个交易日通过预测短期涨跌获得1%的收益率，那么年末净值就是1.01的230次方，结果为9.86。

也就是说，年初投入的1块钱，到年末就会变成9.86块。

看起来很少，不过别急，我们来看十五年的情况。

持续十五年，最终净值为9.86的15次方，结果为809万亿，大致相当于8个中国一年的GDP。

各路预测大神没有一个能摸到这个业绩的零头。

因此，持续准确地预测短期三五个月的股价涨跌，不在任何人的能力范围内。

定律二：资金放置在可理解的，盈利能力良好的资产上可以持续赚钱。

先说盈利能力的问题。

在《被动指数基金的逻辑》一文中，我从逻辑上进行推导，写下了指数基金的不等式：

沪深300指数中企业的盈利能力＞上市企业的平均水平＞所有企业的平均水平＞GDP增速。

下面我们来看看沪深300的实际收益表现。

沪深300指数以2004年12月31日为基点1000，截至今天为5146点。

由于指数分红视为自然下跌，所以加上分红后的指数才能反应沪深300的真实收益，此时对应的指数是6600点左右。

那么，从指数成立至今的16.25年，指数从1000点到6600点，躺着一动不动的年化回报为12.31%。

而期间的分红收益继续投资沪深300指数，合计的回报率大致为15%左右。

而同期的GDP从18万亿增长到102万亿，年化增长为11.26%。

实际情况证明了逻辑推导，这条定律也是站得住脚的。

不过，前提条件在于选择自己可以理解的资产。

在《股与票（4）：资产价格》一文写过，一切可以带来收入的都叫资产。

如果你对某一行业特别了解，或者拥有一项可以变现的手艺，大可不必花钱买股票，把身家投入到自己可以理解的，赚钱多的事业中即可。

只有当自身事业容纳不了多余资金时，才需要考虑是否需要将资金从银行存款换成其他收益率更高的形式：股票，基金，房产等等。

而一旦开始这个选择过程，赚钱与否就取决于你对资产本身的深刻理解。

如果要投资房产，你要了解地段好不好，户型怎么样，租金收益如何……

如果要投资古董，你要分辨古董真假，哪一个朝代的卖价高，哪些古董有收藏价值……

如果要买股票，你要明白背后企业的盈利情况，管理层是否负责，买入价格是否合理……

在不断了解和学习的过程中，我们会不断拓宽自己的理解范围，拥有更多的选择机会，正所谓“藏器于身，待时而动”。

定律三：持续赚钱的原因在于，逐利的资本会推高盈利能力良好的资产的价格。

在充满竞争的市场中，各个企业的收益率有趋同的倾向。

在这个不缺资金的时代，任何收益率的差距都会很快引起资金的蜂拥而入，填平这个收益率的差距。

然而，显而易见的是，有些企业的赚钱能力就是比同行强。例如卖手机的苹果公司就比同行赚钱强。

如果无法填平，说明有一些靠砸钱很难解决的事情阻止了资金的涌入。

这个“砸钱很难解决的事情”就是世界上所有商学院都在教，所有企业都想做，所有投资者都想发现的事情：如何拥有核心竞争力，如何构筑行业壁垒，如何挖深护城河……

定律一说明了不该做什么，排除了错误的道路；定律二指明了应该做什么，指向了正确的道路；定律三解释了为什么定律二中的做法可以产生好的结果。

以上三条，就是我整个投资大厦的基石。