“冠军魔咒”又现？73只翻倍基一季度“沦陷” 两千只偏股型基金收益告负
基金业一直有“冠军魔咒”的说法：年度业绩排名靠前的基金，次年或第三年往往表现平平甚至排名倒数。
果然，“魔咒”再现。
中证君统计了2020年业绩翻倍的84只主动偏股型基金的数据， 今年一季度净值平均下跌6.89%。其中73只基金2021年一季度收益率为负，27只跌逾10%、54只跌逾5%，部分基金表现位居主动偏股型基金后三分之一。
整体数据显示，一季度仅有三成主动偏股型基金获正收益，超两千只基金收益率为负，平均下跌近3%。
冠军魔咒再现？
2020年，农银汇理工业4.0以166.57%的收益率，夺得2020年主动偏股型基金榜首，同一位基金经理管理的农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选、农银汇理海棠三年定开还包揽了第二位至第四位，2020年收益率分别为163.49%、154.88%和137.53%。
这四只去年排名前四的基金，2021年表现如何？
数据显示，截至3月31日，今年以来农银汇理研究精选跌幅为6.76%，农银汇理海棠三年定开、农银汇理工业4.0和农银汇理新能源主题跌幅分别达8.12%、10.21%和12.60%。
整体来看，该业绩表现较同期部分明星基金回撤相对少，但仍位列同期主动偏股型基金排名的后1/2。同期沪深300仅下跌3.13%，上证指数下跌0.90%，深证成指下跌4.78%，明显跑输主流指数。
这些“翻倍基”跳出魔咒
整体来看，2020年业绩翻倍的84只主动偏股型基金中，73只基金一季度收益率为负，其中有27只跌逾10%，54只跌逾5%，部分基金位居主动偏股型基金后三分之一。可以看出，2020年的“翻倍基”也未能逃过这一“魔咒”。
“冠军魔咒”的缘由，本质是在一个相对较短的时间段，要想业绩出色，配置必会偏重某一行业、主题，或重仓几只股票，组合兼容性较差，一旦市场风格生变，业绩很容易从头部变成落后。
但也有一些“幸运基”。例如，由基金经理孙迪、郑澄然管理的广发高端制造A，2020年收益率超130%，在今年一季度依旧斩获超7%的收益，表现位列主动偏股型基金前3%；2020年收益率超100%的工银瑞信战略转型主题，一季度也获得7.83%的回报；还有信诚至远、中信保诚创新成长、交银消费新驱动、东方主题精选、交银施罗德品质升级、交银股息优化等一季度表现也不错。
三成基金获正收益
2021年一季度A股呈现先扬后抑态势。1月以“各种茅”为代表的核心资产狂涨；春节后核心资产纷纷下挫，带动指数随之走低，部分低估值板块有所反弹。截至一季度收官，A股主流指数均抹去此前涨幅，上证指数下跌0.90%，沪深300下跌3.13%，深证成指下跌4.78%，中证500下跌1.78%。
在这一过程中，部分明星基金跌幅有所收窄。张坤管理的易方达蓝筹精选此前频频上热搜，一季度整体下跌0.73%，跌幅不足1%；另一只张坤管理的易方达中小盘一季度下跌4.74%。由刘彦春管理的景顺长城鼎益和景顺长城绩优成长一季度跌幅在5%左右；萧楠管理的易方达消费精选和易方达消费行业跌幅分别为5.78%和7.03%。
整体来看，数据显示，截至3月31日，今年以来3072只(AC份额合并计算)主动偏股型基金平均跌幅为2.89%，983只基金获正收益，占比32%。其中，表现最好的是广发价值领先，收益率达29.70%，从年报持仓来看，配置多为低估值、顺周期等板块标的。
广发价值领先持仓情况
收益率超20%的还有安信鑫发优选、广发多因子、中欧价值智选回报A和宝盈优势产业，分别为23.46%、22.59%、21.06%、20.69%。
此外，大成新锐产业、广发多策略、广发睿毅领先、大成睿景A、华泰柏瑞港股通量化和上投摩根核心精选收益率也在15%以上。
值得一提的是，2021年一季度QDII基金产品表现亮眼。数据显示，截至3月30日，油气主题QDII基金占据一季度QDII基金业绩榜单的半壁江山，表现最好的华宝标普油气A，以38.05%的收益率居于榜首；其次是广发道琼斯美国石油A，一季度收益率达到36.02%；诺安油气能源、嘉实原油、国泰大宗商品、易方达原油A人民币、南方原油A等收益率也超20%。
这位高考状元火了：一季度暴赚30% 轻松碾压基金网红
一季度的基金业绩排行榜出炉！
Wind数据显示，今年一季度期间，A股基金收益率最高为29.7%，由广发价值领先基金取得，基金经理为80后林英睿。
不过，如果将业绩对比范围扩大，A股基金则被QDII基金碾压。QDII基金一季度最高收益率为38.05%，由华宝基金旗下的华宝标普油气基金取得。
QDII基金收益率狂胜A股基金的现象，也引起许多基民的关注，一些QDII基金实际上成为今年节后A股基金暴跌之际的对冲产品。对此，QDII基金的基金经理们继续强调，考虑到科技股的性价比和市场地位，日本、韩国、中国台湾的股票具有较多挖掘空间。港股方面，广发全球精选基金的基金经理余昊在基金年报中认为，港股今年将大概率跑赢A股，港股的估值变动主要依赖盈利，A股的估值变动主要依赖货币和信用环境，A股和港股的估值差的收窄过程还在进行中，未来将继续提升港股预期收益。
一季度暴赚近30%，80后基金经理夺冠
Wind数据显示，截止2021年4月1日，今年A股基金一季度业绩排名已出炉，广发基金公司旗下广发价值领先基金以29.70%的收益率，居于全部境内基金业绩排名冠军，其基金经理是80后林英睿。
林英睿，云南高考状元、北京大学经济学硕士，8年证券从业年限。历任瑞银证券有限责任公司证券部助理投资研究分析师。2012年10月加入中欧基金管理有限公司，历任中欧新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金基金经理、中欧新趋势基金经理。他在2016年6月28日起在广发基金管理有限公司工作。自2017年12月14日起，担任广发睿毅领先混合型证券投资基金的基金经理。2018年11月5日起，担任广发聚富开放式证券投资基金的基金经理。自2020年5月7日起，担任广发价值领先混合型证券投资基金的基金经理。
券商中国记者注意到，林英睿一季度业绩已轻松碾压许多网红基金经理，包括在2020年创造翻倍神话的冠军基金经理赵诣。根据Wind数据，赵诣管理的农银汇理研究精选一季度期间分文未赚，跌幅超过6%，农银汇理工业4.0跌幅约10%，农银汇理新能源主题基金的净值下跌12%。
不过市场人士也强调，基金业绩是一场马拉松比赛，而非百米冲刺赛。虽然明星基金经理的业绩在一季度纷纷中枪躺地，但也仅是短期业绩表现。赵诣、刘彦春、董承非、焦巍等一批明星基金经理的业绩有反攻可能——这在第二个季度有可能会上演，最近A股核心资产的反弹现象，预示了这种可能。林英睿取得一季度业绩冠军后，如何确保这种优势延续，仍需基金经理精细布局，也值得市场观察。
紧随其后的亚军基金由九泰基金公司获得，九泰基金旗下九泰行业优选基金，今年一季度收益率为以26.46%。季军由安信基金公司旗下安信鑫发优选基金取得，该基金今年前三个月的收益率为23.46%。
本次一季度业绩排名进入前十的基金中，共涉及七家基金公司旗下的十只基金产品，广发基金公司除了广发价值领先基金获得冠军外，旗下另一只广发多因子基金位列全市场第四名，该基金一季度期间的收益率为22.59%。
此外，前十强基金中还包括中欧基金旗下中欧价值智选回报基金、宝盈基金旗下宝盈优势产业基金、大成基金旗下大成新锐产业基金、中融基金旗下中融国证钢铁基金、鹏华基金旗下鹏华国证钢铁基金。
不过，若将投资境外市场的QDII基金纳入统计范围，则QDII基金将包揽今年第一季度的基金业绩前三。
Wind数据显示，华宝基金公司旗下华宝标普油气基金在今年前三个月内的收益率为38.05%。广发基金旗下广发道琼斯美国石油基金今年一季度的收益率为36.02%，排名全部基金类别在一季度期间的第二名。诺安基金公司旗下的诺安油气基金今年一季度期间收益率为28.31%，排名QDII基金的第三名，在今年全部基金的一季度排名中位居第四名。
港股与A股的估值差正在收窄
对于今年一季度期间A股基金跑输QDII基金的现象，一些基金经理在基金年报中也有相关的判断。
“2021年处于企业盈利趋势较好，货币和信用偏紧的情况，港股大概率跑赢A股。”广发全球精选基金的基金经理余昊认为，而港股的估值变动主要依赖盈利，A股的估值变动主要依赖货币和信用环境。供给方面，港股正在经历从旧经济过渡到新经济的过程中，从长期看，新经济占GDP的比重将持续提升，在权益市场中将长期跑赢整体经济。港股已经成为中国新经济的主要市场，这提升了港股短、中、长期的预期收益。需求方面，港股通机制的引入带来了港股部分板块的估值提升，根据A股的偏好，A股高估值行业AH估值差收窄，A股低估值行业AH估值差收窄则不明显。
上述基金经理强调，估值差的收窄过程还在进行中，未来将继续提升港股的预期收益。美股方面，疫苗将解决疫情问题，实际经济增长出现恢复性提升，但流动性的回收遥遥无期。美股虽然在中小市值层面出现过热，但整体而言，从风险溢价这类综合债券定价的股票估值指标看，美股仅比历史均值略贵一些，机会仍然存在。A股未来或有阶段性的指数行情，但主要的机会来自于个股盈利超预期的机会。
QDII基金不仅认为港股会比A股好，一些QDII基金认为可能韩国、中国台湾的市场也很有投资的潜力。
“韩国及中国台湾的科技板块占比皆超过50%。”上投摩根亚太优势的基金经理张军表示，他看好整个东北亚大市场，主要是因为亚太优势基金看好明年整个半导体科技板块，而韩国及中国台湾科技板块比重很大。不过他认为，东南亚这次受伤比较严重，估计恢复必须要花较多时间；印度的板块其实股价有所恢复，但是整体经济状况比较弱，因此他选择低配东南亚及南亚的市场。
A股核心资产调整后仍是首选
对于A股市场一季度期间比较弱甚至跑输QDII的现象，一些基金经理强调，A股的核心资产还有很大的挖掘空间，短期调整基本结束，A股核心资产的吸引力不会改变。
长城基金公司首席经济学家向威达表示，当前市场问题不是市场对核心资产的预期错了，核心资产的基本面没有改变，问题是全球经济复苏和国际商品价格上涨使得中小企业和周期性行业的盈利弹性远远超过核心资产，从性价比和预期差的角度看，短期内核心资产的配置价值明显不如周期股和中小股；第二大背景是春节以来美国长端利率快速上升，直接动摇了核心资产的高估值，引发核心资产股价连续大幅度下跌。由春节以来A股持续剧烈震荡有两大背景，第一大背景是春节前核心资产加速上涨，累积涨幅较大，估值水平、市场预期和机构于核心资产的权重太大，其股价大跌带动相关指数和整个大盘大幅下跌。
他向记者强调，核心资产经过近期的持续调整，当前估值的风险已经不大了，考虑到明年的业绩，继续下跌的空间不大，但短期看，需要时间巩固。而以化工和金属为代表的周期股近期也跟随大盘出现剧烈调整。我们认为，即使国际商品价格短期内上涨空间有限，但当前价格水平所包含的盈利水平就非常可观，无论是当前的供求格局短逻辑还是未来碳减排、碳中和的长逻辑都不支持周期股继续大幅度下跌。
诺德基金应颖周三也向券商中国记者表示，前段时间以“茅50”为首的白马类个股为先，部分投资者将大部分的原因归结于美债的上行，近期，易主席提出A股市场是否有望更关注内生因素。
她认为，白马类个股出现大幅下跌的原因或主要在于市场内部矛盾。去年12月以来，公募基金申购热情高涨，大幅居民资金入市推升了机构持仓在短期内的持续上涨，估值端与涨幅端出现较大的背离，节后情绪面的变化引致了这一次下跌，除却去年核心资产的普涨行情，今年投资者们或将更多地关注估值与业绩的性价比，性价比较高的核心资产或将仍是未来市场的“中流砥柱”。
海富通FOF投资部投资经理苏竞为表示，美债10年期利率是全球资产定价的锚，近期美债利率快速上行，带来了全球市场的深度调整，而且2020年上涨得越多、这一轮回调就越深。
苏竞为表示，考虑到短期内市场可能会继续震荡，投资组合应以稳健为主。对于风险承受能力较小的投资者来说，应该考虑合理控制权益仓位，可以适当增配债券资产。不过，苏竞为也强调，市场经过一轮调整后，一些核心资产估值已经有显著回落，后续通过业绩增长再消化一部分估值，那么这类资产就有望回归到合理水平。
“从去年四季度开始，我们观察到公募基金在消费板块上的配置已经远远超过了历史均值，而且从我们构建的行业动量和行业拥挤度等指标也发现，食品饮料行业属于高动量、高拥挤度的板块，是存在一些交易风险的。因此在投资策略上，我们从四季度开始转向寻找一些估值比较合理且交易还不是很拥挤的顺周期板块。”苏竞为说。
她强调，今年的市场估值提升的难度很大，重点要看选股，在二三线的公司中要选出真正有业绩增长的标的，需要很强的获取Alpha的选股能力。